AMZN (Amazon.com) — разбор от 11.06.2026

Цена: ~$235.7 (внутри дня $235.5-238.5; пред. закрытие $238.0) · Рейтинг: Покупать · Score: 7/10

Седьмой разбор в серии (02.06 → 03.06 → 04.06 → 06.06 → 08.06 → 10.06 → 11.06). Фундамент прежний — отчёт только 30 июля. Главное движение: за сутки цена прошла ~-3.5% ($244.2 → $235.7) и доехала до 200DMA (~$232) — самой глубокой зоны входа из всей серии. 50DMA (~$251.9) окончательно потеряна, прокол не отыгран и углубился. Капитализация ~$2.56 трлн. Новое по фундаменту: GW-масштаб Trainium-контрактов оцифрован поимённо (OpenAI ~2 ГВт, Anthropic до 5 ГВт мощностей Trainium через AWS), запущен собственный CPU Graviton5 (ещё один кастомный чип в линейке), плюс Claude Fable 5 на Amazon Bedrock (09.06).

1. Новостной фон и слухи (последние дни)

Тональность нейтральная с позитивным фундаментальным сдвигом — capex-навес давит цену, но конкретика окупаемости продолжает усиливаться:

• Trainium — GW-контракты названы поимённо (новое). Ранее в серии фигурировали обязательства по выручке >$225 млрд; теперь они расшифрованы крупными якорями: OpenAI законтрактовал ~2 ГВт мощностей Trainium через AWS, Anthropic — до 5 ГВт текущих и будущих поколений Trainium. Trainium3 даёт ~4× производительности против предшественника и +40% энергоэффективности. Менеджмент оценивает экономию capex от собственных чипов в «десятки млрд $/год» и несколько сотен б.п. преимущества по опер. марже на инференсе.
• Graviton5 — общая доступность (новое). Новый кастомный CPU AWS доступен клиентам — расширяет силиконовый портфель (Graviton + Trainium + Nitro) и тезис вертикальной интеграции/маржи.
• Claude Fable 5 на Bedrock (09.06). Новая модель Anthropic доступна на Amazon Bedrock и Claude Platform на AWS — укрепляет ИИ-экосистему и роль Anthropic как якорного клиента.
• Capex по-прежнему главный навес. План ~$200 млрд на 2026 (+~50% к $131.8 млрд в 2025). Именно страх давления на FCF продолжает гнать краткосрочный сентимент вниз — отсюда сегодняшний пролив к 200DMA.
• Аналитики держат бычий уклон. Консенсус Buy (41-66 аналитиков), таргеты кучкуются в районе низких-средних $300; Truist ранее поднял PT до $320 на фоне сделок с Anthropic/OpenAI.
• Медвежий шлейф — увольнения (16k+ за 2026) остаётся репутационным фоном, на цену материально не влияет.

2. Ближайшие крупные события и катализаторы (с датами)

| Дата | Событие | Почему важно | |------|---------|-------------| | 23-26 июня 2026 | Prime Day (4 дня, 35+ категорий, 23 страны) | Ближайший катализатор и live-замер потребительского спроса + буст рекламы. В США попадает в Q2 | | ~30 июля 2026 | Q2 2026 earnings | Главный драйвер. Гайд выручки $194-199 млрд (+16-19%), опер. прибыль $20-24 млрд. Ключ — удержит ли AWS темп ~24%+ и не поплывёт ли маржа под capex | | Середина-2026 | Реализация Trainium3 / GW-контрактов (OpenAI 2ГВт, Anthropic 5ГВт) | Маркер реального спроса; ввод мощностей подтверждает окупаемость | | По кварталам 2026 | Темп capex / ввод ЦОД (Project Rainier, Corning) | Любой пересмотр $200 млрд двинет акцию (вверх — испуг по FCF, вниз — облегчение) | | 30 ноя - 4 дек 2026 | AWS re:Invent | Анонсы по облаку/ИИ/чипам |

3. Обещания vs факт (исполнение)

База прежняя — отчёт Q1 2026 (29.04.2026) был битом по всем линиям:

• Выручка: $181.5 млрд (+17% г/г) против ~$177.3 млрд — бит.
• EPS: $2.78 против $1.64 — мощный бит (с оговоркой ниже).
• Операционная прибыль: $23.9 млрд, маржа 13.1% — исторический рекорд, выше верха гайда — перевыполнение.
• AWS: ускорение до +24-28% (run-rate ~$150 млрд) — быстрее всего за 13-15 кварталов. Направление — реускорение — подтверждено.
• Чипы/Trainium (уточнено вверх): run-rate >$20 млрд, трёхзначный рост, обязательства >$225 млрд, теперь расшифрованные GW-контрактами OpenAI/Anthropic. Обещание «спрос окупит стройку» материализуется в конкретные сделки — исполняется.
• Capex (факап по кэшу подтверждён): Q1 capex ~$43-44 млрд (+77% г/г), план года ~$200 млрд; FCF TTM ~$1.2 млрд против $25.9 млрд (-95%). Сознательная ставка на ИИ, не операционный провал.

Качество прибыли (оговорка держится): часть рекордного net income — бумажный gain ~$16.8 млрд от переоценки доли в Anthropic, не операционный кэш. Операционный бит реален (op income, AWS, маржа), заголовочный EPS дисконтируем.

4. Оценка стоимости

• P/E ~28-29 — выше 5-летней медианы ~25, но для Amazon это нижняя половина исторического диапазона (торговался на 40-60+). Forward P/E ~27-29 — дороже среднего по мегакапам, но оправдано реускорением AWS, рекордной маржой, рекламой и оцифрованным чиповым бизнесом.
• Консенсус: средний таргет $312.7 (Buy/Strong Buy), медиана ~$319, верх $370, низ $207. При цене $235.7 апсайд к среднему ~+33%, к медиане ~+35% — максимальный запас к таргетам за всю серию. Капитализация ~$2.56 трлн.
• Вывод: справедливо-дорого, не пузырь и не распродажа. Риск/доходность — лучшее соотношение в серии: качество оплачено, дисконт к таргетам расширился до ~+33% по мере пролива.

5. Техника и перекупленность

• RSI(14) ~37 — нейтрально, ближе к перепроданности (<30). Импульс остыл сильнее, чем 10.06 (был ~45); ещё не капитуляция, но зона интереса для добора.
• 50DMA ~$251.9 — потеряна: цена (~$236) держится заметно ниже, прокол углубился. Уровень из «поддержки» стал далёкой целью для отвоевания.
• 200DMA ~$232.2 — цена пришла на этот уровень (~+1.5% над ним): первая по-настоящему сильная поддержка тестируется прямо сейчас. Сигналы по средним смешанные (цена > 200DMA = Buy, цена < 50DMA = Sell), MACD ~-1.5 (краткосрочно вниз, но низкая база).
• Golden cross (50DMA > 200DMA) держится → среднесрочный бычий каркас цел, но проходит главную проверку у 200DMA.
• От 52-нед. максимума $278.56 цена на ~-15%; 52-нед. минимум $196; до верхней цели $370 дистанция большая.
• Картина: коррекция в бычьем тренде дошла до главной поддержки (200DMA). Отскок отсюда — статистически выгодная точка; пробой и закрепление под $232 — ломает каркас.

6. Зоны для входа

• Агрессивный/глубокий (актуален СЕЙЧАС): цена уже в зоне $232-238 — на 200DMA. Самая глубокая и сильная поддержка серии достигнута; поэтапный набор здесь — лучшая отметка по риск/доходности.
• Базовый/консервативный: отскок и удержание обратно над 50DMA (~$252) — покупка «по факту восстановления тренда», ниже риск ловли ножа.
• Сверхглубокий (на капитуляции): пробой $232 → $220-225 (зона между 200DMA и 52-нед. поддержкой) — добор только при широкой коррекции рынка/capex-панике.
• Стоп-логика: уверенный пробой и закрепление под 200DMA ($232) ломает бычий каркас — повод поставить тезис на паузу до отчёта 30 июля.

7. Сбываемость прошлых прогнозов

Сверка с разборами 02.06-10.06:

• Лестница зон входа — СБЫЛАСЬ ПОЛНОСТЬЮ. Тезис «ждать откат, не гнаться по максимумам» отработал по всей лестнице ($278 → $236). Сегодня сработала самая глубокая ступень — 200DMA (~$232), которая фигурировала в КАЖДОМ разборе серии как «глубокий вход». Лучшая отметка серии по сбываемости уровней.
• Риск теста 200DMA — СБЫЛСЯ. Предупреждение 08.06 («импульс слабеет, риск теста 200DMA вырос») и 10.06 («50DMA под вопросом, неудержание открывает дорогу к 200DMA ~$232») реализовано буквально за один день.
• 50DMA — НЕ ОТВОЁВАНА и потеряна. Незакрытый пункт 10.06 («50DMA так и не отвоёвана») разрешился в негативную сторону — цена ушла ниже, к 200DMA.
• Trainium/окупаемость — СБЫЛОСЬ и УСИЛИЛОСЬ. Прогноз «спрос законтрактован» не только подтверждён, но расшифрован GW-контрактами (OpenAI ~2ГВт, Anthropic до 5ГВт) + новый Graviton5. Тезис окупаемости capex крепнет от разбора к разбору.
• Capex-навес — РЕАЛИЗОВАН и продолжает давить. Предупреждение «свободный кэш съеден ИИ-стройкой» (FCF -95%) подтверждается делом и остаётся главным драйвером пролива.
• Prime Day 23-26 июня — даты подтверждены, событие впереди.
• Оговорка про $16.8 млрд бумажного gain остаётся в силе.
• ЕЩЁ ВПЕРЕДИ: удержит ли 200DMA, разворот FCF, темп AWS (≥24%?) — решится на отчёте ~30 июля; промежуточный замер спроса — Prime Day 23-26 июня.

8. Итоговый обзор и ТРЕНД

Канва: Amazon остаётся на операционном пике — AWS реускоряется (+24-28%, run-rate ~$150 млрд), маржа рекордная (13.1%), реклама и чипы — полноценные моторы. Новый слой (11.06): нарратив окупаемости capex получил самое конкретное в серии подтверждение — GW-контракты Trainium с OpenAI и Anthropic названы поимённо, запущен Graviton5. Слово по росту, прибыльности и конвертации capex в спрос компания держит и подтверждает делом. Но цена за сутки прошла ~-3.5% и дошла до 200DMA — техническое ослабление углубилось, 50DMA потеряна.

Риск-сдвиг во времени: профиль остаётся смещённым от «кэш-машины» к «капиталоёмкой ИИ-ставке» — FCF TTM ~$1.2 млрд (-95%), и именно этот риск продолжает давить на сентимент и гнать цену вниз. Смягчают его теперь оцифрованные GW-контракты Trainium, бэклог AWS, Graviton5, Anthropic/OpenAI как якорные клиенты.

Тренд: чуть улучшается по балансу цена/риск (но техника слабее, чем 10.06). Логика: (1) цена доехала до 200DMA — самой сильной поддержки и лучшей точки набора всей серии, апсайд к таргетам расширился до ~+33%; (2) фундамент окреп — GW-контракты и Graviton5 материализуют окупаемость; (3) RSI ~37 у нижней зоны — добор статистически выгоден. Встречный ветер — 50DMA потеряна, идёт прямой тест 200DMA, не спадающее давление capex/FCF. Направление мониторинга: улучшение = отскок и удержание 200DMA, AWS держит ≥24%, FCF разворачивается; ухудшение = закрепление под 200DMA $232 при не спадающем capex или замедление облака. Баланс в пользу лонга с дисциплиной: качественный бизнес на подъёме, разумная (не дешёвая) оценка, окупаемость усилилась, цена у главной поддержки, ближайший триггер — Prime Day (23-26.06). Покупать, 7/10 — поэтапный набор от 200DMA ($232-238) с акцентом на удержание уровня; сверхглубокий добор $220-225 только при пробое, стоп-тезис — закрепление под $232.