SPCX — Space Exploration Technologies (SpaceX)

Разбор от 27 августа 2026. Последняя ЗАВЕРШЁННАЯ сессия — 26 августа: закрытие $139.63 (+1.22%), день $137.00 / $140.18 / $135.10, объём 60 923 438 акций. Это 52-я сессия в истории бумаги. Сессия 27 августа идёт: живая котировка ~$140.71 (+0.77%), диапазон $138.60-$142.06. Ни одно число 27 августа — ни цена, ни объём, ни диапазон — в расчёты НЕ входит.

---

Сначала о процедуре

Правило «из живой котировки в разбор не попадает ни одно число» отрабатывает третий разбор подряд, и сегодня оно себя окупает нагляднее всего. По незакрытой сессии 27 августа вендоры дают три несовместимых снимка одновременно: страница истории рисует строку «закрытие $139.90, объём 26.7 млн»; обзорная страница того же сайта — цену $140.71 при диапазоне $138.60-$142.06; третий источник пишет про афтермаркет $141.24. Это одна и та же незакрытая сессия в трёх видах. Не беру ни одной из них.

Правка первая, мелкая. Я записал объём 25 августа как 52 472 215. Итоговая лента даёт 53 075 008. Отсюда и моя 20-дневная средняя была 116.6 млн, а по честному пересчёту на 26 августа — 117.4 млн; доля 25 августа не 45.0%, а 45.2%. Разница копеечная, но лента правится задним числом, и это надо фиксировать, а не молча переписывать.

Правка вторая, и она существенная. Я вёл дату Flight 14 как «NET начало сентября» и строил на этом тезис о наложении пуска на разлок 9-10 сентября. Между тем брифинг CADENA/COMPASS для управляющих воздушным движением от 20 августа уже называл NET 15 сентября. Эта бумага существовала за шесть дней до моего прошлого разбора, и я её не нашёл. То есть я неделю вёл календарь с неверной датой — и, что важнее арифметики, неверно оценивал главный риск сентября: коллизии «Flight 14 плюс разлок в одну неделю», которую я называл ключевой асимметрией, скорее всего не будет.

Правка третья. Я вёл мощность ИИ-инфраструктуры как «2+ ГВт к концу 2026 и 10 ГВт к концу 2027». Источники этой недели дают цель 15-20 ГВт к концу 2027. Либо цель подняли, либо я недописал вилку. В любом случае вывод один: знаменатель по капексу двигается вверх, а не вниз.

---

1. Новостной фон и слухи за последние дни

Тональность: нейтральная. Впервые за всю серию рынок и операционный календарь разъехались в противоположные стороны — биржевая часть истории на этой неделе улучшилась, инженерно-операционная ухудшилась.

Что в плюс

1. Четвёртая сессия относительной силы подряд. По закрытиям 26 августа: SPCX +1.22%, Rocket Lab -1.09% (до $66.18), AST SpaceMobile -3.43% (до $59.88). Это уже не совпадение — четыре сессии, из них две падающие для сектора.

2. Впервые появились проверяемые цифры под объявлением за $100 млрд. Раскрыта структура сделки с Луизианой: SpaceX платит приходу Вермилион $25 млн в год в течение 25 лет с эскалатором плюс $20 млн авансом; компания участвует в новых программах штата — Aerospace Facilities and Activities Rebate и High Impact Jobs. Неделю назад под объявлением не было ни одной цифры, кроме самих $100 млрд. Теперь есть три.

3. Улица не двигается ни в какую сторону, и это хорошо. Консенсус-таргет $220.35 держится третью сессию после первого за серию повышения. EPS-2027 $1.60 не режут четвёртую сессию — третья неделя без срезов. Структура 22/6/5/0/2, третьего Sell нет.

4. Найден владелец верхнего таргета. $450 — это Arete, и фирма подняла цель с $401. Двенадцать разборов эта цифра висела безымянной.

5. Загадка нижней границы разъяснилась. Я неделю не мог свести показанные вендором $117 с публичными Sell на $75 (Phillip Securities) и $100 (DZ Bank). Ответ прозаический: это разные панели. Один вендор ведёт 35 имён с низом $117, другой — 40 имён с медианой $217, третий — 28 покупок против 2 продаж при низе $75. Никакого пересмотра рейтингов не было; была разница в составе выборки. Тезис на этом не строю, но вопрос закрываю.

6. Пусковой ритм на западном побережье не сбоит. 26 августа с Ванденберга ушла Starlink 15-22 — 27 аппаратов, первая ступень села.

7. Техника перевернулась. MACD впервые за весь цикл вышел в плюс (+0.77) после пяти сессий починки. Цена закрылась выше SMA10 впервые с 18 августа и стоит выше всех моих средних, кроме пятидесятидневной.

Что в минус

1. Flight 14 — NET 15 сентября. Источник: брифинг CADENA/COMPASS Space Operations для управляющих воздушным движением от 20 августа. Это внутренний авиадиспетчерский индикатор, а не официальная цель SpaceX, — но он единственный содержит дату, и он на две недели позже того, что я вёл. Хронология сдвига по всей серии: 28 августа (заявка FCC) → NET начало сентября (трекеры) → NET 15 сентября (COMPASS).

2. Причина сдвига стала шире, чем FAA. SpaceNews добавляет к темпу согласования расширенной зоны безопасности ещё одно обстоятельство: корабль Flight 13 до сих пор не подняли из Индийского океана после сплэшдауна 24 июля — по формулировке компании, инженерам нужно провести дополнительный анализ аппарата в более спокойной воде, прежде чем возвращать его на Starbase. Месяц на подъём одного корабля.

3. Флоридский конвейер режется официально, и цифры хуже, чем я записал неделю назад. Я зафиксировал, что 25 августа улетел последний плановый Starlink на Falcon 9 из Флориды. Теперь известен масштаб: мыс уходит с 8-9 пусков Falcon 9 в месяц примерно на два — только клиентские и государственные нагрузки. Весь Starlink забирает Ванденберг — до конца 2026 года и, возможно, дольше. Неделю назад это выглядело как смена носителя. На этой неделе видно, что это четырёхкратное сокращение фактического темпа с восточного побережья в пользу ракеты, у которой два полёта за год и ни одного орбитального.

4. Плана финансирования $100 млрд по-прежнему нет. Не раскрыты ни график расходов по годам, ни источник денег, ни целевая доходность проекта. Раскрыты только платежи наружу (приходу) и льготы внутрь (от штата).

5. Оборот 60 923 438 акций — 51.9% от средней 117.4 млн. Ни одна сессия недели не дотянула даже до промежуточной планки 80 млн: 60.19 → 53.08 → 60.92 млн. Недельные обороты: 920 → 660 → 471 млн, текущая неделя за три сессии — 174 млн.

6. Grok 4.7 не вышел. Окно 2-9 сентября из слов Маска 12 августа. Ни ID модели, ни цены, ни бенчмарков.

7. Форм 4 с фактическими продажами крупных держателей нет — четвёртый разбор подряд, после трёх разлоков.

8. Новых точек S3 по шорт-интересу после ~11% флоата на 12 августа нет.

9. Разлок 9-10 сентября — через семь торговых сессий. JPMorgan оценивает эффект: +20% к флоату.

10. Дата отчёта за Q3 не названа — четырнадцатый разбор подряд. Investing.com теперь пишет 5 ноября, Wall Street Horizon — 3 ноября после закрытия, обе без подтверждения компанией.

Вывод по фону

Неделю назад формула была простая: новости стратегические, деньги тонкие. На этой неделе новостей стратегического калибра не было вовсе — зато пришли две уточняющие детали, и обе неприятные. Первая: Flight 14 уехал дальше, чем я думал, и уехал ещё неделю назад. Вторая: уход Starlink из Флориды — это не смена носителя, а сокращение темпа с мыса в четыре раза до появления рабочего Starship. При этом биржевая часть истории впервые за месяц выглядит лучше операционной: четыре сессии относительной силы, перевернувшийся MACD, стоящий таргет и остановленные срезы прибыли. Такого расхождения в серии ещё не было.

---

2. Ближайшие катализаторы с датами

| Дата | Событие | Почему двигает цену | |------|---------|---------------------| | конец авг / начало сен (дата НЕ объявлена) | Статический прожиг Booster 21 на Pad 2 | Последнее наземное условие Flight 14. Есть непроверенные указания на прожиг со второй попытки 26-27 августа; официального подтверждения SpaceX я не нашёл и как факт не записываю | | 2-9 сентября 2026 | Grok 4.7 (~2.1 трлн параметров) | Окно из слов Маска 12 августа. Второй перенос подряд | | 9 сентября 2026 | Разлок до 319 млн акций (90-й день) | Теперь без противовеса: Flight 14 из этой недели ушёл | | 10 сентября 2026 | Блок аффилиатов 59.1 млн | Продажи инсайдеров становятся видны через формы 4 | | сентябрь суммарно | ~378 млн акций, по оценке JPMorgan +20% к флоату | Более шести дневных оборотов по текущему темпу | | NET 15 сентября 2026 | Starship Flight 14 — орбита, ~20 операционных Starlink V3; обе ступени на воду (Мексиканский залив и Индийский океан), ловли нет ни у корабля, ни у ускорителя | Дата из брифинга CADENA/COMPASS от 20 августа — авиадиспетчерский индикатор, не официальная цель. Теперь это ещё и тест на то, чем вообще развёртывать V3, пока Флорида стоит | | сентябрь 2026 | Кроссовер: ИИ-выручка > всей остальной | Собственный дедлайн Маска. Арифметика тяжёлая: в Q2 ИИ дал $2.56 млрд из $7.814 млрд, то есть 33%; для кроссовера сегменту нужно за квартал уйти за 50% | | 24 сен / 9 окт / 24 окт | По 328.4 млн акций | Осенью суммарно ~985 млн | | 1 октября 2026 | Старт платежей Google $920 млн/мес (до июня 2029) | ~$2.8 млрд выручки в Q4 из одного контракта | | ~3 или 5 ноября 2026 (НЕ подтверждена) | Отчёт за Q3, консенсус выручки ~$12-13 млрд | Четырнадцатый разбор без официальной даты; вендоры расходятся | | начало ноября 2026 | Транш ~28% блока (~1.3 млрд акций) сразу после отчёта за Q3 | Крупнейший навес до декабря | | конец 2026 / начало 2027 | Первый повторный полёт корабля Starship | Перенесён Маском 21 августа | | «через несколько месяцев» | Первая ловля корабля башней | Ждёт одобрения FAA. Без даты | | 8 декабря 2026 | Разлок ~1.25 млрд акций (180-й день) | Крупнейший навес 2026 года | | декабрь 2026 | Заявленный run-rate $100 млрд ARR | Консенсус-2027 $105.47 млрд | | конец 2026 / конец 2027 | Мощность ИИ-инфраструктуры 2+ ГВт / 15-20 ГВт | Верхняя цель уточнена вверх с тех 10 ГВт, что я вёл | | 2027 | Начало стройки Starbase Louisiana | $100 млрд, 125 тыс. акров, 5 комплексов × 2 стола | | Q4 2027 | Орбитальный Vera Rubin NVL72 с Nvidia | Срок сдвинут ВПЕРЁД с 2028 | | июль 2027 | Аукцион Upper C-band, 160 МГц | FCC 22 июля отклонила заявку SpaceX под D2D | | конец 2027 | Констелляция V2 на ~350 км | Дата, к которой привязан весь D2D-кейс | | 12 июня 2027 | Разлок 6.42 млрд акций Маска | Крупнейший навес в истории бумаги | | 2029 | Первый пуск из Starbase Louisiana | Первая отдача от $100 млрд — через три года | | 2030 | Цель политики: 1000+ пусков и возвращений в год в США | NSPM-17 от 20 августа |

Главное про ближайшие две недели, и оно изменилось. Неделю назад я писал, что ключевая асимметрия — наложение Flight 14 на разлок. Наложение снято: разлок 9-10 сентября приходит в пустой календарь. Это разряжает риск двойного удара — и одновременно лишает неделю разлока единственного возможного противовеса. 378 млн акций встретятся с рынком без новостей.

---

3. Обещания компании vs факт

Выполнено / подтверждено

• Q2 2026: выручка $7.814 млрд против консенсуса $6.93 млрд — бит на 13%, +92% г/г. EPS -$0.09 против ожидаемых -$0.26 — бит почти втрое.
• Сегменты Q2 раскрылись подробнее, чем у меня было: Connectivity — выручка $4.29 млрд при операционной прибыли $1.66 млрд; ИИ — выручка $2.56 млрд при операционном убытке $1.26 млрд. По моей арифметике на всё остальное, включая пуски по контрактам, остаётся ~$0.96 млрд, то есть около 12% выручки. Это стоит произнести вслух: компанию зовут космической, но космос как услуга даёт ей примерно восьмую часть денег — при том, что именно ради космоса тратится капекс.
• Абоненты Starlink удвоились до 12 млн, группировка 11 000+ рабочих аппаратов.
• ИИ-сегмент +247% г/г, Cursor ~$4 млрд ARR, 75% — бизнес-клиенты.
• Ship 41 квалифицирован досрочно: одиночный прожиг 19 августа, шестидвигательный 60-секундный — 21 августа.
• Booster 21 на Pad 2 с 25 августа, назначение подтверждено самой SpaceX.
• Рекорд реюза: 37-й полёт ускорителя B1067 (Starlink 10-49, 25 августа).
• Golden Dome: более $8 млрд контрактов, 91% денег в двух конкурсных программах Space Force.
• Консенсус выручки держится: 2026 $44.63 млрд (+139%), 2027 $105.47 млрд (+136%).
• Баланс: кэш $93.5 млрд против долга и финаренды $36.8 млрд, чистая денежная позиция ~$56.7 млрд.
• Луизиана обросла проверяемыми обязательствами: $25 млн в год приходу Вермилион в течение 25 лет с эскалатором плюс $20 млн авансом, участие в двух программах штата.

Не сошлось / под вопросом

• Flight 14 сдвинут третий раз: 28 августа → начало сентября → NET 15 сентября. И третий сдвиг произошёл ещё 20 августа, просто я его не увидел.
• Корабль Flight 13 не поднят из Индийского океана через месяц после сплэшдауна 24 июля. Это не про биржу напрямую, но это про темп: компания, обещающая 30 пусков Starship в сутки к 2029 году, месяц вытаскивает один корабль из воды.
• Флорида уходит с 8-9 пусков Falcon 9 в месяц примерно на два. Весь Starlink переезжает на Ванденберг до конца 2026 года и, возможно, дольше. Это первое в серии сокращение фактического операционного темпа, а не сдвиг обещания.
• Ловля корабля убрана из Flight 14 — обещана 25 июля, подтверждена на отчётном звонке, отозвана 20-21 августа, теперь «через несколько месяцев».
• Первый реюз корабля — «конец этого года или начало следующего».
• Grok 4.7 — окно 2-9 сентября, второй слип.
• EPS-2027 срезан за три недели с $2.02 до $1.60 (-20.8%), EPS-2026 — с $0.38 до $0.09 (-76%). Срезов нет третью неделю — но срезанное не вернули.
• Капекс. H1-2026 $28.5 млрд, TTM ~$42.4 млрд при выручке $23.04 млрд (184% выручки), FCF за полугодие ~-$25 млрд, гайденс — ещё два квартала по ~$18 млрд, плюс объявленные $100 млрд на Луизиану. И сверху уточнение вверх: цель ИИ-мощностей на конец 2027 года теперь читается как 15-20 ГВт против 10 ГВт, которые я вёл.
• Арифметика, которую я произношу второй разбор подряд. При полугодовом FCF -$25 млрд чистая денежная позиция $56.7 млрд кончается примерно к концу 2027 года, валовой кэш $93.5 млрд — к середине 2028-го. Первый пуск из Луизианы — 2029. Плана финансирования по-прежнему нет: ни графика по годам, ни источника, ни целевой доходности.
• Два публичных Sell: Phillip Securities $75, DZ Bank $100.
• D2D оспорен быком (Bernstein, таргет $248).
• Темп Starship: 2 пуска за 2026 против 4 в 2024 и 5 в 2025.
• ARPU Starlink -22% г/г ($85 → $66) — проверка в Q3.
• Дата отчёта за Q3 не названа — 14-й разбор подряд.
• Владелец бумаги под водой, но почти вылез: средняя всех 52 закрытий $141.21, при $139.63 средний владелец с 12 июня — примерно на -1.1% против -2.3% неделю назад.

Резюме раздела

По деньгам вперёд — третья неделя без срезов прибыли и стоящий поднятый таргет. По железу — впервые за серию отступление: не сдвиг обещания, а сокращение фактического темпа — Флорида уходит с восьми-девяти пусков в месяц на два, и уходит в ожидании ракеты, которая пока не была на орбите. По словам — Flight 14 сдвинут третий раз, и я узнал об этом с недельной задержкой.

И графа «обещания, требующие денег, которых нет» за неделю не сдвинулась ни на шаг. Появились платежи наружу и льготы внутрь; не появилось ответа на вопрос, откуда берутся сами $100 млрд.

---

4. Оценка стоимости

Вердикт: дорого по прибыли и дорожает третью сессию подряд; справедливо по выручке-2027; на 31% дешевле прямого аналога с поправкой на рост; улица стоит на месте по всем трём метрикам сразу — таргет, рейтинги, прибыль.

| Метрика | 24 авг | 25 авг | 26 авг (закрытие) | |---------|--------|--------|------------------------| | Цена | $135.00 | $137.95 | $139.63 | | Изменение | -1.44% | +2.19% | +1.22% | | Объём | 60.19 млн | 53.08 млн | 60.92 млн (51.9% от средней 117.4 млн) | | Капитализация (13.18 млрд) | ~$1.779 трлн | ~$1.818 трлн | ~$1.840 трлн | | Капитализация (13.57 млрд) | ~$1.832 трлн | ~$1.872 трлн | ~$1.895 трлн | | Выручка TTM | $23.04 млрд | $23.04 млрд | $23.04 млрд (+121.9%) | | EPS TTM | -$2.27 | -$2.27 | -$2.27 | | P/E | н/д | н/д | н/д (убыток $8.89 млрд) | | P/S TTM (отчётный) | ~77.2x | ~78.9x | ~79.9x | | P/S TTM (пост-Cursor) | ~79.5x | ~81.2x | ~82.2x | | Консенсус выручки 2026 | $44.63 млрд | $44.63 млрд | $44.63 млрд | | Консенсус выручки 2027 | $105.47 млрд | $105.47 млрд | $105.47 млрд | | P/S к 2026 | ~39.9x | ~40.7x | ~41.2x | | P/S к 2027 | ~16.9x | ~17.2x | ~17.4x | | Консенсус EPS 2026e | $0.09 | $0.09 | $0.09 (~1551x) | | Консенсус EPS 2027e | $1.60 | $1.60 | $1.60 — срезов НЕТ четвёртую сессию | | P/E по 2027e | ~84.4x | ~86.2x | ~87.3x — максимум серии | | Консенсус-таргет | $213.50 | $220.35 | $220.35 — держится третью сессию | | Диапазон таргетов | $75-450 | $117-450 | $117-450 (расхождение объяснено) | | Апсайд к таргету | +58.2% | +59.7% | +57.8% |

Что читается из таблицы

1. Повышение таргета не оказалось разовым. $220.35 стоит третью сессию. Хронология всей серии: $231.40 → $222.73 → $213.50 → четыре сессии стояния → $220.35 → три сессии стояния. Разворот направления подтверждён временем.

2. Улица не двинула ни одну из трёх строк. Таргет стоит, EPS-2027 $1.60 не режут четвёртую сессию, структура рейтингов 22/6/5/0/2 без изменений. Три недели без ухудшений по прибыли — самая длинная пауза в серии.

3. По прибыли третье подорожание подряд: P/E-2027 84.4x → 86.2x → 87.3x. Знаменатель не тронули ни разу; двигалась только цена. За три недели фундаментального движения в этой строке не было вообще — есть только всё более дорогая ставка на одну и ту же цифру $1.60.

4. Загадка нижней границы таргетов закрыта. Вендор показывает $117 при двух публичных Sell на $75 и $100. Ответ: это разные панели аналитиков, а не пересмотр. Один поставщик ведёт 35 имён с низом $117, другой 40 имён с медианой $217, третий 28 покупок против 2 продаж при низе $75. Улучшением по-прежнему не считаю — просто перестаю числить это загадкой.

5. У верхнего таргета появилось имя. $450 — это Arete, поднявшая цель с $401. Разброс мнений теперь именной сверху донизу: внизу Phillip Securities $75 (-46%) и DZ Bank $100 (-28%); вверху Arete $450, Morgan Stanley $300 (Адам Джонас), Bernstein $248 (Дуглас Харнед), JPMorgan $240 (Даг Анмут); кластер $175-235: Deutsche Bank $235, Bank of America $235, Clear Street $217, UBS $210, Mizuho $200, Wolfe Research $175, Argus $160, Citi Buy.

6. Структура выручки объясняет, почему бычьи тезисы ушли из космоса. Q2: Connectivity $4.29 млрд с операционной прибылью $1.66 млрд; ИИ $2.56 млрд с операционным убытком $1.26 млрд; всё остальное, включая пуски, ~$0.96 млрд — около 12% выручки. То есть прибыль делает интернет, убыток делает ИИ, а космос как услуга — это восьмая часть выручки, ради которой идёт весь капекс. Ровно поэтому в бычьих тезисах остались только ИИ (JPMorgan, Bernstein) и пусковая мощность как опцион (Wolfe), а «запуски по контрактам» встречаются только у медведей — как строка расходов.

Чистая денежная позиция и горизонт самофинансирования

Кэш $93.5 млрд против долга и финаренды $36.8 млрд → чистый кэш ~$56.7 млрд. EV ≈ $1.784 трлн, ниже капитализации. EV/S TTM ~77.4x, EV/S 2027 ~16.9x. P/B ~14.4x при BVPS $9.72.

Арифметика не изменилась, но подтвердилась с новой стороны. Капекс H1-2026 $28.5 млрд, TTM ~$42.4 млрд при выручке TTM $23.04 млрд, FCF полугодия ~-$25 млрд. При сохранении темпа чистая денежная позиция исчерпывается около конца 2027 года, валовой кэш — к середине 2028-го. Первый пуск из Луизианы — 2029. Плана финансирования нет: не раскрыты ни график расходов по годам, ни источник, ни целевая доходность. А верхняя цель по ИИ-мощностям на конец 2027 года на этой неделе прочиталась как 15-20 ГВт вместо 10 — то есть капексная траектория скорее круче, чем я моделировал.

Сравнение с сектором по закрытиям 26 августа

| Бумага | Цена 26 авг | Изм. за день | Капитализация | Выручка TTM | P/S TTM | Рост выручки | P/S на пункт роста | |--------|-------------|--------------|---------------|-------------|-------------|--------------|------------------------| | SPCX | $139.63 | +1.22% | ~$1.895 трлн | $23.04 млрд | ~82.2x | +121.9% | 0.67 | | Rocket Lab (RKLB) | $66.18 | -1.09% | ~$39.7 млрд | $769 млн | ~51.6x | +52.5% | 0.98 | | AST SpaceMobile (ASTS) | $59.88 | -3.43% | ~$23.4 млрд | $115 млн | ~204x | +2257% (с нуля) | н/п |

По P/S с поправкой на темп роста SpaceX стоит на 31% дешевле Rocket Lab (0.67 против 0.98). И четвёртую сессию подряд бумага идёт лучше сектора.

Справедливый коридор $105-180 оставляю. Цена $139.63 — в середине, на 33.20% выше исторического минимума $104.83, на 38.12% ниже максимума $225.64 (для возврата нужно +61.60%) и на 3.43% выше цены IPO $135.00.

---

5. Техника и перекупленность

Средние считаю сам по фактическим закрытиям. Сумма всех 52 закрытий с IPO (12 июня, $160.95) по 26 августа — $7 342.82.

| Средняя (моя) | На 26 авг | Положение цены $139.63 | |---------------|-----------|------------------------| | SMA5 | $136.71 | +2.14% | | SMA10 | $139.41 | +0.16% | | EMA20 | $135.19 | +3.28% | | SMA20 | $131.45 | +6.22% | | SMA30 | $127.28 | +9.70% | | SMA50 | $140.19 | -0.40% | | Средняя всех 52 закрытий | $141.21 | -1.12% |

Два наблюдения, которых не было ни в одном прошлом разборе.

Первое: цена закрылась выше SMA10 впервые с 18 августа. Из семи моих средних она теперь выше пяти и ниже только двух — SMA50 и средней всех закрытий. Неделю назад было ровно наоборот по верхней половине списка.

Второе: потолок похудел с пяти уровней до трёх и сжался в $1.32.

• SMA50 $140.19 · средняя всех закрытий $141.21 · R1 $141.51

Полоса $140.2-141.5. SMA10 и R1 из старой полосы разошлись: десятидневная ушла под цену, R1 поднялся. Максимум 26 августа — $140.18, то есть цена остановилась в ОДНОМ ЦЕНТЕ от собственной пятидесятидневной средней.

Прогноз прошлого разбора продолжает исполняться. Я обещал следить, продолжат ли расходиться SMA50 и средняя всех закрытий. Спред расширился с $0.40 до $1.02 — из окна SMA50 выпало второе закрытие серии (~$171.9), и пятидесятидневная пошла вниз, к цене. Именно поэтому потолок и стал ближе: не цена выросла до него, а он опустился к цене.

Расхождение с вендором усугубилось, и теперь оно арифметически доказуемо. Investing.com на 27 августа (live) даёт MA20 $138.22 и MA50 $137.51. MA20 такой быть не может: в последние двадцать закрытий входят сессии 3-6 августа по $108.27-$125.33, и средняя по ним у меня выходит $131.45. Разница почти семь долларов — не округление, а другой ряд данных. Пользуюсь своими средними.

Осцилляторы (Investing.com, daily, 27 августа 16:28 GMT, СЕССИЯ ИДЁТ — числа справочные):

• STOCHRSI(14): 90.2 — против 21.2 сутками ранее. Полный круг из перепроданности в перекупленность за одну сессию. Второй разворот подряд, и оба резкие.
• Williams %R: -16.4 — тоже зона перекупленности.
• RSI(14): 61.3 (было 47.2). Неделя: 49.5 → 55.3 → 47.2 → 61.3.
• MACD: +0.77 (было -0.28, до этого -0.38, -0.68, -2.04). ВПЕРВЫЕ за цикл в плюсе. Пять сессий починки закончились переворотом.
• CCI(14): +176.2 (было -47.8).
• STOCH(9,6): 70.8 · Ultimate Oscillator 68.2 · ROC +1.62.
• ATR(14): 1.783 (было 1.757) — волатильность по-прежнему сжата, шестая сессия у минимумов серии.
• Сводный сигнал вендора: Strong Buy (12 покупок по средним, 9 по индикаторам, 0 продаж) против Neutral сутками ранее.

Две цифры из этого ряда я не использую и объясняю почему. ADX(14) вендор даёт 52.9 против 20.6 сутками ранее. ADX — это сглаженная по четырнадцати периодам средняя от DX; прыжок на 32 пункта за одну сессию арифметически невозможен, значит битое одно из двух чтений. Тренд по ADX не оцениваю вообще. И весь ряд вендорских скользящих — см. выше.

Читается так: импульс развернулся вверх по-настоящему (MACD в плюсе, цена выше пяти из семи средних, потолок опустился к цене), но перекупленность вернулась мгновенно и на том же тонком обороте, а потолок, хоть и близок, всё ещё не пробит.

Объём — четвёртая неделя падения

| Дата | Событие | Изменение цены | Объём | % от 20-дневной средней | |------|---------|----------------|-------|--------------------------| | 6 августа | Разлок 911.5 млн акций | +6.14% | 255.2 млн | 216% | | 20 августа | Разлок 319 млн акций | -4.05% | 119.8 млн | 101% | | 21 августа | Golden Dome + Bernstein $248 | +2.22% | 78.81 млн | 66% | | 24 августа | Сектор -6/-9%, SPCX -1.44% | -1.44% | 60.19 млн | 51% | | 25 августа | Starbase Louisiana $100 млрд | +2.19% | 53.08 млн | 45% | | 26 августа | Детали сделки с Луизианой, 27 Starlink | +1.22% | 60.92 млн | 51.9% |

20-дневная средняя объёма на 26 августа — 117.4 млн (пересчитал сам по ленте; неделю назад у меня было 116.6 млн при чуть иных числах за 25-е). Недельные обороты: 920 → 660 → 471 млн; текущая неделя за три сессии — 174 млн, то есть темп ~58 млн в день.

Ни одна сессия недели не дотянула даже до промежуточной планки 80 млн, которую я поставил себе две недели назад как смягчённый ориентир. Оборот стабилизировался — но стабилизировался на половине нормы. Через семь торговых сессий приходят 378 млн акций: более шести дневных оборотов подряд по текущему темпу, и, по оценке JPMorgan, +20% к флоату.

Уровни

Пивоты, действующие на сессию 27 августа (от 26 августа: H $140.18 / L $135.10 / C $139.63):

• S3 $131.35 · S2 $133.22 · S1 $136.43 · Пивот $138.30 · R1 $141.51 · R2 $143.38 · R3 $146.59

Фибо от минимума $104.83 к максимуму $225.64: 0.236 = $133.34, 0.382 = $150.98, 0.5 = $165.24, 0.618 = $179.49. 0.236 удержана пятую сессию.

• Сопротивление 1 — главный барьер: $140.2-141.5 (SMA50 $140.19, средняя всех закрытий $141.21, R1 $141.51). Максимум 26 августа $140.18 — один цент до нижней кромки
• Сопротивление 2: $143.4-146.6 (R2 $143.38, закрытие 18 авг $143.34, закрытие 17 авг $146.23, R3 $146.59)
• Сопротивление 3: $149.8, далее $150.98
• Поддержка 1: $136.4-137.0 (S1 $136.43, SMA5 $136.71, закрытие 21 авг $136.97)
• Поддержка 2: $133.2-135.2 (S2 $133.22, 0.236 Фибо $133.34, цена IPO $135.00, минимум 26 авг $135.10, EMA20 $135.19)
• Поддержка 3: $130.2-131.5 — SMA20 $131.45 впервые легла ровно на четырежды проверенный пол $130.17-131.22, рядом S3 $131.35. Это самый плотный кластер графика
• Поддержка 4: $127.0-128.5 (SMA30 $127.28)
• Поддержка 5: $121-123.5 · Поддержка 6: $114.5-115.8 · Поддержка 7: $104.83 (исторический минимум 3 августа)

Техническое резюме: MACD впервые за цикл в плюсе, цена выше пяти из семи моих средних, потолок опустился к цене и похудел до трёх уровней, минимум дня $135.10 подтвердил зону IPO, 0.236 Фибо удержана пятый раз, SMA20 подошла к полу $130-131 и укрепила его. Против: перекупленность вернулась за одну сессию (STOCHRSI 21 → 90), объём 51.9% от средней, потолок $140.2-141.5 не пробит — промах 17 центов по закрытию и один цент по максимуму. Порог не меняю: закрытие выше $140.2-141.5 при объёме от 110 млн акций отделяет отскок от разворота.

---

6. Зоны/цены для входа

Бухгалтерия. Половина размера набрана: первая четверть 21 августа в зоне $135-137 (~$135.75), вторая — 24 августа в кластере $133.5-134.3 (~$134.0). Средняя по позиции ~$134.9, стоп под $130.2. При закрытии 26 августа $139.63 позиция +3.5% — лучший результат серии.

Что делаю сейчас.

• Половину размера держу. Стоп под $130.2 — под четырежды проверенный пол $130.17-131.22, к которому теперь подошла и SMA20 ($131.45). Вверх не двигаю: своё же условие — закрытие выше $140 — не выполнено. Закрытие $139.63. Промах семнадцать центов.
• По рынку выше своей средней не добираю.
• Условие третьей четверти переношу на новые уровни, но не смягчаю: закрытие выше $140.2-141.5 при объёме от 110 млн акций.
• Порог по объёму не смягчаю пятую неделю подряд. 20-дневная средняя 117.4 млн, значит 110 млн — это просто обычный день денег. Меньше требовать нельзя ровно потому, что через семь сессий приходят 378 млн акций.
• Что изменилось в пользу покупателя: календарной коллизии не будет — Flight 14 ушёл на 15 сентября, разлок 9-10 сентября придёт отдельно. Что изменилось против: он придёт без единого события-противовеса.

Зоны добора вниз (по четверти на уровень):

• $136.4-137.0 — новая первая. S1 $136.43, SMA5 $136.71, закрытие 21 августа $136.97.
• $133.2-135.2 — основная. S2 $133.22, 0.236 Фибо $133.34, цена IPO $135.00, минимум 26 августа $135.10, EMA20 $135.19. Плотнейший узел из пяти уровней в двух долларах.
• $130.2-131.5 — базовая. S3 $131.35, SMA20 $131.45, пол $130.17/$130.39/$130.50/$131.22.
• $127.0-128.5 — SMA30 $127.28.
• $121-123.5 — стратегическая. Сценарий: разлок 9-10 сентября без противовеса.
• $114.5-116 — база 6-7 августа. Требует срыва Flight 14 или плохого Q3.
• $105-110 — хвост, только лимитка, не план.

Фиксация: частичная от $140.2-141.5, крупная от $143.4-146.6, основная от $146.2, дальше по сетке $150.98 / $165.24 / $179.49.

Агрессивный сценарий (для тех, кто вне бумаги): вход половиной от $133.2-135.2 со стопом под $130.2, риск ~3%, цель — верхний кластер. Консервативный: ждать либо закрытия выше $140.2-141.5 на объёме 110 млн+, либо провала на $127-131 после разлока.

Что реально может испортить картину в ближайший месяц:

1. Разлок 9-10 сентября в пустом календаре — 378 млн акций, +20% к флоату по JPMorgan, шесть с лишним дневных оборотов, и ни одного события рядом.
2. Оборот 51.9% от средней и четвёртая неделя без единой сессии выше 80 млн.
3. Flight 14 уехал на NET 15 сентября — третий сдвиг подряд, и профиль полностью одноразовый.
4. Флорида ушла с 8-9 пусков в месяц на два до появления рабочего Starship.
5. Корабль Flight 13 месяц не могут поднять из океана.
6. Капекс и горизонт кэша. TTM $42.4 млрд при выручке $23.04 млрд, FCF полугодия -$25 млрд, ещё два квартала по ~$18 млрд, $100 млрд на Луизиану без раскрытого плана финансирования, и цель по ИИ-мощностям, прочитанная вверх до 15-20 ГВт.
7. P/E-2027 87.3x — максимум серии, и растёт он только от цены.
8. Космос как услуга — ~12% выручки, при этом весь капекс идёт туда.
9. Два публичных Sell ($75 и $100).
10. Декабрьский навес ~1.25 млрд акций — и именно к нему подойдёт вопрос о внешнем финансировании.
11. Дата отчёта за Q3 не подтверждена, вендоры расходятся: 3 или 5 ноября.
12. Политический риск с датой: NSPM-17 и регуляторные послабления работают в плюс до ноября 2026 и могут развернуться после.

Размер позиции: без изменений — спекулятивная доля, не core.

---

7. Сбываемость прошлых прогнозов

| Прогноз из прошлого разбора | Статус | Факт | |---|---|---| | Прошёл ли статический прожиг Booster 21 и был ли он на 33 двигателя? | ⚠️ Не подтверждён | Ускоритель на Pad 2 с 25 августа. Есть непроверенные указания на прожиг со второй попытки 26-27 августа; официального подтверждения SpaceX я не нашёл и как факт не записываю | | Назвала ли SpaceX официальную дату Flight 14? | ❌ Нет — но появился новый ориентир, и он хуже | NET 15 сентября по брифингу CADENA/COMPASS от 20 августа. Третий сдвиг: 28 авг → начало сен → 15 сен | | Закрытие выше $139.8-141.6 при объёме 110 млн+? | ❌ Нет — пятый раз, но промах 17 центов | Закрытие $139.63, максимум дня $140.18 — один цент до SMA50. Объём 60.92 млн | | Вернулся ли оборот выше 80 млн хоть в одну сессию? | ❌ Нет, вторая неделя | 60.19 → 53.08 → 60.92 млн. Средняя 117.4 млн | | Удержалась ли цена IPO $135.00, не пробит ли пол $130.17-131.22? | ✅ ДА по обоим | Минимум 26 августа $135.10 — зона IPO протестирована и удержана. Пол не тестировался | | Где встала SMA50, продолжила ли расходиться со средней всех закрытий? | ✅ Обе части исполнились | SMA50 $140.19 (пошла вниз, из окна выпало второе закрытие серии), средняя всех 52 закрытий $141.21. Спред расширился $0.40 → $1.02 | | Резала ли улица EPS-2027 ниже $1.60? | ✅ Нет — четвёртая сессия, третья неделя | $1.60. EPS-2026 $0.09 | | Удержался ли поднятый таргет $220.35? | ✅ ДА, третья сессия | $220.35, 35 аналитиков, апсайд +57.8%. Повышение не было разовым | | Появился ли третий Sell или новые имена? | ✅ Третьего Sell нет; появилось имя сверху | Arete — владелец таргета $450, подняла с $401 | | Разъяснился ли диапазон таргетов — как $117 совмещается с Sell на $75 и $100? | ✅ ДА, вопрос закрыт | Это разные панели вендоров. 35 имён с низом $117 у одного, 40 имён с медианой $217 у второго, 28/2 при низе $75 у третьего. Пересмотра рейтингов не было | | Сохранилась ли относительная сила к RKLB и ASTS? | ✅ ДА, четвёртая сессия | 26 августа: SPCX +1.22%, RKLB -1.09%, ASTS -3.43% | | Вышел ли Grok 4.7? | ❌ Нет | Окно 2-9 сентября. Ни ID, ни цены, ни бенчмарков | | Как рынок встретит разлок 9-10 сентября? | ⏳ Впереди, семь сессий | Новое: JPMorgan оценивает эффект как +20% к флоату | | Совпадут ли Flight 14 и разлок в одну неделю? | ✅ Ответ получен: НЕТ | Flight 14 — NET 15 сентября, разлок — 9-10 сентября. Коллизия снята, но разлок остался без противовеса | | Вышел ли Starship на орбиту, развёрнуты ли V3? | ⏳ Впереди | | | Закрылось ли расхождение по профилю Flight 14? | ✅ ДА, закрылось | Wikipedia и SpaceNews сходятся: ловли нет ни у корабля, ни у ускорителя, обе ступени на воду. Новое: к причине сдвига добавился неподнятый корабль Flight 13 | | Появились ли детали финансирования Луизианы? | ⚠️ Частично, и не те | Раскрыты платежи наружу и льготы внутрь: $25 млн/год приходу Вермилион 25 лет с эскалатором + $20 млн авансом, участие в Aerospace Facilities and Activities Rebate и High Impact Jobs. Ни графика расходов по годам, ни источника денег, ни целевой доходности | | Назвала ли компания дату отчёта за Q3? | ❌ Четырнадцатый разбор подряд нет | Investing.com теперь пишет 5 ноября, Wall Street Horizon — 3 ноября, обе без подтверждения | | Появились ли формы 4 с фактическими продажами? | ❌ Нет | Ни Alphabet (551.2 млн акций), ни Fidelity (302.6 млн), ни остальных | | Сбылся ли сентябрьский кроссовер ИИ-выручки? | ⏳ Впереди, и арифметика тяжёлая | В Q2 ИИ дал $2.56 млрд из $7.814 млрд — 33%. Для кроссовера сегменту нужно за квартал уйти за 50% | | Есть ли у ноябрьского транша ценовое условие? | ⏳ Не найдено | | | Начал ли Google платить $920 млн/мес? | ⏳ Впереди | С 1 октября | | Появились ли новые данные S3 по шорт-интересу? | ❌ Нет | Последняя точка — ~11% флоата на 12 августа | | Подтверждён ли гайденс капекса ~$18 млрд на два квартала, не поднят ли после Луизианы? | ⚠️ Независимого подтверждения нет; косвенно — вверх | Цель ИИ-мощностей на конец 2027 читается как 15-20 ГВт против 10 ГВт, которые я вёл | | Полетела ли Zhuque-3 ещё раз? | ⏳ Нет данных | | | Чем SpaceX развёртывает Starlink из Флориды? | ✅ ОТВЕТ ЕСТЬ, и он плохой | Ничем. Мыс уходит с 8-9 пусков Falcon 9 в месяц примерно на два, только клиентские и госнагрузки. Весь Starlink забирает Ванденберг — до конца 2026 и, возможно, дольше |

Что я оценил верно за этот цикл

(а) Прогноз по средним исполнился третью неделю подряд. Я обещал следить, продолжат ли расходиться SMA50 и средняя всех закрытий. Спред расширился с $0.40 до $1.02, и расширился по названной причине: из окна SMA50 выпало второе закрытие серии. Именно это, а не рост цены, опустило потолок к рынку.

(б) Потолок назван правильно четвёртый раз. Максимум 26 августа — $140.18, при SMA50 $140.19. Один цент.

(в) Отказ добирать третью четверть снова оказался верным — по формальному условию. Хотя на этой неделе я впервые честно скажу: промах в семнадцать центов по закрытию — это уже не отказ рынка, это осторожность в чистом виде.

(г) Предупреждение про STOCHRSI отработало в обе стороны. Я писал, что показатель разряжается рывками. За две сессии он прошёл 91.5 → 21.2 → 90.2. Использовать его как сигнал на такой бумаге нельзя, и я его как сигнал и не использую.

(д) Правило про живую котировку окупилось четвёртый раз, и с запасом. По незакрытой сессии 27 августа вендоры дают три разных набора чисел одновременно.

(е) Скепсис к вендорским средним подтверждён арифметически. Вендорская MA20 $138.22 невозможна при закрытиях $108-125 в окне; моя — $131.45.

Что я оценил неверно или неточно

(а) Главная ошибка цикла: я неделю вёл неверную дату Flight 14. Брифинг CADENA/COMPASS от 20 августа называл NET 15 сентября. Я писал «NET начало сентября» и строил на этом тезис о наложении пуска на разлок. Документ существовал за шесть дней до моего разбора. Это не ошибка счёта — это непроверенный источник в основании тезиса, который я сам назвал ключевой асимметрией недели.

(б) Я недооценил масштаб ухода Falcon 9 из Флориды. Неделю назад я записал это как перевод развёртывания на Starship и справедливо назвал минусом. Полная картина хуже: это сокращение фактического пускового темпа с мыса примерно в четыре раза — с восьми-девяти миссий в месяц до двух.

(в) Объём 25 августа у меня был занижен: 52 472 215 против итоговых 53 075 008, и 20-дневная средняя — 116.6 млн против 117.4 млн.

(г) Мощность ИИ-инфраструктуры на конец 2027 я вёл как 10 ГВт, источники этой недели дают 15-20 ГВт.

Эволюция ошибок за четырнадцать разборов: чужие числа не в той графе → несуществующие скользящие → показатель без определения → верная логика на неверной цене → неполный список → двойной счёт события и неверная оценка его значимости → сегодня: устаревший источник под ключевым тезисом. Класс ошибки опять сместился — с «что это значит» на «откуда я это взял». Числа в этом разборе я не путал и значение новостей взвесил, кажется, правильно; я неделю не проверял, не появилось ли документа свежее того, на который я опираюсь. Лечение простое и заносится в процедуру: под каждой датой в календаре должен стоять источник с собственной датой, и источник старше недели подлежит перепроверке.

Проверяемые тезисы на следующий разбор

1. Прошёл ли статический прожиг Booster 21 — и подтвердила ли его сама SpaceX, а не пересказ.
2. Держится ли NET 15 сентября — или появился новый документ COMPASS/FCC с другой датой.
3. Назвала ли SpaceX официальную дату Flight 14 от своего имени.
4. Закрылась ли бумага выше $140.2-141.5 при объёме от 110 млн — критерий разворота, пятая неделя проверки.
5. Вернулся ли оборот выше 80 млн хоть в одну сессию — третья неделя промежуточной планки.
6. Удержалась ли цена IPO $135.00 и не пробит ли пол $130.17-131.22, к которому подошла SMA20.
7. Где встала SMA50 — продолжает ли снижаться и расширяется ли спред со средней всех закрытий (был $1.02).
8. Удержался ли MACD в плюсе — или переворот оказался однодневным.
9. Резала ли улица EPS-2027 ниже $1.60 — четвёртая неделя паузы.
10. Устоял ли таргет $220.35 четвёртую сессию и дальше.
11. Появился ли третий Sell или новые имена после Wolfe и Arete.
12. Сохранилась ли относительная сила к RKLB и ASTS пятую неделю.
13. Вышел ли Grok 4.7 — окно 2-9 сентября, третий срок Маска.
14. Как рынок встретил разлок 9-10 сентября — с объёмом 6 августа (216% от средней, рост) или 20 августа (101%, падение). И встретил ли он его в одиночку, без единого события рядом.
15. Подтвердилась ли оценка JPMorgan про +20% к флоату.
16. Вышел ли Starship на орбиту, развёрнуты ли операционные Starlink V3.
17. Подняли ли корабль Flight 13 из Индийского океана — месяц уже прошёл.
18. Сколько пусков Falcon 9 реально ушло из Флориды в сентябре — подтвердились ли обещанные ~2 в месяц вместо 8-9.
19. Компенсировал ли Ванденберг флоридский темп по числу выведенных Starlink, или общий темп развёртывания упал.
20. Появились ли детали финансирования Луизианы — график по годам, источник, доходность. Главный открытый вопрос серии.
21. Назвала ли компания дату отчёта за Q3 — 3 или 5 ноября, пятнадцатый разбор.
22. Появились ли формы 4 с фактическими продажами.
23. Сбылся ли сентябрьский кроссовер ИИ-выручки — сегменту нужно с 33% уйти за 50% за квартал.
24. Начал ли Google платить $920 млн/мес с 1 октября.
25. Появились ли новые данные S3 по шорт-интересу после 11%.
26. Подтверждена ли цель 15-20 ГВт к концу 2027 и что она делает с гайденсом капекса.
27. Полетела ли Zhuque-3 ещё раз.
28. Q3 (~3-5 ноя): выручка $12-13 млрд? Капекс выше или ниже $18 млрд? Насколько кэш ниже $93.5 млрд? Долг остановился на $36.8 млрд? ARPU Starlink стабилизировался на $66? Первый вклад Cursor? Первая выручка Golden Dome? Появилась ли строка «Луизиана» в капексе? И что стало с пусковой выручкой после остановки флоридского Starlink?

---

8. Итоговый обзор и тренд

Тренд: без изменений — но состав перевернулся, и это главное наблюдение недели.

Четыре разбора подряд формула была одна: улучшается по сути, ухудшается по деньгам. На этой неделе она встала с ног на голову. Улучшился рынок. Ухудшилась операционка.

Канва:

7 августа ($133.11, 5/10): сильный первый отчёт, паника из-за капекса. Новости лучше цены.

10 августа ($138.74, +4.23%, 6/10): цена IPO отбита, RSI 74. Цена догнала новости.

11 августа ($133.29, -3.93%, 6/10): мостик к $100 млрд ARR. Новости снова обогнали цену.

12 августа ($146.15, +9.65%, 6/10): Morgan Stanley $300, +$127 млрд за сессию. Нарратив переоценён агрессивно.

13 августа ($141.29, -3.33%, 6/10): фиксация, ни одного уровня не сдано. Технический откат при улучшающейся истории.

14 августа ($140.00, -0.91%, 7/10): закрытие Cursor, тест $135.50. Бумага платит за исполнение обещания.

17 августа ($146.23, +4.45%, 7/10): 13F, 23 держателя на 80%+, первый срез таргета. Рынок узнал, кто держит бумагу.

19 августа ($139.65, -2.57%, 7/10): три позитивные новости и -4%. Рынок отложил всё, кроме 20 августа.

20 августа ($134.00, -4.05%, объём 119.8 млн, 6/10): разлок 319 млн уронил бумагу под цену IPO, улица срезала EPS на обоих годах. Обыкновенный разлок.

21 августа ($136.97, +2.22%, объём 78.81 млн, 6/10): $8 млрд Golden Dome с 91% конкурса, Bernstein $248. Новости хорошие, деньги обычные.

24 августа ($135.00 ровно, -1.44%, объём 60.19 млн, 6/10): пятидесятая сессия закрылась ровно по цене размещения. Бумага перестала двигаться и начала ждать.

25 августа ($137.95, +2.19%, объём 53.08 млн — 45% от средней, 6/10): Starbase Louisiana за $100 млрд, таргет впервые в серии поднят, орбитальный дата-центр сдвинут вперёд. Компания дала стратегический ответ, рынок ответил на пустом стакане.

26 августа ($139.63, +1.22%, объём 60.92 млн — 51.9% от средней, 6/10): детали сделки с Луизианой, четвёртая сессия относительной силы, MACD впервые за цикл в плюсе, максимум дня в одном центе от SMA50 — и подтверждение, что Flight 14 уехал на 15 сентября, а Флорида уходит с 8-9 пусков в месяц на два. Рынок пошёл вверх, календарь пошёл назад.

27 августа (сессия идёт, ~$140.71, 6/10): STOCHRSI обратно на 90. Перекупленность вернулась быстрее, чем ушла.

Что улучшилось

1. Четвёртая сессия относительной силы к сектору — 26 августа +1.22% против RKLB -1.09% и ASTS -3.43%.
2. MACD впервые за весь цикл вышел в плюс после пяти сессий починки.
3. Цена закрылась выше SMA10 впервые с 18 августа и стоит выше пяти из семи моих средних.
4. Потолок опустился к цене и похудел с пяти уровней до трёх ($140.19 / $141.21 / $141.51). Максимум дня — один цент до SMA50.
5. Таргет $220.35 держится третью сессию — первое за серию повышение не было разовым.
6. EPS-2027 $1.60 не режут четвёртую сессию — третья неделя без срезов, самая длинная пауза в серии.
7. Загадка нижней границы таргетов закрыта — это разные панели вендоров, а не пересмотр рейтингов.
8. У верхнего таргета появилось имя: Arete, поднявшая $401 → $450.
9. Под Луизианой появились первые проверяемые цифры: $25 млн/год приходу Вермилион 25 лет плюс $20 млн авансом, две программы штата.
10. Календарная коллизия снята: Flight 14 и разлок больше не в одной неделе.
11. Зона IPO протестирована и удержана: минимум 26 августа $135.10, пол $130-131 не тронут, а SMA20 ($131.45) легла прямо на него и укрепила.
12. Средний владелец бумаги почти вылез из минуса: -1.1% против -2.3% неделю назад.

Что ухудшилось

1. Flight 14 — NET 15 сентября, третий сдвиг подряд, и он состоялся ещё 20 августа.
2. Флорида уходит с 8-9 пусков Falcon 9 в месяц примерно на два. Весь Starlink забирает Ванденберг до конца 2026 и, возможно, дольше. Это первое в серии сокращение фактического темпа, а не сдвиг обещания.
3. Корабль Flight 13 месяц не могут поднять из Индийского океана.
4. Плана финансирования $100 млрд нет — ни графика, ни источника, ни доходности.
5. Цель по ИИ-мощностям на конец 2027 читается как 15-20 ГВт вместо 10 — капекс скорее круче, чем я моделировал.
6. P/E-2027 87.3x — максимум серии, третье подорожание подряд, и оба раза только от цены.
7. Объём 51.9% от средней, четвёртая неделя без единой сессии выше 80 млн.
8. Потолок не пробит пятый раз — промах 17 центов по закрытию.
9. Перекупленность вернулась за одну сессию (STOCHRSI 21 → 90) на половинном обороте.
10. Разлок 9-10 сентября придёт в пустой календарь — 378 млн акций, +20% к флоату по JPMorgan, и ни одного события-противовеса.
11. Дата отчёта за Q3 не названа четырнадцатый разбор, форм 4 нет, новых данных S3 нет, Grok 4.7 нет.

Держит ли компания слово

По деньгам вперёд — да, и уже три недели: срезов прибыли нет, таргет поднят и стоит, третьего Sell не появилось. По железу — впервые за серию отступление, и отступление фактическое: не «обещали в августе, сделаем в сентябре», а «запускали восемь раз в месяц, будем два». По словам — Flight 14 сдвинут третий раз.

И вот что важнее всего для оценки характера компании. Раньше все сдвиги были в будущем времени: обещание переносилось, факт оставался нетронутым. На этой неделе впервые тронут факт — действующий, работающий, ежемесячно повторяющийся пусковой конвейер во Флориде сокращён в четыре раза добровольно, ради ракеты, которая ещё не была на орбите. Это может оказаться правильным решением: Starship за один полёт несёт больше, чем Falcon 9 за десять. Но это первая в серии ставка, сделанная не деньгами, а действующим бизнесом.

Как меняется риск/привлекательность

Структурный риск за неделю сместился внутрь операционного контура. Вниз его толкают: снятая календарная коллизия сентября, четвёртая сессия относительной силы, перевернувшийся MACD, устоявший таргет, третья неделя без срезов прибыли, укрепившийся пол $130-131, разъяснённый диапазон таргетов, первые проверяемые цифры под Луизианой. Вверх: третий сдвиг Flight 14, четырёхкратное сокращение флоридского темпа, месячная эпопея с подъёмом корабля, отсутствие плана финансирования под $100 млрд, поднятая до 15-20 ГВт цель по мощностям, оборот на половине нормы и 378 млн акций через семь сессий без единого события рядом.

Ценовой риск по-прежнему сжат: ATR 1.783, цена пятую неделю в коридоре $130-142. Но пружина сместилась вверх: теперь цена стоит не в середине коридора, а прижата к его верхней кромке — в одном центе от собственной пятидесятидневной. Разряжаться она будет девятого сентября, и на этот раз — в тишине.

Рейтинг: «Держать», 6 из 10 — балл держу шестой разбор подряд.

Не поднимаю до 7, хотя техника впервые за цикл развернулась вверх, ровно потому, что условие подъёма я сформулировал сам и оно провалено пятый раз: закрытие выше потолка при объёме от 110 млн. Промах по цене — семнадцать центов, и это лучший результат серии; промах по объёму — вдвое, и это не улучшилось вообще. А главное, на этой неделе впервые пострадал не прогноз, а факт: пусковой темп с мыса сокращён в четыре раза, и сокращён до того, как заработала замена.

Не опускаю до 5, потому что: улица третью неделю не ухудшает ни одной цифры — ни таргет, ни прибыль, ни рейтинги; повышение таргета подтверждено временем; бумага четвёртую сессию идёт лучше сектора; MACD в плюсе, цена выше пяти из семи средних, потолок сам опустился к рынку; зона IPO протестирована и удержана, а двадцатидневная средняя укрепила пол $130-131; разлок и Flight 14 разошлись, то есть двойного удара в сентябре не будет; под Луизианой появились первые проверяемые обязательства; чистый кэш $56.7 млрд покрывает весь ближайший гайденс капекса без долга и размытия.

Что делаю практически: половину размера держу со средней ~$134.9 (позиция +3.5%), стоп под $130.2, вверх не двигаю. Третью четверть — только по закрытию выше $140.2-141.5 при объёме от 110 млн, и ни центом раньше. Ниже — по четверти в $136.4-137.0, $133.2-135.2, $130.2-131.5, $127.0-128.5, $121-123.5, $114.5-116, хвост $105-110 лимиткой. Фиксация от $140.2-141.5 частями, крупная от $143.4-146.6, основная от $146.2.

И финальная картина недели — одной строкой. Бумага четвёртую сессию подряд обыгрывает сектор, впервые за цикл перевернула импульс вверх, подошла на один цент к своей пятидесятидневной и почти вытащила среднего владельца из убытка. В те же дни выяснилось, что Flight 14 уехал на 15 сентября ещё неделю назад, а мыс Канаверал сокращает пуски Starlink с восьми-девяти в месяц до нуля — до появления Starship. Четырнадцать разборов рынок отставал от компании. На пятнадцатом он впервые её обогнал: цена идёт вверх, а календарь — назад.

---

Источники: StockAnalysis — SPCX, StockAnalysis — история котировок SPCX, StockAnalysis — прогнозы аналитиков SPCX, StockAnalysis — Rocket Lab, StockAnalysis — AST SpaceMobile, Investing.com — техника SPCX, Investing.com — календарь отчётности SPCX, Wikipedia — Starship flight test 14, SpaceNews — SpaceX сокращает планы следующего пуска Starship, NASASpaceFlight — Ship 41 завершил огневые испытания перед Flight 14, Tesla Oracle — выкатка Booster 21 после 60-секундного прожига Ship 41, Spaceflight Now — 27 Starlink с Ванденберга, Spaceflight Now — рекордный 37-й полёт ускорителя Falcon 9, Digital Today — SpaceX сокращает пуски Starlink из Флориды с 8-9 до двух в месяц, Yahoo Finance — SpaceX объявила Starbase Louisiana за $100 млрд, TechCrunch — второй Starbase за $100 млрд, Motley Fool — что $100 млрд в Луизиане значат для инвесторов, 24/7 Wall St. — SpaceX тратит $100 млрд на новый Starbase, 24/7 Wall St. — Маск сдвинул орбитальный дата-центр Nvidia на 2027, JPMorgan видит 75% апсайда, The Current LA — что произошло на объявлении в Луизиане, CNBC — отчёт SpaceX за Q2 2026, CNBC — шорт-интерес упал с 34% до 11% флоата, S3 Partners — шорты SpaceX перед отчётом и разлоком, Investing.com — обратный отсчёт локапов SPCX, StockAlarm — график разлоков SpaceX, Wall Street Horizon — календарь отчётности SpaceX, MarketBeat — прогнозы по SPCX, Orca Router — срок выхода Grok 4.7 и его сдвиг, Tech Journal — почему xAI сдвинула Grok 4.7 на сентябрь, Space.com — Маск: ловля корабля башней «через несколько месяцев», CNBC — итоги IPO: SPCX закрылся на $161.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.