SPCX — Space Exploration Technologies (SpaceX)

Разбор от 29 сентября 2026 года. Предыдущий — утренний, от того же дня (в истории записан как 28 сентября). Последняя завершённая сессия — понедельник, 28 сентября, 74-я в истории бумаги: закрытие $145.47 (-2.16%), день $148.49 / $150.80 / $145.36, объём 81.51 млн. Сессия 29 сентября идёт: премаркет давал около +1%, котировки вендоров внутри дня расходятся. Её данные в расчёт не беру.

Это промежуточное обновление: новой завершённой сессии нет. Цифры цены, средних и пивотов не менялись. Новое — уточнённые итоги Flight 14, реакция аналитиков и статус Crew-13.

---

1. Новостной фон и слухи

Тональность: нейтральная.

Что уточнилось по Flight 14

• Отказал вакуумный Raptor. Корабль потерял на подъёме один из трёх вакуумных двигателей, а не рядовой. Орбиту он добрал на пяти оставшихся: они проработали дольше и компенсировали тягу.
• Полёт сократили сознательно. SpaceX прямо пишет: из осторожности после отказа время на орбите ограничили и свели корабль в северную часть Тихого океана. Вместо 10 часов и шести витков на высоте ~275 км вышло около трёх часов. Приводнение к северу от Гавайев. Утром я записал сход на 2:12 и приводнение по Макдауэллу — с официальной версией это сходится.
• Цели миссии выполнены: орбита, вывод 26 рабочих Starlink V3, управляемое возвращение обеих ступеней. Программа проверки теплозащиты на длинном полёте не выполнена.

Что в плюс

• BofA (Рональд Эпштейн) подтвердил Buy $235. Его формулировка: Starship показал, что умеет выходить на орбиту, выводить рабочую нагрузку и управляемо возвращать обе ступени.
• TD Cowen (Джон Блэкледж) начал покрытие с Buy и таргетом $200. Тезис: аренда ИИ-мощностей — самая быстрорастущая часть выручки, к Q1 2027 она может стать крупнейшей.
• William Blair подтвердил рейтинг после полёта.
• Джин Мюнстер считает, что рынок недооценивает событие.
• Премаркет 29 сентября около +1%. Итог сессии не беру, но попыток продолжить распродажу с утра нет.

Что в минус

• Отказ двигателя на первом орбитальном полёте. До Flight 15 SpaceX нужно объяснить причину. Официальной даты следующего полёта нет.
• Техника по сводкам вендоров остаётся медвежьей. У TipRanks сводный сигнал — «Sell», по скользящим — «Strong Sell».
• Погода для Crew-13. Во Флориде обещают облачность, ливни и грозу.

Слухи

Обсуждают сроки Flight 15, полный шестивитковый профиль и ловлю корабля башней. Дат нет. В соцсетях снова всплывают цифры в ~1000 пусков в год, но это ориентир из федеральной политики NSPM-17 и аналитических моделей, а не план компании.

Дата отчёта за Q3 не подтверждена 21-й разбор подряд. Wall Street Horizon ставит 3 ноября.

---

2. Катализаторы с датами

| Дата | Событие | Почему двигает цену | |---|---|---| | 1 окт, 11:10 EDT (запасной день 2 окт, 10:47) | Crew-13, старт платежей Google (~$920 млн в месяц) | Первый пилотируемый Dragon после ремонта клапана. Falcon 9 на столе с 28 сен, погода — главный риск переноса | | ближайшие дни | Разбор отказа RVac, план Flight 15 | Темп полётов и развёртывания V3 | | 9 и 24 окт | Разлоки по 328.4 млн акций | Два прошлых разлока бумага отыграла на -3.9% и -4.1% | | ~3 ноя (не подтверждён) | Отчёт за Q3 | Выручка, капекс, ARPU Starlink, хостинговые контракты | | после отчёта | Разлок до ~1.3 млрд акций | Крупнейший навес осени | | 12 ноя | OpenAI отключает свои модели в Cursor | ~5% трафика | | 1 дек | Старт контракта на $13.3 млрд в год | Шаг к цели run-rate $100 млрд | | 8 дек | Разлок ~0.8-1.25 млрд акций | Цифры у вендоров расходятся | | 12 июня 2027 | Разлок доли Маска | Крупнейший навес в истории бумаги |

---

3. Обещания vs факт

Выполнено

• Starship на орбите в заявленное окно. После пяти сдвигов шестую дату выдержали.
• Выведены первые рабочие V3 — 26 штук, все работают штатно.
• Обе ступени возвращены управляемо.
• Crew-13 в графике. FRR пройден 25 сентября, ракета на столе с 28-го.
• Хостинговый календарь в силе: Google с 1 октября, $13.3 млрд в год с 1 декабря.

Выполнено с оговорками

• Профиль полёта. Три часа вместо десяти, а надёжность вакуумных Raptor теперь отдельный вопрос. Это нормально для первого орбитального полёта, но длинный полёт и проверку теплозащиты ещё предстоит показать.

Не выполнено

• Финансирование строек — ответа нет 21-й разбор.
• Дата отчёта за Q3 не названа.
• Качество хостинговой выручки под вопросом: оговорка CFO о праве выхода за 90 дней в силе.

Итог: операционное слово компания держит второй день подряд. Финансовая прозрачность не изменилась.

---

4. Оценка стоимости

| Метрика | 28 сен (без изменений) | |---|---| | Цена | $145.47 | | Капитализация (13.18 / 13.57 млрд акций) | ~$1.917 / 1.974 трлн | | P/S TTM (выручка $23.04 млрд) | 83.2x / 85.7x | | P/S к 2026 ($44.82 млрд) | 42.8x | | P/S к 2027 ($108.31 млрд) | 17.7x | | EPS 2026e / 2027e | $0.14 / $1.74 | | P/E 2027e | 83.6x | | Консенсус-таргет (моя панель) | $222.42 (+52.9%), диапазон $140-450 | | EV (чистый кэш ~$56.7 млрд) | ~$1.861 трлн | | EV/S 2027 | 17.2x |

Что нового.

• Никто не порезал таргет или прибыль. Подтвердили BofA ($235), Deutsche Bank ($235), Bernstein ($248) и William Blair. Новое покрытие TD Cowen стартовало с Buy $200. Этот таргет ниже консенсуса, но на 37% выше цены.
• Панели вендоров снова разошлись. У TipRanks 27 Buy / 5 Hold / 2 Sell и средний таргет $233.10, у другой сводки $234.21. В моей панели $222.42. Серию веду по своей, но направление у всех трёх одно: вверх или на месте.
• Нижний таргет $140 всего на 3.8% ниже цены. Запас безопасности по мнению улицы тонкий.

Справедливый коридор $105-180 оставляю. Цена $145.47:

• на 38.8% выше исторического минимума $104.83;
• на 35.5% ниже максимума $225.64;
• на 7.8% выше цены IPO $135.

---

5. Техника и перекупленность

| Средняя | На 28 сен | Цена относительно средней | |---|---|---| | SMA5 | $149.05 | -2.4% | | SMA10 | $149.90 | -3.0% | | SMA20 | $148.60 | -2.1% | | EMA20 (TipRanks) | $147.42 | -1.3% | | EMA50 (TipRanks) | $145.27 | +0.1% | | SMA50 (мой расчёт) | ~$136.5 | ~+6.6% | | Средняя всех 74 закрытий | $143.20 | +1.6% |

• RSI. По моей оценке ~42-44, у TipRanks 48.9. Оба значения в нейтральной зоне.
• MACD. У TipRanks +2.29, по моему расчёту гистограмма ниже нуля и уходит глубже. Расхождение — из-за разных настроек и окна. Главное совпадает: импульс развернулся вниз.
• EMA50 $145.27 — ровно под ценой. Эту поддержку проверит сегодняшняя сессия.
• Двойное дно $145.88 / $146.00 пробито неглубоко. Если сегодня бумага закроется выше $146.6, пробой можно считать ложным.

Пивоты на 29 сентября (H $150.80, L $145.36, C $145.47):

| S3 | S2 | S1 | P | R1 | R2 | R3 | |---|---|---|---|---|---|---| | $138.18 | $141.77 | $143.62 | $147.21 | $149.06 | $152.65 | $154.50 |

Сопротивление:

• $146.0-147.2 — пробитое дно и пивот;
• $147.4-150.8 — EMA20, SMA20, SMA5, SMA10, R1, максимум 28 сентября;
• $151.8-154.9 — условие четвёртой четверти;
• $158.1 — потолок коридора.

Поддержка:

• $145.3 — EMA50;
• $143.2-143.6 — S1, закрытие 15 сентября, средняя всех закрытий;
• $141.8 — стоп, здесь же S2;
• $135-137 — SMA50 и цена IPO.

---

6. Зоны для входа

Бухгалтерия.

• Позиция: 3/4 размера, средняя ~$144.8, к закрытию 28 сентября +0.5%.
• Стоп: $141.8, не двигаю.
• Внутри дня ничего не делаю: сессия 29 сентября не закрыта.

Четвёртая четверть:

• на силе — закрытие выше $151.8-154.9, желательно на объёме от 80 млн;
• на слабости — только в зоне $135-137 и только после реакции на разлок 9 октября.

Зоны добора:

• $143.2-143.6 — лимиткой, и только если стоп остаётся на $141.8;
• $135-137 — стратегическая.

Фиксация:

• частичная — $154.7-158.1;
• крупная — $160.4-162.7;
• дальше — $165.24 и $179.49.

Для тех, кто вне бумаги:

• Агрессивно: четверть от $143.2-143.6, стоп под $141.5, риск ~1.5%. Стоп стоит вплотную к S2, и шум может его снять.
• Консервативно: ждать закрытия выше $151.8 либо отката к $135-137 после разлока 9 октября. Удачный старт Crew-13 не повод покупать до разлока: рынок только что показал, что продаёт хорошие новости.

Размер позиции спекулятивный, не core.

---

7. Сбываемость прошлых прогнозов

| Прогноз или вопрос из прошлых разборов | Статус | Факт | |---|---|---| | Flight 14 28 сентября: орбита и вывод V3 | ✅ Да | Подтверждено SpaceX, 26 V3 работают | | Полный профиль: 6 витков, ~10 часов | ❌ Нет | Отказ вакуумного Raptor, ~3 часа полёта | | Моя оценка: сход с орбиты — осторожность, а не авария | ✅ Да | SpaceX: abundance of caution | | Таргет и EPS после полёта не урежут | ✅ Да | Ни одного среза, TD Cowen начал покрытие с Buy | | Улица поднимет таргеты после успеха | ❌ Нет | Только подтверждения ($235, $248) | | Crew-13 стартует 1 октября | ⏳ Держится | Ракета на столе с 28 сен, погодный риск | | Стоп $141.8 | ✅ Держится | Новой завершённой сессии нет | | Пробой $146 — начало слома | ⏳ Не проверено | Ответ даст закрытие 29 сен | | Разлоки 9 и 24 октября | ⏳ Впереди | — | | Дата отчёта за Q3 | ❌ Нет | 21-й разбор подряд | | Ответ по финансированию строек | ❌ Нет | — |

Уточнение к утреннему разбору. Я писал про отказ одного из шести Raptor корабля. Точнее — отказал один из трёх вакуумных двигателей. На вывод это не повлияло, а на вопросы к надёжности второй ступени влияет: при отказе вакуумного двигателя сильнее всего проседает тяга на орбитальном участке.

Что держится со вчерашнего дня. Правило «под позитивную новость условие добора не переписываю» пока оправдано: реакции на полёт, которая подтвердила бы пробой, так и нет.

---

8. Итоговый обзор и тренд

Тренд: без изменений.

Канва серии:

• Август: балл 6 девять разборов подряд. По сути история улучшалась, по деньгам ухудшалась.
• Начало сентября: пришли деньги. Пробой на 121 млн, Nasdaq-100 удвоил вес, улица подняла EPS-2027 до $1.74. Балл вырос до 7.
• Конец сентября: разлок 24-го переварен без слома, но оборот ушёл, и впервые продал топ-менеджмент.
• 28-29 сентября: Starship на орбите, V3 выведены, улица засчитала успех без срезов. Рынок продал новость, и закрытие ушло под $146.

Держит ли компания слово.

• По Starship — да, впервые за серию. Оговорки: отказ вакуумного Raptor и полёт на три часа вместо десяти.
• По Dragon — да. Crew-13 в графике.
• По деньгам и прозрачности — нет. Нет ни плана финансирования, ни даты отчёта.

Как меняется риск и привлекательность. Двоичный технический риск «не выйдет на орбиту» из модели ушёл. На его месте узкий технический вопрос о надёжности вакуумных двигателей и большой риск предложения: два разлока в октябре, крупный транш после отчёта, продажи менеджмента. Фундаментальная привлекательность чуть выросла: цена ниже при той же прибыли, покрытие шире, таргеты не режут. Техническая чуть снизилась: закрытие под SMA20 и под двойным дном.

Рейтинг: «Держать», 7 из 10 — без изменений.

• Условие для 8: закрытие выше $158.1 при объёме от 110 млн. Операционная часть (орбита) выполнена.
• Условие возврата к 6: закрытие ниже $141.8.

Одной строкой. Ракета на орбите, аналитики довольны, но рынок пока не платит. До 9 октября ответ даст уровень $141.8, а ближайший тест — старт Crew-13 1 октября.

---

Источники: Spaceflight Now — возвращение Starship, CNN — Flight 14, NPR — Flight 14, Space.com — Flight 14, TipRanks — техника и аналитики, TipRanks — реакция акций, Yahoo Finance — Джин Мюнстер, Investing.com — William Blair, Blockonomi — TD Cowen $200, NASA — Falcon 9 для Crew-13 на столе, Basenor — Crew-13 и погода, Investing.com — SPCX.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.