SPCX — Space Exploration Technologies (SpaceX)

Разбор от 31 августа 2026. Последняя ЗАВЕРШЁННАЯ сессия — 28 августа: закрытие $141.50 (+0.45%), день $139.83 / $143.29 / $137.90, объём 54 773 788 акций. Это 54-я сессия в истории бумаги. Сессия 31 августа идёт. Ни одно её число — ни цена, ни объём, ни диапазон — в расчёты НЕ входит.

---

Сначала о процедуре

Правило про живую котировку окупилось шестой раз подряд, и в этот раз с рекордным отрывом. Неделю назад по незакрытой сессии 28 августа вендоры давали три несовместимых снимка: $139.60 при объёме 37.45 млн, $139.88 (-0.70%) и $139.50. Я не взял ни одной. Фактическое закрытие 28 августа — $141.50, то есть на $1.62-1.90 ВЫШЕ всех трёх «текущих» цен и в плюс, а не в минус. Если бы я тогда посчитал по живой котировке, вся техника недели была бы построена на несуществующем падении.

Механическая проверка отрицательных тезисов, которую я себе прописал неделю назад, применена — и в этот раз она сработала в мою пользу. Первым делом я перепроверил три строки «НЕ сделано»: прожиг Booster 21 (сделан 28 августа), дата Flight 14 (по-прежнему нет от компании), Grok 4.7 (не вышел). Ни одна из них не оказалась протухшей — впервые за три цикла.

Ошибок фактического класса за неделю не нашёл. Единственная уточняющая правка: 20-дневная средняя объёма пересчитана по ленте и составляет 117.2 млн (было 117.4 млн неделю назад) — разница в пределах смены окна, а не пересмотр.

---

1. Новостной фон и слухи за последние дни

Тональность: позитивная по железу, негативная по одной новой строке. Впервые за серию главный минус пришёл не из баланса и не из календаря разлоков, а из ИИ-сегмента.

Что в плюс

1. Booster 21 отстрелялся — 28 августа, все 33 двигателя. Статический прожиг на Pad 2, полная продолжительность (порядка 15 секунд), тестовое окно было заявлено на 24 августа - 5 сентября. Тест прошёл не с первой попытки: часть источников называет его второй попыткой, часть — третьей после скрабов. 29 августа ускоритель прошёл тест с ловчими руками башни (chopsticks). Это закрывает последнее наземное условие Flight 14 — остаётся стек и лицензия.

2. Falcon Heavy вывела телескоп NASA имени Нэнси Грейс Роман — 30 августа. Старт в 7:26 ET с LC-39A Космического центра Кеннеди, миссия стоимостью около $4 млрд, аппарат идёт к точке L2 примерно в миллионе миль от Земли, три месяца на перелёт и калибровку. Поле зрения — более чем в 100 раз шире хаббловского, задача — около 100 тыс. новых экзопланет, картирование миллиардов галактик, тёмная энергия и тёмная материя. Пуск успешный, на послепусковой пресс-конференции в эфир выходил президент. Практический смысл для инвестора простой: пусковая франшиза работает и берёт флагманскую науку NASA, пока Starship ещё ни разу не был на орбите.

3. Литейка турбинных лопаток в Бастропе — Маск, 29 августа. SpaceX забирает себе самое узкое место всей газотурбинной цепочки: отливку лопаток и сопловых аппаратов горячей секции из никелевых суперсплавов, работающих при 3000-3600 °F — на сотни градусов выше точки плавления самого сплава. В мире это умеют считанные литейки, а у GE Vernova производство турбин расписано фактически до 2030 года под спрос ИИ-дата-центров. Компетенция берётся с Raptor. Маск назвал это «profound game-changer». Назначение прикладное: запитать Terafab — совместный с Tesla завод чипов в Grimes County (Техас) на $16.8 млрд, свыше 100 млн кв. футов, 3000+ рабочих мест, грант Texas Enterprise Fund $30 млн — собственной генерацией на газе плюс батареи, потому что сеть такую нагрузку не даёт.

4. Пуски идут. 29 августа с Ванденберга ушли ещё 27 Starlink. Группировка на 30 августа: 12 881 запущено, 11 102 на орбите, 11 087 рабочих (неделю назад — 12 769 запущено, 11 003 на орбите).

5. Относительная сила восстановлена, и демонстративно. По закрытиям 28 августа: SPCX +0.45%, RKLB -4.65%, ASTS -5.52%. Бумага выросла в день, когда сектор терял по 5%, и в день собственной плохой новости. Причину секторного провала я прямым чтением не установил и выдумывать её не буду — фиксирую факт расхождения.

6. Улица стоит. EPS-2027 $1.60 не режут шестую сессию — пятая неделя паузы, самая длинная в серии. Таргет $219.22 устоял вторую сессию. Структура 22/6/5/0/2, третьего Sell в моей панели нет.

Что в минус

1. Главное. OpenAI отключает Cursor от своих моделей 12 ноября. Уведомление ушло 28 августа; юридическое основание — пункт о смене контроля после закрытия сделки SpaceX по Anysphere на $60 млрд 14 августа. Мотивировка публичная и жёсткая: OpenAI заявляет, что не может быть уверена в соблюдении своих условий компаниями Маска, ссылаясь в том числе на его собственные показания под присягой в федеральном суде в Окленде о применении дистилляции моделей OpenAI при обучении Grok. Гендиректор Cursor Майкл Труэлл говорит, что на модели OpenAI приходится около 5% трафика сервиса и что обходные пути остаются: собственный API-ключ, Azure, Amazon Bedrock. Маск отреагировал пренебрежительно. JPMorgan (Даг Анмут) подтвердил Overweight $240.

Как я это оцениваю. Денежно — мелочь: 5% трафика продукта с ~$4 млрд ARR. Смыслово — это первый видимый счёт за покупку за $60 млрд, и выставлен он ровно тому сегменту, который в Q2 дал $2.56 млрд выручки при операционном убытке $1.26 млрд. И это прецедент: если поставщик моделей может отрезать актив по смене контроля, то вопрос «на чьих моделях стоит ИИ-сегмент» становится вопросом устойчивости выручки, а не только маржи. Дата 12 ноября попадает в неделю после предполагаемого отчёта за Q3 и внутрь ноябрьского транша разлока (~1.3 млрд акций).

2. Оборот 54 773 788 — 46.7% от 20-дневной средней 117.2 млн. ШЕСТАЯ сессия подряд ниже 80 млн. Недельные обороты: 920.4 → 663.1 → 476.1 → 283.8 млн — пятое недельное падение подряд.

3. Дата Flight 14 от компании так и не названа. COMPASS даёт NET 15 сентября; Wikipedia со ссылкой на слова администратора NASA Джареда Айзекмана от 14 августа — начало сентября; один трекер показывает 30 сентября (заглушка конца месяца). Причина сдвига ловли корабля — темп согласования FAA по расширенному профилю безопасности зоны посадки.

4. Grok 4.7 не вышел. Окно 2-9 сентября (слова Маска от 12 августа: «три-четыре недели»). Модель на 2.1 трлн параметров, обучение завершено, релиз задержан ради дообучения на внутренних данных SpaceX — телеметрия Starlink, логи огневых испытаний, инженерная документация. Ни ID модели, ни цены, ни бенчмарков, ни официального поста xAI — всё только из постов Маска в X.

5. Форм 4 с фактическими продажами нет — шестой разбор подряд после трёх разлоков.

6. Новых точек S3 по шорт-интересу нет. Последняя проверяемая — ~11% флоата на 12 августа. Гуляющая по X цифра 289.1 млн акций / 45% от флоата 638.9 млн — пост без внятной датировки, в тезисы не кладу. Отдельно фиксирую оценку из другого источника: свободный флоат после разлока 20 августа — около 14% от компании (стартовал с 4-5%).

7. Дата отчёта за Q3 не названа — шестнадцатый разбор подряд. Investing.com — 5 ноября, Wall Street Horizon — 3 ноября. Обе без подтверждения компанией.

8. Разлок 9-10 сентября. Семь торговых сессий от закрытия 28 августа, шесть от 31-го (7 сентября — День труда, биржа закрыта). ~378 млн акций, +20% к флоату по оценке JPMorgan, противовеса в календаре нет.

9. У литейки есть оборотная сторона. Быстрый путь к турбинам — это дополнительная газовая генерация с соответствующей эмиссией и разрешительной нагрузкой; по Terafab на окружном собрании накануне объявления сотни жителей высказались против налоговых льгот и непрозрачности проекта. Это не рыночный риск сегодня, но это тот же класс трения, что и экологические экспертизы под пуски.

Вывод по фону

Неделя железа — лучшая за серию: прожиг, ловчие руки, флагманская наука NASA на орбите, вход в самое дефицитное звено энергетики для ИИ. И одна новость, которая перевешивает не размером, а направлением: впервые покупка за $60 млрд принесла видимый счёт, и принесла его в сегмент, который пока убыточен операционно.

---

2. Ближайшие катализаторы с датами

| Дата | Событие | Почему двигает цену | |------|---------|---------------------| | 2-9 сентября 2026 | Grok 4.7 (~2.1 трлн параметров) | Окно из слов Маска 12 августа. Второй перенос, третий срок | | 9 сентября 2026 | Разлок до 319 млн акций (90-й день) | Шесть торговых сессий от 31 августа. Противовеса в календаре нет | | 10 сентября 2026 | Блок аффилиатов 59.1 млн | Продажи инсайдеров становятся видны через формы 4 | | сентябрь суммарно | ~378 млн акций, по оценке JPMorgan +20% к флоату | Почти семь дневных оборотов по текущему темпу (54-55 млн/день) | | NET 15 сентября 2026 (не подтверждена) | Starship Flight 14 — орбита, ~20 операционных Starlink V3; обе ступени на воду, ловли нет | Наземная часть закрыта 28-29 августа. Дата: COMPASS 15 сен против «начала сентября» по Wikipedia/Айзекману | | сентябрь 2026 | Кроссовер: ИИ-выручка > всей остальной | Дедлайн Маска. В Q2 ИИ дал $2.56 млрд из $7.814 млрд — 33%; нужно уйти за 50% | | 24 сен / 9 окт / 24 окт | По 328.4 млн акций | Осенью суммарно ~985 млн | | 1 октября 2026 | Старт платежей Google $920 млн/мес (до июня 2029) | ~$2.8 млрд выручки в Q4 из одного контракта | | ~3 или 5 ноября 2026 (НЕ подтверждена) | Отчёт за Q3, консенсус выручки ~$12-13 млрд | Шестнадцатый разбор без официальной даты | | начало ноября 2026 | Транш ~28% блока (~1.3 млрд акций) сразу после отчёта | Крупнейший навес до декабря | | 12 ноября 2026 | OpenAI отключает Cursor от своих моделей | Первый денежный счёт за сделку на $60 млрд. ~5% трафика Cursor, обходы есть | | конец 2026 / начало 2027 | Первый повторный полёт корабля Starship | Перенесён Маском 21 августа | | через несколько месяцев | Первая ловля корабля башней | Ждёт одобрения FAA по расширенной зоне безопасности. Без даты | | 8 декабря 2026 | Разлок ~1.25 млрд акций (180-й день) | Крупнейший навес 2026 года; к нему же подходит вопрос внешних денег | | декабрь 2026 | Заявленный run-rate $100 млрд ARR | Консенсус-2027 $105.47 млрд | | конец 2026 / конец 2027 | Мощность ИИ-инфраструктуры 2+ ГВт / 10 ГВт (цель компании) | Модель Morgan Stanley на FY27 — 4.9 ГВт; каждый 1 ГВт фирма оценивает в +$27 к цене акции | | 2027 | Начало стройки Starbase Louisiana | $100 млрд, 125 тыс. акров, 5 комплексов до 10 столов, 3000 прямых мест при средней зарплате $92 600 | | 2027 (без числа) | Terafab, Grimes County — запуск строительства $16.8 млрд | Питание — собственная газовая генерация плюс батареи; лопатки — своя литейка в Бастропе | | Q4 2027 | Орбитальный Vera Rubin NVL72 с Nvidia | Срок сдвинут вперёд с 2028 | | июль 2027 | Аукцион Upper C-band, 160 МГц | FCC 22 июля отклонила заявку SpaceX под D2D | | конец 2027 | Констелляция V2 на ~350 км | К этому привязан весь D2D-кейс | | 12 июня 2027 | Разлок 6.42 млрд акций Маска | Крупнейший навес в истории бумаги | | 2029 | Первый пуск из Starbase Louisiana | Первая отдача от $100 млрд | | 2030 | Цель политики: 1000+ пусков и возвращений в год в США (NSPM-17) · и заявленный на звонке ориентир выручки $1 трлн | Третье число в семье долгосрочных обещаний | | 2032 | Орбитальные вычисления > 80% пусковой выручки | Модель Morgan Stanley | | 2033 (Маск) / 2040 (Morgan Stanley) | Выручка ~$3.5 трлн в год | Разрыв в семь лет между менеджментом и самым громким быком покрытия |

Главное про ближайшие две недели. Календарь не изменился по сути: 9-10 сентября приходят 378 млн акций, и рядом с ними нет ни одного события с подтверждённой датой. Flight 14 — либо 15 сентября, либо неопределённое «начало сентября»; Grok 4.7 — окно без числа. То есть потенциальный противовес есть, но у него до сих пор нет даты, а у навеса дата есть.

---

3. Обещания компании vs факт

Выполнено / подтверждено

• Q2 2026: выручка $7.814 млрд против консенсуса $6.93 млрд — бит на 13%, +92% г/г. EPS -$0.09 против ожидаемых -$0.26. Другой вендор даёт ту же строку как $7.80 млрд против $6.81 млрд, сюрприз +14.54%. Скорректированная EBITDA +191% до $3.5 млрд при чистом убытке $541 млн. Отчёт вышел 4 августа.
• Сегменты Q2: Connectivity — $4.29 млрд выручки при операционной прибыли $1.66 млрд; ИИ — $2.56 млрд при операционном убытке $1.26 млрд; на всё остальное, включая пуски, по моей арифметике ~$0.96 млрд, около 12% выручки.
• Booster 21: статический прожиг всеми 33 двигателями выполнен 28 августа, внутри объявленного окна 24 авг - 5 сен, со второй (или третьей) попытки. 29 августа — тест с ловчими руками. Тезис №1 прошлого разбора закрыт положительно.
• Ship 41 квалифицирован досрочно: одиночный прожиг 19 августа, шестидвигательный 60-секундный — 20-21 августа.
• Telescope Roman выведен 30 августа Falcon Heavy с LC-39A — миссия NASA за ~$4 млрд, аппарат идёт к L2.
• Корабль Flight 13 (Ship 40) поднят — буксировка к острову Рождества 18 августа, судно Forte 23 августа.
• Рекорд реюза: 37-й полёт ускорителя B1067 (25 августа).
• Starlink развёртывается: 27 аппаратов с Ванденберга 29 августа; группировка 12 881 / 11 102 / 11 087 на 30 августа против 12 769 / 11 003 / 10 987 неделей ранее.
• Международная экспансия: ОАЭ, 10-летняя лицензия TDRA на всю страну, включая море и авиацию — седьмой рынок региона.
• Golden Dome: более $8 млрд контрактов, 91% денег в двух конкурсных программах Space Force.
• Консенсус выручки держится: 2026 $44.63 млрд (+139.0%), 2027 $105.47 млрд (+136.3%).
• Вертикальная интеграция под ИИ идёт по расписанию, а не на словах: Terafab ($16.8 млрд, Grimes County, грант штата $30 млн) + собственная литейка турбинных лопаток в Бастропе + собственная генерация и батареи на площадке.

Не сошлось / под вопросом

• Cursor: первый счёт пришёл за две недели. Сделка на $60 млрд закрыта 14 августа — 28 августа OpenAI объявила о прекращении поставки моделей с 12 ноября по пункту о смене контроля. ~5% трафика, обходы есть, но прецедент создан.
• Финансирование $100 млрд. Ответа от компании нет. Внешняя оценка масштаба — Morgan Stanley: $100 млрд это кумулятив за десять лет и почти весь его же смоделированный космический капекс 2026-2035; с ИИ-инфраструктурой Луизиана — 2% совокупного капекса; на программу закладывается ~$80 млрд чистого выпуска долга В ГОД при нынешнем совокупном долге $36.8 млрд. Новых размещений долга или анонсов допэмиссии за неделю не появилось — как и графика расходов, источника и целевой доходности.
• Капекс. Q2 — $18.4 млрд против $10.1 млрд в Q1, H1-2026 $28.5 млрд, TTM ~$42.4 млрд при выручке $23.04 млрд (184% выручки), FCF полугодия ~-$25 млрд, гайденс — ещё два квартала по ~$18 млрд. Terafab и литейка в эту строку ещё не заходили.
• Три разных долгосрочных ориентира от менеджмента, и их надо держать вместе: run-rate $100 млрд ARR к декабрю 2026; $1 трлн выручки к 2030 (со звонка по итогам Q2); ~$3.5 трлн к 2033 (Маск, 27 августа). Формально они складываются в замедляющуюся кривую, но это три планки, по которым менеджмент сам предложил себя мерить, и сверять с ними придётся каждый квартал.
• Flight 14 без числа от компании — третий сдвиг, три несовпадающих ориентира.
• Флорида ушла с 8-9 пусков Falcon 9 в месяц примерно на два, весь Starlink забирает Ванденберг до конца 2026 и, возможно, дольше. Косвенная проверка за неделю в пользу компании: Roman ушёл с LC-39A (клиентская/государственная нагрузка — ровно как обещано), Starlink идёт с Ванденберга, а группировка приросла на 112 аппаратов за девять дней. Полноценно посчитаю по итогам сентября.
• Ловля корабля убрана из Flight 14, первый реюз корабля — конец года или начало следующего.
• Grok 4.7 — окно 2-9 сентября, второй перенос.
• EPS-2027 срезан за три недели с $2.02 до $1.60 (-20.8%), EPS-2026 — с $0.38 до $0.09 (-76%). Срезов нет пятую неделю, но срезанное не вернули.
• Два публичных Sell ($75 Phillip Securities, $100 DZ Bank). Панель MarketBeat при этом показывает шесть Sell из 41 имени и запись про UBS, срезавший $210 → $75 17 августа. Независимо это не подтверждается, третьим Sell не считаю, но фиксирую как открытый вопрос.
• D2D оспорен быком (Bernstein, таргет $248).
• Темп Starship: 2 пуска за 2026 против 4 в 2024 и 5 в 2025.
• ARPU Starlink -22% г/г ($85 → $66) — проверка в Q3.
• Дата отчёта за Q3 не названа — 16-й разбор подряд.

Резюме раздела

По железу — лучшая неделя серии, и графа «обещал/сделал» впервые за долгое время закрылась в срок: прожиг был обещан на конец августа и состоялся 28-го. По деньгам вперёд — пятая неделя без срезов прибыли. По балансу — без движения: цифра ~$80 млрд чистого долга в год как появилась неделю назад, так и висит без ответа компании. И появилась новая графа: сделка за $60 млрд начала генерировать издержки раньше, чем выручку.

---

4. Оценка стоимости

Вердикт: дорого по прибыли и дорожает пятую сессию подряд; справедливо по выручке-2027; на 29% дешевле прямого аналога с поправкой на рост; улица не тронула ни таргет, ни прибыль, ни рейтинги.

| Метрика | 26 авг | 27 авг | 28 авг (закрытие) | |---------|--------|--------|------------------------| | Цена | $139.63 | $140.87 | $141.50 | | Изменение | +1.22% | +0.89% | +0.45% | | Объём | 60.92 млн | 54.85 млн | 54.77 млн (46.7% от средней 117.2 млн) | | Капитализация (13.18 млрд) | ~$1.840 трлн | ~$1.857 трлн | ~$1.865 трлн | | Капитализация (13.57 млрд) | ~$1.895 трлн | ~$1.912 трлн | ~$1.920 трлн | | Выручка TTM | $23.04 млрд | $23.04 млрд | $23.04 млрд (+121.9%) | | EPS TTM | -$2.27 | -$2.27 | -$2.27 | | P/E | н/д | н/д | н/д (убыток $8.89 млрд) | | P/S TTM (отчётный) | ~79.9x | ~80.6x | ~80.9x | | P/S TTM (пост-Cursor) | ~82.2x | ~83.0x | ~83.3x | | Консенсус выручки 2026 | $44.63 млрд | $44.63 млрд | $44.63 млрд | | Консенсус выручки 2027 | $105.47 млрд | $105.47 млрд | $105.47 млрд | | P/S к 2026 | ~41.2x | ~41.6x | ~41.8x | | P/S к 2027 | ~17.4x | ~17.6x | ~17.7x | | Консенсус EPS 2026e | $0.09 | $0.09 | $0.09 (~1572x) | | Консенсус EPS 2027e | $1.60 | $1.60 | $1.60 — срезов НЕТ шестую сессию | | P/E по 2027e | ~87.3x | ~88.0x | ~88.4x — максимум серии | | Консенсус-таргет | $220.35 | $219.22 | $219.22 — устоял вторую сессию | | Диапазон таргетов (моя панель) | $117-450 | $117-450 | $117-450 | | Апсайд к таргету | +57.8% | +55.6% | +54.9% |

Что читается из таблицы

1. Таргет перестал падать после однодневного среза. Хронология всей серии: $231.40 → $222.73 → $213.50 → четыре сессии стояния → $220.35 → три сессии стояния → $219.22 → $219.22. Прошлонедельный срез на полпроцента остался разовым.

2. Улица не тронула ни прибыль, ни рейтинги. EPS-2027 $1.60 держится шестую сессию — пятая неделя без срезов, самая длинная пауза серии. Структура 22/6/5/0/2 без изменений.

3. По прибыли пятое подорожание подряд: P/E-2027 86.2x → 87.3x → 88.0x → 88.4x. Знаменатель не тронули ни разу за пять сессий. Пять недель фундаментального движения в этой строке нет вообще — только всё более дорогая ставка на одну и ту же цифру $1.60.

4. Разброс панелей вендоров дошёл до структуры рейтингов, а не только до потолка. Моя панель: 35 имён, медиана $219.22, потолок $450 (Arete), низ $117, структура 22/6/5/0/2. MarketBeat: 41 имя, медиана $220.20, потолок $800, низ $75, структура 2 Strong Buy / 25 Buy / 8 Hold / 6 Sell — то есть шесть Sell вместо моих двух, плюс отдельная запись про UBS, срезавший таргет $210 → $75 17 августа. Медианы сходятся в пределах полупроцента, а состав панели различается принципиально. Независимого подтверждения ни шести Sell, ни действия UBS я не нашёл; третьим Sell это не считаю, серию веду по прежней панели и обозначаю вопрос как открытый. Это ровно тот класс источника, на котором я обжигался.

Чистая денежная позиция и горизонт самофинансирования

Кэш $93.5 млрд против долга и финаренды $36.8 млрд → чистый кэш ~$56.7 млрд. EV ≈ $1.808 трлн, ниже капитализации. EV/S 2027 ~17.1x. P/B ~14.6x при BVPS $9.72.

Рамка не изменилась и за неделю не получила ответа. При полугодовом FCF -$25 млрд чистая позиция исчерпывается около конца 2027 года, валовой кэш — к середине 2028-го. Первый пуск из Луизианы — 2029. Модель Morgan Stanley закладывает ~$80 млрд чистого выпуска долга в год — вдвое больше всего нынешнего долга компании, ежегодно. За неделю не появилось ни новых размещений, ни анонсов допэмиссии, ни независимых оценок, кроме этой одной. Вопрос как стоял, так и стоит, и подходит он к 8 декабря, когда разлочивается ~1.25 млрд акций.

И к этой рамке добавились две новые статьи расходов, которых в ней не было: Terafab на $16.8 млрд (доля SpaceX не раскрыта — завод совместный с Tesla) и собственная литейка турбинных лопаток в Бастропе (сумма не названа). Ни одна из них ещё не отражена в капексе, который уже идёт по 184% выручки.

Сравнение с сектором по закрытиям 28 августа

| Бумага | Цена 28 авг | Изм. за день | Капитализация | Выручка TTM | P/S TTM | Рост выручки | P/S на пункт роста | |--------|-------------|--------------|---------------|-------------|-------------|--------------|------------------------| | SPCX | $141.50 | +0.45% | ~$1.920 трлн | $23.04 млрд | ~83.3x | +121.9% | 0.68 | | Rocket Lab (RKLB) | $64.39 | -4.65% | ~$38.6 млрд | $769 млн | ~50.2x | +52.5% | 0.96 | | AST SpaceMobile (ASTS) | $58.05 | -5.52% | ~$22.7 млрд | $115 млн | ~197x | +2257% (с нуля) | н/п |

По P/S с поправкой на темп роста SpaceX стоит на 29% дешевле Rocket Lab (0.68 против 0.96). Разрыв чуть сузился — не потому, что SPCX подорожал, а потому что аналог подешевел.

И главное из этой таблицы — не мультипликаторы, а колонка изменения. 28 августа SPCX закрылся в плюс при RKLB -4.65% и ASTS -5.52%, в день, когда вышла его собственная плохая новость про Cursor. Серия относительной силы, прервавшаяся 27 августа на четырёх, возобновлена, и возобновлена в самых неудобных для этого условиях.

Справедливый коридор $105-180 оставляю. Цена $141.50 — на 34.98% выше исторического минимума $104.83, на 37.29% ниже максимума $225.64 (для возврата нужно +59.46%) и на 4.81% выше цены IPO $135.00.

---

5. Техника и перекупленность

Средние считаю сам по фактическим закрытиям. Сумма всех 54 закрытий с IPO (12 июня, $160.95) по 28 августа — $7 625.19.

| Средняя (моя) | На 28 авг | Положение цены $141.50 | |---------------|-----------|------------------------| | SMA5 | $138.99 | +1.81% | | SMA10 | $139.51 | +1.43% | | EMA20 | $136.28 | +3.83% | | SMA20 | $134.54 | +5.18% | | SMA30 | $128.19 | +10.38% | | SMA50 | $137.56 | +2.87% | | Средняя всех 54 закрытий | $141.21 | +0.21% |

Главное событие техники: цена впервые в истории бумаги стоит выше ВСЕХ СЕМИ моих средних. Потолка из средних над ней не осталось ни одного.

И второе, важнее первого: мой заранее опубликованный прогноз исполнился до цента. Неделю назад я написал буквально: после сессии 28 августа SMA50 уедет примерно к $137.5, потому что из окна выпадает закрытие 17 июня $202.41, и произойдёт это при любом поведении цены. Факт: SMA50 = $137.56. Пятидесятидневная за одну сессию упала с $138.78 на $1.22 и превратилась из сопротивления в поддержку — ровно как я и описывал механику.

Следующий проверяемый шаг, выкладываю заранее так же. После сессии 31 августа из окна SMA50 выпадает $185.00 (18 июня). При закрытии в районе $143 средняя уедет примерно к $136.7. Проверю в следующем разборе.

Средний владелец бумаги впервые вышел в плюс. Средняя всех 54 закрытий $141.21, цена $141.50 → +0.21% для условного покупателя, равномерно набиравшего с 12 июня. Неделю назад было -0.23%, две недели назад -1.1%. Бумага впервые с дебюта не должна своим держателям.

Расхождение с вендорскими средними сохраняется, и по той же причине. Investing.com по-прежнему показывает MA100 и MA200 у бумаги, у которой 54 сессии истории, — этих средних не существует. Пользуюсь своими.

Осцилляторы (Investing.com, daily, 31 августа, СЕССИЯ ИДЁТ — числа справочные):

• RSI(14): 62.8 против 51.9 в прошлом разборе. Неделя: 61.3 → 51.9 → 62.8.
• MACD: 1.36 (было +0.94) — третья сессия в плюсе, переворот подтверждён.
• STOCHRSI(14): 80.4 против 4.9 и 90.2 до этого. Четвёртый полный круг за восемь сессий. Показатель на этой бумаге бессмыслен, не пользуюсь — фиксирую четвёртый раз подряд.
• Williams %R: -9.35 — формально зона перекупленности, но по 14-дневному окну у бумаги с трёхнедельным боковиком это говорит только о том, что цена стоит у верха диапазона.
• Сводный сигнал вендора: Strong Buy (12 покупок по средним против 0 продаж, 8 против 1 по индикаторам).

Волатильность. Подразумеваемая после отчёта схлопнулась со 120+ до 57. Три недели цена ходила в коридоре ~$10 вокруг $140 — и на прошлой неделе коридор начал растягиваться вверх: дневной диапазон 28 августа $5.39 против $3.46 накануне, максимум $143.29 — новый максимум с 18 августа. Пружина не разжалась, но сместилась к верхней кромке. Разряжать её будет 9 сентября.

Объём — шестая неделя падения

| Дата | Событие | Изменение цены | Объём | % от 20-дневной средней | |------|---------|----------------|-------|--------------------------| | 6 августа | Разлок 911.5 млн акций | +6.14% | 255.2 млн | 216% | | 20 августа | Разлок 319 млн акций | -4.05% | 119.8 млн | 101% | | 21 августа | Golden Dome + Bernstein $248 | +2.22% | 78.81 млн | 66% | | 24 августа | Сектор -6/-9%, SPCX -1.44% | -1.44% | 60.19 млн | 51% | | 25 августа | Starbase Louisiana $100 млрд | +2.19% | 53.08 млн | 45% | | 26 августа | Детали сделки с Луизианой | +1.22% | 60.92 млн | 52% | | 27 августа | Маск: $3.5 трлн к 2033 | +0.89% | 54.85 млн | 46.7% | | 28 августа | Прожиг Booster 21 + OpenAI режет Cursor | +0.45% | 54.77 млн | 46.7% |

20-дневная средняя объёма на 28 августа — 117.2 млн (пересчитал сам по ленте, окно 3-28 августа). Недельные обороты: 920.4 → 663.1 → 476.1 → 283.8 млн, пятое недельное падение подряд, средний день последней недели — 56.8 млн.

Шестая сессия подряд ниже 80 млн. Последняя сессия выше этой планки — 20 августа, в день разлока. Через шесть сессий приходят 378 млн акций: почти семь дневных оборотов подряд по текущему темпу.

Уровни

Пивоты, действующие на сессии после 28 августа (H $143.29 / L $137.90 / C $141.50):

• S3 $133.11 · S2 $135.51 · S1 $138.50 · Пивот $140.90 · R1 $143.89 · R2 $146.29 · R3 $149.28

Фибо от минимума $104.83 к максимуму $225.64: 0.236 = $133.34 (удержана седьмую сессию), 0.382 = $150.98, 0.5 = $165.24, 0.618 = $179.49.

• Сопротивление 1: $143.3-143.9 (закрытие 18 авг $143.34, максимум 28 авг $143.29, R1 $143.89)
• Сопротивление 2: $146.2-146.3 (закрытие 17 авг $146.23, R2 $146.29)
• Сопротивление 3: $149.3-151.0 (R3 $149.28, 0.382 Фибо $150.98)
• Поддержка 1: $138.5-139.5 (S1 $138.50, SMA5 $138.99, SMA10 $139.51)
• Поддержка 2: $137.5-137.6 — SMA50 $137.56, впервые в роли поддержки
• Поддержка 3: $136.3 (EMA20 $136.28)
• Поддержка 4: $135.0-135.5 (цена IPO $135.00, S2 $135.51)
• Поддержка 5: $133.1-134.5 (S3 $133.11, 0.236 Фибо $133.34, SMA20 $134.54)
• Поддержка 6: $130.2-131.5 — четырежды проверенный пол $130.17/$130.39/$130.50/$131.22
• Поддержка 7: $128.2 (SMA30 $128.19) · Поддержка 8: $121-123.5 · Поддержка 9: $114.5-115.8 · Поддержка 10: $104.83

Техническое резюме: цена выше всех семи моих средних впервые в истории бумаги; SMA50 стала поддержкой ровно там, где я её предсказал; средний владелец вышел в плюс; MACD в плюсе третью сессию; 0.236 Фибо удержана седьмой раз; коридор трёх недель начал растягиваться вверх. Против: объём 46.7% от нормы, шестая сессия ниже 80 млн, пятое недельное падение оборота подряд; вся техника взята на половине нормальных денег; через шесть сессий разлок. Порог не меняю и не переписываю: закрытие выше $141.3-142.4 при объёме от 110 млн акций отделяет отскок от разворота.

---

6. Зоны/цены для входа

Бухгалтерия. Половина размера набрана: первая четверть 21 августа в зоне $135-137 (~$135.75), вторая — 24 августа в кластере $133.5-134.3 (~$134.0). Средняя по позиции ~$134.9. При закрытии 28 августа $141.50 позиция +4.89% — лучший результат серии.

Что делаю сейчас.

• Половину размера держу.
• СТОП ОСТАВЛЯЮ на $132.8 и сознательно НЕ поднимаю. Формально основания есть: SMA20 уехала на $134.54, S3 стоит на $133.11. Но через шесть сессий приходят 378 млн акций, и стоп, подтянутый вплотную к живой поддержке перед известным навесом, снимается шумом первым. Риск от средней ~1.6% — этого достаточно, я уже сократил его вдвое неделю назад. Перезакреплю после 9-10 сентября, по факту реакции.
• Условие третьей четверти НЕ переписываю под свершившийся факт: закрытие выше $141.3-142.4 при объёме от 110 млн акций — ровно та же формулировка, что и неделю назад, слово в слово. По цене нижняя кромка взята ($141.50). Связывающее ограничение теперь только деньги, и по ним промах вдвое, седьмой раз подряд. Поднимать ценовую планку вслед за ценой я не буду — это было бы передвиганием ворот.
• Порог по объёму не смягчаю седьмую неделю. 20-дневная средняя 117.2 млн, значит 110 млн — обычный день денег, а не подвиг.
• Отдельно и честно про собственный план. Сетка предусматривала частичную фиксацию от $141.2-142.4, и закрытие 28 августа ($141.50) в эту полосу попало. Я не фиксирую, и это отступление от буквы плана. Причина: сетка писалась под ПОЛНЫЙ размер, а позиция половинная — резать половину половины перед событием, которое я сам называю потенциальной точкой добора, бессмысленно. Трактую сигнал как запрет добора по рынку, а не как команду продавать. Уровни фиксации сдвигаю вверх соответственно.

Зоны добора вниз (по четверти на уровень):

• $138.5-139.5 — первая. S1 $138.50, SMA5 $138.99, SMA10 $139.51.
• $137.5-137.6 — вторая. SMA50 $137.56, впервые работает как поддержка.
• $136.3 — EMA20 $136.28.
• $135.0-135.5 — основная. Цена IPO $135.00, S2 $135.51.
• $133.1-134.5 — S3 $133.11, 0.236 Фибо $133.34, SMA20 $134.54. Ниже этой зоны стоит мой стоп: добор здесь и стоп здесь несовместимы, выбираю стоп.
• $130.2-131.5 — базовая. Пол $130.17/$130.39/$130.50/$131.22.
• $128.2 — SMA30 $128.19.
• $121-123.5 — стратегическая. Сценарий: разлок 9-10 сентября без противовеса.
• $114.5-116 — база 6-7 августа. Требует срыва Flight 14 или плохого Q3.
• $105-110 — хвост, только лимитка, не план.

Фиксация: частичная от $143.3-144.0, крупная от $146.2-149.3, основная от $150.98, дальше по сетке $165.24 / $179.49.

Агрессивный сценарий (для тех, кто вне бумаги): вход половиной от $135.0-136.3 со стопом под $132.8, риск ~2%. Консервативный: ждать либо закрытия выше $141.3-142.4 на объёме 110 млн+, либо провала на $127-131 после разлока.

Что реально может испортить картину в ближайший месяц:

1. Разлок 9-10 сентября в пустом календаре — 378 млн акций, +20% к флоату, почти семь дневных оборотов, ни одного события с датой рядом.
2. OpenAI отключает Cursor 12 ноября — прецедент отсечения актива за $60 млрд по пункту о смене контроля, ровно в неделю после отчёта за Q3 и внутрь ноябрьского транша.
3. Оборот 46.7% от средней, шестая сессия ниже 80 млн, пятое недельное падение подряд — вся техника взята на половине нормальных денег.
4. ~$80 млрд чистого выпуска долга в год по модели самого громкого быка при нынешнем долге $36.8 млрд — и ни одного ответа компании за неделю.
5. Две новые стройки в капексе, которого в модели ещё нет: Terafab $16.8 млрд и литейка в Бастропе.
6. Flight 14 без даты от компании, три несовпадающих ориентира — противовеса разлоку может и не быть.
7. P/E-2027 88.4x — максимум серии, пятое подорожание подряд только от цены.
8. Космос как услуга — ~12% выручки, при этом весь капекс идёт туда.
9. Два публичных Sell ($75 и $100) плюс неподтверждённая панель с шестью Sell и UBS $75.
10. Декабрьский навес ~1.25 млрд акций — и именно к нему подойдёт вопрос о внешнем финансировании.
11. Дата отчёта за Q3 не подтверждена шестнадцатый разбор, вендоры расходятся: 3 или 5 ноября.
12. Три планки от менеджмента — $100 млрд ARR к декабрю 2026, $1 трлн к 2030, $3.5 трлн к 2033: каждый следующий квартал будет сверяться с ними.

Размер позиции: без изменений — спекулятивная доля, не core.

---

7. Сбываемость прошлых прогнозов

| Прогноз из прошлого разбора | Статус | Факт | |---|---|---| | Прошёл ли статический прожиг Booster 21 и подтвердила ли его SpaceX? | ✅ ДА — тезис №1 закрыт положительно | 28 августа, все 33 двигателя, полная продолжительность (~15 сек), Pad 2. Внутри объявленного окна 24 авг - 5 сен, со второй (по части источников — с третьей) попытки после скрабов. 29 августа — тест с ловчими руками башни | | Появилась ли официальная дата Flight 14 от SpaceX? | ❌ Нет | COMPASS — NET 15 сен; Wikipedia со ссылкой на Айзекмана от 14 авг — начало сентября; один трекер — 30 сен (заглушка) | | Уехала ли SMA50 к $136.5-137.5 и стала ли поддержкой? | ✅ ИСПОЛНИЛОСЬ ДО ЦЕНТА | SMA50 = $137.56 при обещанных ~$137.5. Из окна выпало закрытие 17 июня $202.41. Цена $141.50 стоит на +2.87% выше — пятидесятидневная стала поддержкой | | Закрытие выше $141.3-142.4 при объёме от 110 млн? | ⚠️ По цене нижняя кромка взята, по деньгам промах вдвое — седьмой раз | Закрытие $141.50 выше $141.30. Объём 54.77 млн — 46.7% от нормы | | Вернулся ли оборот выше 80 млн хоть в одну сессию? | ❌ Нет, четвёртая неделя | 54.85 → 54.77 млн. Шестая сессия подряд ниже 80 млн | | Удержался ли стоп $132.8? | ✅ ДА | Минимум 28 августа $137.90 — до стопа $5+ | | Удержался ли MACD в плюсе? | ✅ ДА, третья сессия | +0.94 → 1.36 | | Резала ли улица EPS-2027 ниже $1.60? | ✅ Нет — шестая сессия, пятая неделя | $1.60. EPS-2026 $0.09 | | Вернулся ли таргет к $220+ или срез продолжился? | ⚠️ Ни то, ни другое — устоял на $219.22 | Вторая сессия без движения, 35 аналитиков, апсайд +54.9% | | Появился ли третий Sell или новые имена? | ⚠️ В моей панели нет; в чужой — шесть Sell | 22/6/5/0/2 без изменений. MarketBeat: 41 имя, 6 Sell, запись про UBS $210 → $75 от 17 авг. Независимо не подтверждается, третьим Sell не считаю | | Вернулась ли относительная сила к RKLB и ASTS? | ✅ ДА, и демонстративно | 28 августа: SPCX +0.45%, RKLB -4.65%, ASTS -5.52% — в день собственной плохой новости | | Вышел ли Grok 4.7? | ❌ Нет | Окно 2-9 сентября, третий срок | | Как рынок встретил разлок 9-10 сентября? | ⏳ Впереди, шесть сессий | | | Подтвердилась ли оценка JPMorgan про +20% к флоату? | ⏳ Впереди | Отдельно: флоат после разлока 20 авг оценивается в ~14% компании (стартовал с 4-5%) | | Вышел ли Starship на орбиту, развёрнуты ли V3? | ⏳ Впереди | Наземная часть закрыта 28-29 августа | | Дошёл ли Ship 40 до Starbase? | ⏳ Подтверждения не нашёл | | | Сколько пусков Falcon 9 ушло из Флориды? | ⚠️ Косвенно в пользу компании | 30 авг с LC-39A ушла Falcon Heavy с телескопом Roman — государственная нагрузка, ровно как обещано. Starlink идёт с Ванденберга (29 авг, 27 аппаратов) | | Компенсировал ли Ванденберг флоридский темп? | ⚠️ Пока да | Группировка: 12 881 запущено / 11 102 на орбите / 11 087 рабочих на 30 авг против 12 769 / 11 003 / 10 987 неделей ранее — +112 аппаратов за девять дней | | Ответила ли компания на вопрос финансирования? | ❌ Нет | Ни графика, ни источника, ни доходности | | Есть ли новые размещения долга или анонсы допэмиссии? | ❌ Нет | Прямая проверка модели MS не дала новых данных | | Появились ли независимые оценки, кроме ~$80 млрд/год от MS? | ❌ Нет | Модель остаётся одна | | Назвала ли компания дату отчёта за Q3? | ❌ Шестнадцатый разбор подряд нет | Investing.com — 5 ноября, Wall Street Horizon — 3 ноября | | Появились ли формы 4 с фактическими продажами? | ❌ Нет, шестой разбор | | | Сбылся ли сентябрьский кроссовер ИИ-выручки? | ⏳ Впереди | В Q2 ИИ дал 33% выручки | | Начал ли Google платить $920 млн/мес? | ⏳ Впереди, с 1 октября | | | Появились ли новые данные S3 по шорт-интересу? | ❌ Нет | Последняя точка — ~11% флоата на 12 августа. Гуляющая цифра 289.1 млн / 45% — пост в X без датировки, не использую | | Появились ли новые лицензии уровня ОАЭ? | ❌ Нет | | | Сохранилось ли сжатие волатильности? | ⚠️ Начало растягиваться вверх | Диапазон 28 авг $5.39 против $3.46 накануне, максимум $143.29 — новый с 18 августа | | Полетела ли Zhuque-3 ещё раз? | ⏳ Нет данных | | | Q3 (~3-5 ноя) | ⏳ Впереди | Выручка $12-13 млрд? Капекс выше или ниже $18 млрд? Кэш ниже $93.5 млрд? Долг остановился на $36.8 млрд? ARPU Starlink на $66? Первый вклад Cursor и Golden Dome? Строки Луизианы, Terafab и Бастропа в капексе? |

Что я оценил верно за этот цикл

(а) Правило про живую котировку окупилось шестой раз, и с рекордным отрывом. Вендоры давали по незакрытой сессии 28 августа $139.60 / $139.88 / $139.50. Фактическое закрытие — $141.50, выше всех трёх и в плюс, а не в минус. Расчёт по «текущей» цене дал бы ложное падение и сломал бы всю неделю техники.

(б) Прогноз по SMA50 исполнился до цента и пятую неделю подряд. Я публично посчитал заранее: после сессии 28 августа средняя уедет к ~$137.5 из-за выпадения $202.41 из окна, и произойдёт это независимо от цены. Факт $137.56. Механика описана верно, вывод (превращение сопротивления в поддержку) подтверждён.

(в) Тезис №1 назван правильно. Прожиг Booster 21 я две недели держал главным открытым операционным вопросом — он закрылся 28 августа, и закрылся успешно.

(г) Отказ смягчать порог по объёму снова оказался верным. Оборот не вернулся к 80 млн ни разу за шесть сессий, а недельный упал пятый раз подряд.

(д) Предупреждение про STOCHRSI отработало четвёртый раз. 90.2 → 4.9 → 80.4 за восемь сессий. Показатель бессмыслен на этой бумаге.

(е) Скепсис к панелям вендоров подтверждён на новом уровне — теперь они расходятся уже по структуре рейтингов (2 Sell против 6), а не только по потолку таргетов.

(ж) Реконструкция закрытия ASTS за 27 августа подтвердилась. Я пометил $61.44 / ~+2.6% как расчёт, а не прочитанное число. Факт: $61.44, +2.61%.

Что я оценил неверно или неточно

(а) Фактических ошибок класса «устаревший источник» за неделю не нашёл — впервые за три цикла. Механическая проверка отрицательных тезисов, которую я себе прописал, применена первым делом и сработала.

(б) Уточнение по объёму. 20-дневная средняя пересчитана по ленте: 117.2 млн, а не 117.4 млн. Разница — смена окна, не пересмотр.

(в) Чего я не предвидел вообще. Риска отключения Cursor от моделей OpenAI по пункту о смене контроля не было ни в одном из моих шестнадцати разборов. Сделка на $60 млрд оценивалась мной только со стороны выручки и размытия — не со стороны прав на вход в чужие модели. Заношу в процедуру: у каждого купленного актива проверять, от чьих лицензий он зависит и что происходит с этими лицензиями при смене контроля.

Эволюция ошибок за шестнадцать разборов: чужие числа не в той графе → несуществующие скользящие → показатель без определения → верная логика на неверной цене → неполный список → двойной счёт события → устаревший источник → устаревший источник повторно → сегодня: не ошибка исполнения, а слепое пятно в модели — не учтён класс риска (лицензионная зависимость купленного актива). Класс сместился с «неаккуратно проверил» на «не подумал, что это надо проверять». Это прогресс по процедуре и напоминание, что список проверок неполон по определению.

Проверяемые тезисы на следующий разбор

1. Как рынок встретил разлок 9-10 сентября — с объёмом 6 августа (216% от средней, рост) или 20 августа (101%, падение).
2. Подтвердилась ли оценка JPMorgan про +20% к флоату.
3. Удержался ли стоп $132.8 через разлок — и где я его перезакрепил.
4. Закрылась ли бумага выше $141.3-142.4 при объёме от 110 млн — критерий разворота, седьмая неделя проверки, формулировка неизменна.
5. Вернулся ли оборот выше 80 млн хоть в одну сессию.
6. Уехала ли SMA50 к ~$136.7, как я посчитал заранее, и удержалась ли как поддержка.
7. Осталась ли цена выше всех семи моих средних и остался ли средний владелец в плюсе.
8. Удержался ли MACD в плюсе четвёртую и дальше сессии.
9. Появилась ли официальная дата Flight 14 от SpaceX — и какая версия устояла.
10. Вышел ли Starship на орбиту, развёрнуты ли операционные Starlink V3.
11. Вышел ли Grok 4.7 — окно 2-9 сентября, третий срок.
12. Что нового по Cursor — оспорила ли SpaceX решение OpenAI, названы ли цифры влияния на выручку, появились ли аналогичные уведомления от других поставщиков моделей.
13. Какая доля выручки Cursor реально завязана на чужие модели — 5% трафика это не 5% денег.
14. Резала ли улица EPS-2027 ниже $1.60 — шестая неделя паузы.
15. Куда пошёл таргет после двух сессий стояния на $219.22.
16. Разъяснилось ли расхождение панелей — шесть Sell и UBS $75 против моих двух Sell.
17. Сохранилась ли относительная сила к RKLB и ASTS.
18. Ответила ли компания на вопрос финансирования — график, источник, доходность; появились ли размещения долга или анонсы допэмиссии.
19. Появились ли независимые оценки масштаба финансирования, кроме ~$80 млрд чистого долга в год от Morgan Stanley.
20. Названы ли суммы по литейке в Бастропе и доля SpaceX в Terafab — и попали ли они в гайденс по капексу.
21. Назвала ли компания дату отчёта за Q3 — 3 или 5 ноября, семнадцатый разбор.
22. Появились ли формы 4 с фактическими продажами.
23. Сбылся ли сентябрьский кроссовер ИИ-выручки — с 33% за 50% за квартал.
24. Начал ли Google платить $920 млн/мес с 1 октября.
25. Появились ли новые данные S3 по шорт-интересу после ~11% флоата.
26. Сколько пусков Falcon 9 реально ушло из Флориды в сентябре — подтвердились ли ~2 в месяц вместо 8-9.
27. Компенсировал ли Ванденберг темп по числу выведенных Starlink (база: 12 881 запущено на 30 августа).
28. Дошёл ли Ship 40 до Starbase и что показал разбор аппарата.
29. Появились ли новые лицензии уровня ОАЭ — и раскрыт ли денежный размер хоть одной.
30. Разорвал ли разлок сжатие волатильности — коридор уже начал растягиваться вверх.
31. Полетела ли Zhuque-3 ещё раз.
32. Q3 (~3-5 ноя): выручка $12-13 млрд? Капекс выше или ниже $18 млрд? Кэш ниже $93.5 млрд? Долг остановился на $36.8 млрд? ARPU Starlink на $66? Первый вклад Cursor и Golden Dome? Что стало с пусковой выручкой после остановки флоридского Starlink?

---

8. Итоговый обзор и тренд

Тренд: улучшается — впервые за три разбора.

Две недели подряд формула переворачивалась: то улучшался рынок и ухудшалась операционка, то наоборот. На этой неделе она наконец совпала в одну сторону по двум контурам из трёх: железо и техника — лучшие за серию, деньги и баланс — без движения, а ухудшение пришло с новой, третьей стороны.

Канва:

7 августа ($133.11, 5/10): сильный первый отчёт, паника из-за капекса. Новости лучше цены.

10 августа ($138.74, +4.23%, 6/10): цена IPO отбита, RSI 74. Цена догнала новости.

11 августа ($133.29, -3.93%, 6/10): мостик к $100 млрд ARR. Новости снова обогнали цену.

12 августа ($146.15, +9.65%, 6/10): Morgan Stanley $300, +$127 млрд за сессию. Нарратив переоценён агрессивно.

13 августа ($141.29, -3.33%, 6/10): фиксация, ни одного уровня не сдано. Технический откат при улучшающейся истории.

14 августа ($140.00, -0.91%, 7/10): закрытие сделки по Cursor, тест $135.50. Бумага платит за исполнение обещания.

17 августа ($146.23, +4.45%, 7/10): 13F, 23 держателя на 80%+, первый срез таргета. Рынок узнал, кто держит бумагу.

19 августа ($139.65, -2.57%, 7/10): три позитивные новости и минус. Рынок отложил всё, кроме 20 августа.

20 августа ($134.00, -4.05%, объём 119.8 млн, 6/10): разлок 319 млн уронил бумагу под цену IPO, улица срезала EPS на обоих годах. Обыкновенный разлок.

21 августа ($136.97, +2.22%, объём 78.81 млн, 6/10): $8 млрд Golden Dome с 91% конкурса, Bernstein $248. Новости хорошие, деньги обычные.

24 августа ($135.00 ровно, -1.44%, объём 60.19 млн, 6/10): пятидесятая сессия закрылась ровно по цене размещения. Бумага перестала двигаться и начала ждать.

25 августа ($137.95, +2.19%, объём 53.08 млн, 6/10): Starbase Louisiana за $100 млрд, таргет впервые в серии поднят. Компания дала стратегический ответ, рынок ответил на пустом стакане.

26 августа ($139.63, +1.22%, объём 60.92 млн, 6/10): MACD впервые в плюсе, Flight 14 уехал на 15 сентября, Флорида ушла с 8-9 пусков на два. Рынок пошёл вверх, календарь пошёл назад.

27 августа ($140.87, +0.89%, объём 54.85 млн, 6/10): первое в истории закрытие выше SMA50, Маск назвал $3.5 трлн к 2033, Morgan Stanley раскрыл ~$80 млрд чистого долга в год. Потолок взят не рынком, а календарём средней.

28 августа ($141.50, +0.45%, объём 54.77 млн — 46.7% от средней, 6/10): Booster 21 отстрелялся всеми 33 двигателями; OpenAI объявила об отключении Cursor с 12 ноября; бумага закрылась в плюс при RKLB -4.65% и ASTS -5.52%; цена впервые встала выше всех семи моих средних, средний владелец впервые вышел в плюс. Плохая новость своя, хорошая — общая, а бумага выбрала хорошую.

29-30 августа (выходные): тест ловчими руками, Falcon Heavy вывела телескоп Roman за $4 млрд, объявлена литейка турбинных лопаток в Бастропе. Три события подряд, и все три про исполнение.

31 августа (сессия идёт, преоткрытие -1.01% на $140.07, к середине дня ~$143.4, 6/10): Рынок сначала поверил преоткрытию, потом передумал. Числа не беру.

Что улучшилось

1. Цена впервые в истории бумаги выше ВСЕХ СЕМИ моих средних — потолка из средних не осталось.
2. SMA50 стала поддержкой ровно там, где я её предсказал — $137.56 против обещанных ~$137.5.
3. Средний владелец бумаги с 12 июня впервые вышел в плюс: +0.21%.
4. Booster 21 отстрелялся всеми 33 двигателями 28 августа, 29-го прошёл тест ловчими руками — наземная часть Flight 14 закрыта.
5. Falcon Heavy вывела телескоп NASA за $4 млрд 30 августа — флагманская наука на действующей ракете, пока Starship ещё не был на орбите.
6. Литейка турбинных лопаток в Бастропе — вход в самое дефицитное звено энергетики для ИИ, где у GE Vernova всё расписано до 2030 года.
7. Относительная сила восстановлена демонстративно: 28 августа SPCX +0.45% против RKLB -4.65% и ASTS -5.52%, в день собственной плохой новости.
8. MACD в плюсе третью сессию.
9. EPS-2027 $1.60 не режут шестую сессию — пятая неделя без срезов, самая длинная пауза серии.
10. Таргет $219.22 устоял вторую сессию — прошлонедельный срез остался разовым.
11. Флоридский разворот пока подтверждается в обе стороны корректно: государственная нагрузка с мыса, Starlink с Ванденберга, группировка +112 аппаратов за девять дней.

Что ухудшилось

1. OpenAI отключает Cursor от своих моделей 12 ноября по пункту о смене контроля — первый видимый счёт за покупку Anysphere за $60 млрд, выставленный сегменту с операционным убытком $1.26 млрд в квартал.
2. Оборот 46.7% от средней, шестая сессия ниже 80 млн, пятое недельное падение подряд (920.4 → 663.1 → 476.1 → 283.8 млн). Вся техника недели взята на половине нормальных денег.
3. P/E-2027 88.4x — максимум серии, пятое подорожание подряд и снова только за счёт цены.
4. Разлок 9-10 сентября — через шесть сессий, в пустом календаре, и у единственного возможного противовеса (Flight 14) до сих пор нет подтверждённой даты.
5. Вопрос финансирования не сдвинулся — ни ответа компании, ни новых размещений, ни вторых мнений, кроме модели с ~$80 млрд чистого долга в год.
6. К этому вопросу добавились две новые стройки, ещё не отражённые в капексе: Terafab $16.8 млрд и литейка в Бастропе.
7. Панели вендоров разошлись уже по рейтингам — шесть Sell против моих двух, плюс неподтверждённое действие UBS $210 → $75.
8. Дата отчёта за Q3 не названа шестнадцатый разбор, форм 4 нет, новых данных S3 нет, Grok 4.7 нет.

Держит ли компания слово

По железу — да, и в этот раз в срок, а не с опережением или сдвигом. Прожиг был обещан на конец августа и состоялся 28-го, внутри собственного окна. Ловчие руки — на следующий день. Телескоп за $4 млрд — на третий. Впервые за много недель графа «обещал/сделал» закрылась без оговорок.

По деньгам вперёд — да, пятую неделю: прибыль не режут, рейтинги не двигают, таргет не трогают.

По финансированию — нет, семнадцатый разбор. Плана нет, ответа нет, а стройки прибавляются.

И появилась новая графа, которой не было. Пятнадцать разборов я разбирал риски компании как риски её собственных решений: капекс, сроки, размытие. На этой неделе выяснилось, что часть купленного за $60 млрд актива стоит на чужой лицензии, и эту лицензию можно отозвать. Цена вопроса сегодня мала — 5% трафика. Но класс риска новый, и он говорит о структуре ИИ-сегмента больше, чем любая строка отчёта: сегмент, который должен обогнать всю остальную выручку к сентябрю, зависит от поставщиков, среди которых есть прямой оппонент основателя.

Как меняется риск/привлекательность

За неделю риск впервые сместился из финансового контура в контур зависимостей. Вниз его толкают: закрытая наземная часть Flight 14, успешный пуск флагманской миссии NASA, вход в дефицитное звено турбинной цепочки, цена выше всех семи средних, SMA50 в роли поддержки, средний владелец в плюсе, MACD в плюсе третью сессию, пятая неделя без срезов прибыли, устоявший таргет и восстановленная относительная сила в самый неудобный для этого день. Вверх: отключение Cursor 12 ноября, оборот на половине нормы шестую сессию, 378 млн акций через шесть сессий без противовеса с датой, P/E-2027 на максимуме серии и вопрос о ~$80 млрд чистого долга в год, к которому теперь добавились ещё две стройки.

Ценовой риск начал разжиматься вверх: дневной диапазон 28 августа $5.39 против $3.46 накануне, максимум $143.29 — новый с 18 августа. Пружина, три недели прижатая в коридоре ~$10 вокруг $140, сместилась к верхней кромке. Разряжаться она будет девятого сентября.

Рейтинг: «Держать», 6 из 10 — балл держу восьмой разбор подряд.

Не поднимаю до 7, хотя техника взяла всё, что могла, и железо отработало в срок, потому что условие подъёма я сформулировал сам, и переписывать его под свершившийся факт не буду. По цене нижняя кромка полосы взята — $141.50 против $141.30. По объёму промах вдвое, седьмой раз подряд, и он не улучшается шестую неделю. Бумага прошла $6.50 за пять сессий на среднем дневном обороте 56.8 млн — это движение без покупателя, а через шесть сессий приходят семь дневных оборотов предложения.

Не опускаю до 5, потому что: прожиг сделан, ловчие руки испытаны, телескоп за $4 млрд выведен; улица пятую неделю не режет прибыль и не двигает рейтинги, таргет устоял; цена выше всех семи средних, а SMA50 стала поддержкой ровно по расчёту; средний владелец бумаги впервые вышел в плюс; относительная сила восстановлена в день собственной плохой новости; чистый кэш $56.7 млрд покрывает весь ближайший гайденс капекса без долга и размытия; а история с Cursor стоит 5% трафика продукта, а не 5% выручки компании.

Что делаю практически: половину размера держу со средней ~$134.9 (позиция +4.89%), стоп ОСТАВЛЯЮ на $132.8 и сознательно не подтягиваю его перед разлоком — перезакреплю после 9-10 сентября. Третью четверть — только по закрытию выше $141.3-142.4 при объёме от 110 млн, формулировка неизменна. Ниже — по четверти в $138.5-139.5, $137.5-137.6, $136.3, $135.0-135.5, $133.1-134.5, $130.2-131.5, $128.2, $121-123.5, $114.5-116, хвост $105-110 лимиткой. Фиксация от $143.3-144.0 частями, крупная от $146.2-149.3, основная от $150.98.

И финальная картина недели — одной строкой. Ускоритель отстрелялся всеми тридцатью тремя двигателями, башня проверила ловчие руки, Falcon Heavy унесла к точке Лагранжа телескоп за четыре миллиарда, компания полезла в единственное узкое место, которое сдерживает энергетику всего ИИ, а бумага впервые в своей истории встала выше всех семи собственных средних, и средний её владелец впервые перестал быть в убытке. В тот же день OpenAI выставила первый счёт за покупку за шестьдесят миллиардов: 12 ноября Cursor теряет доступ к её моделям. Шестнадцать разборов подряд я мерил эту компанию тем, что она обещает и на что берёт деньги. На семнадцатом выяснилось, что часть купленного стоит не только денег, но и чужого согласия.

---

Источники: StockAnalysis — SPCX, StockAnalysis — история котировок SPCX, StockAnalysis — прогнозы аналитиков SPCX, StockAnalysis — Rocket Lab, StockAnalysis — AST SpaceMobile, Investing.com — техника SPCX, Investing.com — календарь отчётности SPCX, MarketBeat — прогнозы по SPCX, Wikipedia — Starship flight test 14, Basenor — Booster 21 отстрелял все 33 двигателя перед Flight 14, Karmactive — успешный статический прожиг 33 Raptor, Tesla Oracle — выкатка Booster 21 на Pad 2, Space.com — Falcon Heavy вывела телескоп Roman, Space.com — таймлайн миссии Roman, Coinpaper — Roman и котировка SPCX $141.50, CNBC — OpenAI прекращает доступ Cursor к моделям, OpenAI — решение по Cursor после покупки SpaceX, Benzinga — отключение 12 ноября, TipRanks — OpenAI режет доступ, Маск отмахивается, TechCrunch — быстрый путь Маска к турбинам и его экологическая цена, DatacenterDynamics — SpaceX запитает Terafab собственной генерацией и батареями, TechCrunch — Tesla и SpaceX вложат $16.8 млрд в Terafab, Spaceflight Now — 27 Starlink с Ванденберга, Investing.com — обратный отсчёт разлоков SpaceX, PurePowerPicks — график разлоков SPCX 2026-2027, CNBC — отчёт SpaceX за Q2 2026, CNBC — шорт-интерес упал с 34% до 11% флоата, Orca Router — срок выхода Grok 4.7, Winzheng — Grok 4.7 задержан до сентября ради данных SpaceX.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.