SPCX — Space Exploration Technologies (SpaceX)

Разбор от 26 сентября 2026 года. Предыдущий был 22 сентября. Последняя завершённая сессия — пятница, 25 сентября, 73-я в истории бумаги: закрытие $148.68 (+0.44%), день $148.38 / $149.67 / $146.00, объём 54.45 млн. Неделя закрылась с минусом 2.6% и прервала серию из четырёх растущих недель.

Поправка к данным. Объём 21 сентября вендор пересчитал с 80.46 млн на 82.28 млн. На выводы прошлого разбора это не влияет.

---

1. Новостной фон и слухи

Тональность: нейтральная. Вся неделя ушла на ожидание двух событий. Разлок уже позади, Flight 14 в понедельник.

Что в минус

1. Разлок рынок отыграл за день до срока. 23 сентября бумага упала на 4.11%, до $148.36, при объёме 60.6 млн. В сам день разлока, 24 сентября, когда свободными стали 328.4 млн акций, она потеряла всего 0.22% ($148.03 при 72.7 млн). Это третий сценарий за серию. 9 сентября бумага упала в день разлока, а в этот раз распродажа прошла накануне.

2. Первая заявка на продажу от топ-менеджмента. Президент и COO Гвинн Шотвелл подала Form 144 на 342 170 акций, это ~$52 млн. Продажа идёт по плану 10b5-1, принятому в июне, так что это не реакция на новости. Денег немного, меньше одного дневного оборота. Но важен сам факт: восемнадцать разборов я писал, что форм с продажами инсайдеров нет, и теперь такая форма есть.

3. MACD ушёл в минус. По данным вендора -0.94, неделю назад было +0.56. Об ослаблении импульса я предупреждал, теперь оно подтвердилось.

4. Деньги ушли из бумаги. Оборот недели 329 млн против 662 млн неделей раньше. Без дня ребалансировки Nasdaq-100 ~330 млн против ~330 млн, то есть на уровне обычной недели. В среднем 65.9 млн в день, ни одной сессии выше 85 млн.

Что в плюс

1. Flight 14 прошёл заправочную репетицию. 24 сентября Booster 21 и Ship 41 заправили, и обратный отсчёт довели почти до зажигания. Окно открывается в понедельник, 28 сентября, в 7:15 CT и длится 75 минут. Профиль: шесть витков на высоте ~275 км за ~10 часов, вывод 26 Starlink V3, ускоритель садится на воду, корабль приводняется в Тихом океане. На этой неделе дату впервые не сдвинули. Но лицензии FAA на 25 сентября всё ещё нет.

2. Консенсус выдержал разлок и продажу Шотвелл. Таргет $222.42, EPS-2027 $1.74 и нижний таргет $140 не изменились. Один аналитик выбыл из панели, осталось 35, структура 22/6/5/0/2. У другого вендора медиана $232.07. Morgan Stanley подтвердил Overweight и оговорился, что угрозы основному бизнесу операторов связи США в ближайшее время не видит.

3. Календарь на 1 октября. Crew-13 после ремонта Dragon назначен на 1 октября. В тот же день стартуют платежи Google ($920 млн в месяц) и полетит Transporter-18 со спутником Google Project Suncatcher, на борту которого TPU для ИИ-вычислений на орбите.

4. Starlink. На 24 сентября запущено 12 962 спутника, на орбите 11 135, рабочих 11 121.

Слухи

Пишут о секретной сделке с Space Force. Подтверждений нет, в модель не беру. Слухи о слиянии с Tesla тоже не подтвердились.

Дата отчёта за Q3 не подтверждена девятнадцатый разбор подряд. Wall Street Horizon ставит 3 ноября.

---

2. Катализаторы с датами

| Дата | Событие | Почему двигает цену | |---|---|---| | 28 сен, 7:15 CT (нужна лицензия FAA) | Starship Flight 14: первый выход на орбиту, 26 Starlink V3 | Главное бинарное событие квартала. После него станет ясно, можно ли разворачивать V3 на Starship | | 1 окт | Crew-13, старт платежей Google, Transporter-18 | Проверка Dragon, ~$2.8 млрд выручки в Q4 | | 9 и 24 окт | Разлоки по 328.4 млн акций | Два последних разлока бумага отыграла на -3.9% и -4.1% | | ~3 ноя (не подтверждён) | Отчёт за Q3 | Выручка, капекс, ARPU Starlink, хостинговые контракты | | после отчёта | Разлок до ~1.3 млрд акций | Крупнейший навес осени | | 12 ноя | OpenAI отключает свои модели в Cursor | ~5% трафика, Grok 4.7 уже работает в Cursor | | 1 дек | Старт контракта $13.3 млрд в год | Шаг к цели run-rate $100 млрд | | 8 дек | Разлок ~0.8-1.25 млрд акций | Цифры у вендоров расходятся | | 12 июня 2027 | Разлок доли Маска | Крупнейший навес в истории бумаги |

---

3. Обещания vs факт

Выполнено

• Flight 14 готов к полёту. Репетиция прошла 24 сентября, дату 28 сентября на этой неделе не сдвигали. После четырёх переносов подряд это первая неделя без переноса.
• Хостинговый календарь в силе. Платежи Google начинаются 1 октября, контракт на $13.3 млрд в год стартует 1 декабря. Цель run-rate $100 млрд к концу года менеджмент не отзывал.
• Crew-13 держит дату 1 октября, которую назначили после ремонта.

Не выполнено или под вопросом

• Лицензии FAA на Flight 14 нет. Это уже пятая дата. Всё решится за выходные.
• Топ-менеджмент продаёт. Продажа по плану 10b5-1 — формально рутина. Но впервые продаёт человек, который отвечает за операционку, и заявка пришла за пять дней до главного теста.
• Финансирование строек. Ответа компании нет девятнадцатый разбор. Есть только внешние модели: Morgan Stanley (~$80 млрд чистого долга в год) и Wells Fargo (больше $100 млрд за 18 месяцев).
• Качество хостинговой выручки. Оговорку CFO о 90-дневных обязательствах с 90-дневным правом выхода никто не опроверг.
• Дата отчёта за Q3 не названа.

Итог: на этой неделе компания ничего нового не обещала и ничего не сорвала. Проверка на исполнение пройдёт в понедельник.

---

4. Оценка стоимости

| Метрика | 21 сен | 25 сен | |---|---|---| | Цена | $151.85 | $148.68 | | Капитализация (13.18 / 13.57 млрд акций) | ~$2.001 / 2.061 трлн | ~$1.960 / 2.018 трлн | | P/S TTM (выручка $23.04 млрд) | 86.9x / 89.4x | 85.1x / 87.6x | | P/S к 2026 ($44.82 млрд) | 44.6x | 43.7x | | P/S к 2027 ($108.31 млрд) | 18.5x | 18.1x | | EPS 2026e / 2027e | $0.14 / $1.74 | $0.14 / $1.74 | | P/E 2027e | 87.3x | 85.4x (только за счёт цены) | | Консенсус-таргет | $222.42 | $222.42 (+49.6%) | | Диапазон таргетов | $140-450 | $140-450 | | Структура рейтингов | 23/6/5/0/2 | 22/6/5/0/2 (35 аналитиков) | | EV (чистый кэш ~$56.7 млрд) | ~$1.944 трлн | ~$1.903 трлн | | EV/S 2027 | 17.9x | 17.6x |

Что это значит. Бумага подешевела на 2%, прибыль за неделю не менялась. Нижний таргет $140 теперь всего на 5.8% ниже цены. Вопрос прошлого разбора, почему $140 не сходится с публичными Sell на $75 и $100, остаётся открытым.

Сектор. 23 сентября SPCX упал на 4.1%, RKLB на ~2%, ASTS на ~6%. Бумага падала в общем движении сектора, а не отдельно от него. С поправкой на рост SPCX по-прежнему на ~30% дешевле RKLB.

Справедливый коридор $105-180 оставляю. Относительно ключевых уровней цена $148.68:

• на 41.8% выше исторического минимума $104.83;
• на 34.1% ниже максимума $225.64 (до него нужно +51.8%);
• на 10.1% выше цены IPO $135.

---

5. Техника и перекупленность

Средние считал сам по фактическим закрытиям. Закрытие 2 сентября восстановил из +6.42% 3 сентября: ~$140.71.

| Средняя | На 25 сен | Цена $148.68 относительно средней | |---|---|---| | SMA5 | $150.33 | -1.1% | | SMA10 | $150.17 | -1.0% | | SMA20 | $148.40 | +0.2% | | SMA50 | ~$136* | ~+9% | | Средняя всех 73 закрытий | $143.17 | +3.85% |

*Погрешность около ±$0.5: закрытия 13 июля у меня нет.

• Впервые с 3 сентября цена закрылась ниже SMA5 и SMA10. SMA20 при этом держит: закрытия 23-25 сентября $148.36 / $148.03 / $148.68 ложатся ровно на неё.
• Осцилляторы: RSI ~46, MACD -0.94, Williams %R -26. Перекупленности нет, но и перепроданности нет. Импульс нейтральный с уклоном вниз.
• Структура. Коридор $143-158 с 3 сентября сохраняется. Предупреждение прошлого разбора о разворотной свече 21 сентября сбылось: отскок до $154.72 22 сентября, затем -4.11%. Минимумы недели $145.88 и $146.00 — двойное дно над основной зоной поддержки.
• Средний владелец в плюсе, но меньше, чем неделю назад: +3.85% против +6.35%.

Пивоты на сессию 28 сентября (H $149.67, L $146.00, C $148.68):

| S3 | S2 | S1 | P | R1 | R2 | R3 | |---|---|---|---|---|---|---| | $142.90 | $144.45 | $146.57 | $148.12 | $150.24 | $151.79 | $153.91 |

Сессия 28 сентября придётся на сам полёт, поэтому пивоты могут пробить в любую сторону.

Сопротивление:

• $150.2-151.8 — SMA5, SMA10, R1, R2;
• $154.7-154.9 — закрытия 22 и 17 сентября;
• $158.1 — максимум коридора;
• $160.4-162.7, затем $165.24 (0.5 по Фибоначчи).

Поддержка:

• $146.0-146.6 — двойное дно недели и S1;
• $142.9-144.5 — S2, S3, минимум 15 сентября, средняя всех закрытий;
• $141.8 — мой стоп;
• $135-137.

---

6. Зоны для входа

Бухгалтерия.

• Позиция: 3/4 размера, средняя ~$144.8, к закрытию 25 сентября +2.7%.
• Стоп $141.8 не тронут, минимум недели $145.88. Двигать не буду: до бинарного события стоп должен стоять под структурой, а не под шумом.
• Отступление от буквы плана. Цена прошла через зоны добора $149.6-150.2 (23 сен) и $146.1-147.3 (24-25 сен). Четвёртую четверть я не добирал. В прошлом разборе было два правила: добор в этих зонах и «до Flight 14 не добираю». Второе я поставил выше. Говорю это прямо, потому что такое решение можно оспорить.

Четвёртая четверть:

• после успешного Flight 14 (орбита и развёртывание V3) — на закрытии выше $151.8-154.9;
• при неудаче — только в стратегической зоне $135-137 и только после того, как станет ясна реакция на разлок 9 октября.

Зоны добора:

• $146.0-146.6 — двойное дно недели и S1;
• $142.9-144.5 — S2, S3, минимум 15 сентября; прямо под ней стоп;
• $135-137 — стратегическая.

Фиксация:

• частичная — $154.7-158.1;
• крупная — $160.4-162.7;
• дальше — $165.24 и $179.49.

Сценарии для тех, кто вне бумаги:

• Агрессивный: четверть от $146.0-146.6 до полёта, стоп под $141.8, риск ~3%. Это ставка на исход полёта, а не инвестиция.
• Консервативный: дождаться исхода Flight 14. После успеха — закрытие выше $154.9. После неудачи — откат к $135-137.

Размер позиции спекулятивный, не core.

---

7. Сбываемость прошлых прогнозов

| Прогноз или вопрос из разбора 22 сентября | Статус | Факт | |---|---|---| | Разлок 24 сен надавит на цену | ✅ Да, но на день раньше | 23 сен -4.11%; 24 сен -0.22% | | Удержится ли стоп $141.8 | ✅ Да | Минимум $145.88 | | Свеча 21 сен — разворотная | ✅ Да | После отскока 22 сен откат к $148 | | MACD слабеет | ✅ Сбылось сильнее | +0.56 → -0.94 | | Основная зона $146.1-147.3 станет поддержкой | ✅ Да | Минимумы $145.88 / $146.00, закрытия над ней | | Добор в зонах $149.6-150.2 и $146.1-147.3 | ⚠️ Зоны взяты, добор не делал | Правило «до Flight 14 не добираю» поставил выше | | Фиксация от $156.1-158.1 | — Не достигнута | Максимум недели $154.94 | | Flight 14 полетит 28 сен | ⏳ Впереди | Репетиция прошла, лицензии FAA нет | | Дату Flight 14 сдвинут ещё раз | ✅ Мой скепсис пока не подтвердился | Дата на этой неделе держится | | Crew-13 1 окт | ⏳ Держится | — | | Таргет и EPS не урежут | ✅ Да | $222.42 и $1.74 без изменений | | Будут ли формы продаж инсайдеров | ✅ Впервые да | Шотвелл, Form 144, ~$52 млн, план 10b5-1 | | Относительная сила | ⚠️ Смешанно | 23 сен хуже RKLB, лучше ASTS | | Дата отчёта за Q3 | ❌ Нет | 19-й разбор подряд | | Ответ по финансированию | ❌ Нет | — |

Где я ошибся. Разлок я ждал в сам день, 24 сентября, а рынок продал за сессию до него. И я не предусмотрел, что свежая Form 144 совпадёт с разлоком по времени и усилит давление.

Где я был прав. Стоп и основная зона поддержки выдержали навес в 328 млн акций. Балл 7 не пришлось отзывать.

---

8. Итоговый обзор и тренд

Тренд: без изменений.

Канва серии:

• Август: балл 6 девять разборов подряд. По сути история улучшалась, по деньгам ухудшалась, потому что под пробоями не было оборота.
• Сентябрь, первые три недели: деньги пришли. Пробой 3 сентября прошёл на 121 млн, 18 сентября Nasdaq-100 привёл 332 млн. Улица впервые подняла прибыль, балл вырос до 7.
• Эта неделя — пауза. Разлок переварен без слома: стоп, основная зона и SMA20 устояли. Но оборот вдвое ниже, MACD в минусе, и впервые продаёт топ-менеджмент. Фундаментально за неделю ничего не изменилось: таргет, EPS и календарь на месте.

Держит ли компания слово.

• По деньгам — да. Контракты и даты платежей не менялись.
• По Starship — впервые за месяц неделя без переноса. Проверка будет в понедельник.
• По прозрачности — минус. Финансирования и даты отчёта нет, первая продажа менеджмента пришла за пять дней до главного теста.

Как меняется риск и привлекательность. Риск разлоков снизился: два транша подряд прошли с просадкой ~4% и полным удержанием структуры. Бумага стала на 2% дешевле при той же прибыли. Двоичный риск при этом на максимуме всей серии: 28 сентября Starship либо впервые выходит на орбиту и открывает развёртывание V3, либо пятый ориентир превращается в шестой.

Рейтинг: «Держать», 7 из 10 — без изменений.

Условие для 8 баллов (не менял):

• успешный Flight 14 с выходом на орбиту и развёртыванием Starlink V3;
• закрытие выше $158.1 при объёме от 110 млн.

Условие возврата к 6 (не менял): закрытие ниже $141.8.

Одной строкой. Разлок рынок отыграл на день раньше, пол $146 выдержал, а деньги из бумаги на время вышли. Вопрос «заплатит ли рынок» закрыт ещё в начале месяца. Вопрос «полетит ли ракета на орбиту» решится в понедельник в 7:15 по техасскому времени.

---

Источники: StockAnalysis — история SPCX, StockAnalysis — прогнозы SPCX, Investing.com — техника SPCX, 24/7 Wall St. — падение 23 сентября, Yahoo Finance — падение на 4% перед Starship, Seeking Alpha — Шотвелл продаёт на $52 млн, GuruFocus — Form 144 Шотвелл, Invezz — разлок 328 млн акций, KeepTrack — репетиция Flight 14, 25 сентября, Space.com — Flight 14 live, Wikipedia — Starship flight 14, Wikipedia — Crew-13, Wall Street Horizon — календарь отчётности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.