AAPL — 2026-08-27

Apple (AAPL) — разбор (27 августа 2026)

Цена: последнее подтверждённое закрытие — среда 26 августа, $313.45 (+1.15%, +$3.55; открытие $310.30, диапазон $308.80-$315.43, объём 33.38 млн — +30.6% к легчайшей сессии серии). Сессия 27 августа идёт (около $310.1-311.9, −0.5…−1.1%) — в уровни не берётся. Капитализация ~$4.57 трлн, EV ~$4.51 трлн, акций 14.59 млрд. P/E ttm 35.94x, forward ~34.4x, EPS ttm $8.72. Выручка ttm $466.82 млрд, валовая маржа 48.65%, операционная 33.17%, чистая 27.62%. FCF ttm $136.68 млрд, кэш $146.52 млрд, долг $84.34 млрд, чистая денежная позиция $62.17 млрд. ROE 148.75%, ROIC 101.57%. Дивиденд $1.08 (0.35%). 52-нед. диапазон $225.95-$344.57 (нижняя граница подтянулась с $224.69 — скользящее окно), за 52 недели +35.23%. Бета 1.09. Короткие позиции 0.97%.

Главное: кейноут подтверждён ровно в предсказанный день и бумага пробила тройной отказ — а улица в тот же день впервые за серию срезала консенсус

Сутки принесли три вещи, и они не складываются в одну сторону.

Первое, и это чистое попадание. 26 августа Apple разослала приглашения и официально подтвердила кейноут: среда 9 сентября, 10:00 по тихоокеанскому времени, Apple Park, слоган «Surprise and Shine». Три разбора подряд я вёл дату 26 августа как ожидание по четырёхлетней закономерности, вчера честно записал, что к утру рассылки нет, и пометил это как «ожидание, а не факт». К вечеру факт наступил. Дата 9 сентября, которую я держал в таблице с 14 августа, подтверждена компанией.

Второе. Техника впервые за неделю пошла в мою сторону — но остановилась в 15 центах от моего же порога. Максимум $315.43 — первый за три сессии выход выше тройного отказа $313.4-313.6. Закрытие $313.45 вернуло цену выше и 20-дневной, и 50-дневной. Объём 33.38 млн против 25.55 млн накануне. И при этом закрытие на 15 центов ниже замороженного числом порога апгрейда $313.60. Это четвёртый недобор подряд: 25 центов (21 августа), 19 центов (24 августа), один цент по максимуму (25 августа), теперь 15 центов по закрытию. Порог я не двигаю — в этом весь его смысл.

Третье, и оно перевешивает. Консенсус, стоявший неподвижно шесть суток, сдвинулся — и сдвинулся ВНИЗ. $326.34 → $324.45, число аналитиков 45 → 44, Strong Buy 21 → 19. Пять разборов я писал, что улица «не делает ничего». Сегодня она сделала — и сделала это в день подтверждения кейноута. Апсайд схлопнулся с +5.31% до +3.51%, асимметрия с 0.36 до 0.22 — худшего значения за всю серию.

Оценка: Сокращать, 5/10. Без изменений. Но природа этого «без изменений» сегодня другая, и об этом — раздел 8.

1. Новостной фон и слухи (последние дни)

Тональность потока — нейтрально-положительная. Суммарно я держу фон нейтральным: содержание улучшилось, оценка ухудшилась.

В плюс:

• Кейноут подтверждён официально. 26 августа Apple разослала приглашения прессе: среда 9 сентября, 10:00 PT, Apple Park, тема «Surprise and Shine». Ровно две недели от рассылки до мероприятия — стандартный шаг Apple. Это первый кейноут Джона Тёрнуса в роли CEO. Отдельная деталь, которую грех не отметить: BofA в те же сутки выпустила записку с тезисом, что главная задача Тёрнуса — «заново научиться удивлять», а Apple назвала мероприятие буквально «Surprise and Shine».
• Линейка мероприятия подтверждена шире, чем я вёл. Ожидаются iPhone 18 Pro и Pro Max (2-нм A20 Pro от TSMC, механическая переменная диафрагма, уменьшенный Dynamic Island, новый титан Sky Blue), складной iPhone Ultra, Watch Series 12 с керамикой и Ultra 4, AirPods 5 с пульсометром и — домашний хаб. Хаб окончательно переехал в сентябрь. Напомню траекторию: 20 августа я вёл его как «октябрь 2026 — начало 2027», 24 августа сдвинул на «эту осень», сегодня он в списке сентябрьского кейноута. Четвёртый разбор подряд конвейер двигается влево.
• TrendForce срезала прогноз роста цен на память в Q4 — и это частичное попадание в мой собственный триггер апгрейда. Контрактные цены PC DRAM в Q4 ожидаются +3-8% кв/кв против +8-13% в Q3 и +15-20% по более ранней версии прогноза. Формулировка прямая: под давлением слабого конечного спроса и повышенных запасов рост цен продолжит сходиться. Серверная DRAM держится крепче (+13-18%), но именно потребительская линия — та, что бьёт по BOM iPhone. Три недели я писал, что память — риск без рычага. Впервые появился встречный факт со стороны самой цены памяти.
• Складной подтверждён по конструкции: книжка 7.8 дюйма внутри, ~5.5 снаружи, Touch ID в боковой кнопке, две камеры 48 Мп (основная + ультраширик).
• Бумага отработала на подтверждение: +1.15% на объёме, выросшем на 30.6%, с максимумом выше тройного отказа.

В минус:

• Улица срезала консенсус — впервые за всю серию. $326.34 → $324.45, 45 → 44 аналитика, Strong Buy 21 → 19. Раздел 4 — подробно. Это не шум: шесть суток подряд число не двигалось вообще, и первое движение оказалось вниз, в день с позитивной новостью.
• IDC: подорожание iPhone 18 Pro и Pro Max на $200, а не на $100. Это вдвое больше, чем оценка Гурмана, на которой я строил тезис офсета два разбора подряд. И вот важное: аналитики при этом считают, что даже при +$200 валовая маржа Pro Max всё равно окажется НИЖЕ прошлогодней. BOM топовой конфигурации Pro Max (12 ГБ / 1 ТБ) растёт почти на $300, у iPhone 18 Pro (256 ГБ) — на 38% г/г (TrendForce), и память впервые обошла процессор и дисплей как самый дорогой компонент. Ожидается дифференцированное подорожание по тирам памяти, а не плоское по линейке. Смысл: повышение цены — это не офсет, а частичная компенсация. Мою вчерашнюю формулировку «офсет опубликован» приходится смягчить до «компенсация опубликована, и она неполная».
• Разброс по цене складного не разрешён. Одни источники дают $1,999, другие — ~$2,500, Гурман говорит осторожно «перевалит за $2,000». Диапазон в $500 на флагманском продукте — это не деталь, а половина тезиса ASP. Веду как неопределённость до 9 сентября.
• Сенатский дедлайн просрочен шестые сутки. Требование Бэнкса и Шумера по CXMT и YMTC истекло 21 августа; публичного ответа Apple нет.
• App Store: новых данных нет, минус остаётся. Трекер Morgan Stanley держит −0.6% г/г, срез сентябрьских Services на 20 б.п. в силе.
• Новое пропущенное рейтинговое действие: KeyBanc (Брэндон Ниспел) — Sell, 14 августа, без указанного таргета. Шестой разбор подряд, где рейтинговые действия оказываются слабым местом моей записи.

И отдельно — проверка источника, которую я обязан записать. В потоке 26-27 августа циркулировал материал о том, что у TSMC просели выходы годных по 3-нм A19 Pro и что это ограничит поставки iPhone после старта продаж. Я открыл первоисточник: в том же тексте цена AAPL указана как $234.67 при падении на $2.13 — то есть материал внутренне недостоверен и котировку берёт непонятно откуда. В разбор эту новость НЕ беру. Заодно отмечу содержательное: A19 Pro — это чип прошлого поколения (iPhone 17 Pro), а у iPhone 18 Pro ожидается 2-нм A20 Pro, так что и логика новости не сходится с календарём.

2. Ближайшие события и катализаторы (с датами)

| Дата | Событие | Почему важно | |---|---|---| | 31 августа 2026 | Нейт Гэттен выходит VP по government affairs | тарифный и регуляторный фронт США | | 1 сентября 2026 | Тёрнус — CEO, Кук — исполнительный председатель, Сроуджи — chief hardware officer | плановая передача, утверждена советом | | 9 сентября 2026 — ПОДТВЕРЖДЕНО | Кейноут «Surprise and Shine», 10:00 PT, Apple Park: iPhone 18 Pro / Pro Max (2-нм A20 Pro, механическая диафрагма, Sky Blue), складной iPhone Ultra, Watch S12 (керамика) и Ultra 4, AirPods 5 с пульсометром, домашний хаб, iOS 27 — первый выход Тёрнуса как CEO | ключевое: официальный прайс iPhone и цена складного. Проверяется $100 (Гурман) против $200 (IDC) | | 12 сентября 2026 | Открытие предзаказов (не 11-го: 25-летие 11 сентября) | первая цифра спроса | | ~14 сентября 2026 | Публичный релиз iOS 27 и Siri AI | Китай в релиз НЕ входит | | 18 сентября 2026 | Старт продаж iPhone 18 Pro / Pro Max / Ultra | главная проверка эластичности: цена поднята в рынок, срезанный до −2% г/г | | 22 сентября 2026 | Отгрузка Mac mini (M6 / M5 Pro) и Mac Studio (M5 Max / M5 Ultra) | месяц между предзаказом и полкой — индикатор дефицита; выручка уходит за границу FQ4 | | сентябрь 2026 | Контрактные цены DRAM на Q4 | прогноз уже срезан до +3-8% кв/кв против +8-13% в Q3 — если факт сойдётся по нижней границе, это мой триггер апгрейда | | ~конец сентября 2026 | Решение по профферу Apple в суде Гонзалес Роджерс (15% / 5% для льготных) | до решения комиссия с внешних покупок в США — 0% | | 1 октября 2026 | Вступают в силу новые условия App Store в ЕС (CTC 5%, IAP 26%, внешние ссылки 15%) | подписание ≠ выручка: экономический эффект начинается здесь | | осень 2026 | Обновлённые Apple TV 4K и HomePod mini 2 | конвейер вне iPhone | | октябрь 2026 | OLED iPad mini 8 — срок спорный (октябрь против 2027) | веду как неопределённость | | октябрь 2026 (сессия ВС) | Аргументы в Верховном суде по неуважению к суду (Epic) | параллельный фронт | | 30 октября 2026 | Истечение плана 10b5-1 Тима Кука | снимает вопрос к части инсайдерских продаж | | ~29 октября 2026 | Отчёт Q4 FY2026 | развязка: выручка при гайде +9-11%, маржа 47-48% с ОДНИМ ПУНКТОМ тарифного возврата внутри, первая консолидированная проверка Services | | до конца 2026 | M6 iMac в новых цветах; серийный Mac mini из Техаса | конвейер + тарифный хедж | | 1П 2027 | Доля DRAM в BOM iPhone Pro 42% (TrendForce) | если сбудется, 46-47% маржи — потолок, а не дно | | весна 2027 | Базовый iPhone 18, iPhone 18e, Air 2 | цикл разорван: массовый объём уходит в FY2027 | | конец 2028 | Следующая модель Vision Pro | категория на паузе |

Что ушло из таблицы: строка «приглашения на кейноут ~26 августа» — исполнена. Три разбора подряд она была ближайшим неразрешённым пунктом. Теперь ближайшая жёсткая дата — 1 сентября, смена CEO, а первое ценообразующее событие — 9 сентября.

3. Обещания vs факт

| Обещание / план | Факт | Статус | |---|---|---| | Гайд Q3 FY2026 выручка +14-17% | +16% ($109.4 млрд), iPhone $54.3 млрд (+22%), Mac $10.4 млрд (+29%) | ✅ исполнено | | EPS консенсус $1.89-1.91 | $2.02, включая $0.11 тарифных возвратов ($2.19 млрд) → ex-refund ≈ $1.91 | ⚠️ вровень, а не бит (пересмотр от 26 августа) | | Гайд Q4 FY2026 | выручка +9-11% г/г при 2.5 пп валютного ветра и явно названных усилившихся ограничениях поставок по iPhone, Mac и iPad | ⚠️ замедление гайдит сама компания | | Маржа ~49% | 49.3% → 48.1% → гайд 47-48%, включающий ОДИН ПУНКТ тарифного возврата → база 46-47% | ❌ снижение три квартала подряд | | Проведение кейноута в сентябре | ИСПОЛНЕНО: 26 августа разосланы приглашения, мероприятие подтверждено на 9 сентября, 10:00 PT, Apple Park, «Surprise and Shine» | ✅ дата, которую я вёл с 14 августа, подтверждена компанией | | Компенсация роста себестоимости | Mac: исполнено прайс-листом (Mac mini M6 $899, Mac Studio $2,499 / $5,499, апгрейд памяти $200 за 8 ГБ). iPhone: оценки разошлись — $100 (Гурман) против $200 (IDC), и аналитики считают, что даже при +$200 маржа Pro Max будет НИЖЕ прошлогодней (BOM +$300 на топовой конфигурации, +38% на Pro) | ✅⚠️ понижаю с чистого ✅: это компенсация, а не офсет. Развязка 9 сентября | | Эластичность спроса к цене | Counterpoint за Q2: ASP +8% до $946 при поставках +13%, Китай +23%, рекордные 20% доли. Оговорка держится: в Q2 прайс Apple был СТАБИЛЕН, ASP вырос миксом | ✅⚠️ встречный факт есть, списочное подорожание проверяется 18 сентября | | Удержание закупочных цен на память | Кук: «столетнее наводнение». НО: TrendForce срезала прогноз PC DRAM на Q4 до +3-8% кв/кв против +8-13% в Q3, назвав причиной слабый спрос и высокие запасы | 🔴→⚠️ первое смягчение с 5 августа. Факт контрактов — в сентябре | | Соответствие DMA / спор с Еврокомиссией | мировая от 18 августа, в силе с 1 октября; штрафы >€50 млн/день сняты | ✅ фронт закрыт | | Services как опора мультипликатора | $30.7 млрд против $31.4 млрд ожиданий; комиссии в США −18%; Sensor Tower +3% против +13%; трекер MS −0.6% г/г, срез прогноза Services ещё на 20 б.п. | 🔴🔴 тезис в состоянии «сокращение» | | Siri AI к сентябрю | публичная бета iOS 27 с 17 августа, релиз ~14 сентября; 21 августа сокращено ~100 человек в Siri и софте | ⚠️ график держится | | Apple Intelligence в Китае | допуск с июля (на моделях Qwen от Alibaba), в бете iOS 27 функций в Китае нет | ⚠️ допуск есть, запуска нет | | Конвейер за пределами iPhone | Mac mini и Mac Studio вышли 25 августа; домашний хаб переехал в сентябрьский кейноут; AirPods 5 с пульсометром, Watch S12 с керамикой, Ultra 4 — там же | ✅ четвёртый разбор подряд график двигается ВЛЕВО | | Vision Pro как продуктовая линия | игровое подразделение закрыто, иммерсивное видео свёрнуто, ~100 сокращений; новая модель — не раньше конца 2028 | 🔴 категория на паузе | | Складной как носитель ASP | железо подтверждено (7.8" книжка, A20 Pro на 2 нм, Touch ID в кнопке, две камеры 48 Мп без телефото); цена: $1,999 против ~$2,500 в зависимости от источника | ⚠️ разброс $500 не разрешён | | Единый осенний цикл iPhone | в сентябре только Pro/Pro Max/Ultra, базовый iPhone 18 — весна 2027 | 🔴 осень держится на дорогих моделях | | Возврат комиссии с внешних платежей в США | проффер 15% / 5%; решения нет; до решения — 0% | 🔴 без изменений | | Альтернативный источник памяти (Китай) | дедлайн сенаторов истёк 21 августа, ответа нет шестые сутки | 🔴 просрочено | | Американские инвестиции $600 млрд | $60 млрд в Техас; Mac mini собирается в Хьюстоне | ✅ переведено в серийный продукт | | Преемственность управленческой команды | Тёрнус — CEO 1 сентября, первый кейноут — 9 сентября; Гэттен — 31 августа | ⚠️ управляемая турбулентность, дата выхода на публику известна | | Рост FY2027 после рекордного FY2026 | консенсус: выручка $525.00 млрд (+9.91%), EPS $9.54 (+8.09%); NTM-оценка EPS подрезана ~$9.23 → ~$9.10 | ⚠️→🔴 первый видимый срез прогноза прибыли | | Инсайдерская уверенность | $191.7 млн продаж за 12 месяцев, покупок ноль | ⚠️ без изменений |

Главное по разделу. Вчера я записал в эту таблицу чистый ✅ напротив компенсации себестоимости, опираясь на прайс-лист Mac и оценку Гурмана в +$100 по iPhone. Сегодня я его понижаю до ✅⚠️, и понижаю по собственному же правилу, введённому сутки назад: сначала первоисточник, потом галочка. IDC даёт $200, вдвое больше; TrendForce даёт +38% к BOM у Pro и +$300 у топовой Pro Max; и обе оценки сходятся в том, что при любом из этих подорожаний маржа Pro Max всё равно снижается. Mac — это ~9.5% выручки, и там компенсация полная. iPhone — это половина выручки, и там она частичная. Одиннадцать разборов я боялся, что Apple не поднимет цены. Теперь видно, что вопрос был не в том, поднимет ли, а в том, хватит ли.

И симметрично — что улучшилось. Впервые с 5 августа смягчилась сама причина проблемы. Три недели я вёл память как одностороннее ухудшение. TrendForce срезала прогноз роста контрактных цен PC DRAM на Q4 более чем вдвое — с +8-13% до +3-8% — и назвала причиной слабый конечный спрос и высокие запасы. Это ровно та ветка, которую я сам записал в триггеры апгрейда: если сентябрьские контракты сойдутся по нижней границе, база маржи 46-47% перестаёт быть верхней точкой склона. Пока это прогноз, а не контракт — но направление изменилось впервые.

Запись в модель: соглашение ≠ выручка, разрешение ≠ запуск, утечка ≠ продукт, пробой ≠ тренд, повышение цены ≠ рост выручки, бит ≠ бит без вычета разовых статей — и новое: подорожание ≠ офсет, пока не сверено с ростом себестоимости.

4. Оценка стоимости

Все мультипликаторы — на подтверждённом закрытии 26 августа $313.45.

• Мультипликаторы: P/E ttm 35.94x, forward ~34.4x, P/S 9.80x, P/B ~42.8x, PEG 3.26, EV/EBITDA ~26.8x, EV/Sales 9.66x. Капитализация ~$4.57 трлн, EV ~$4.51 трлн.
• База сравнения. Против собственной 5-летней медианы P/E 30.68x премия ~17.1% (вчера 15.8%). Против медианы сектора Hardware ~21x — ~71% по ttm и ~64% по forward.
• ГЛАВНОЕ ЧИСЛО ДНЯ. Консенсус срезан впервые за серию: $326.34 → $324.45. Число аналитиков 45 → 44. Апсайд +3.51% (было +5.31%). Медиана $335 → +6.87%. MarketBeat (39 аналитиков) — $330.53 → +5.45%.
• Структура рейтингов ухудшилась: 19 Strong Buy, 6 Buy, 14 Hold, 2 Sell, 3 Strong Sell (44 записи). Strong Buy: 21 → 19 за сутки. Траектория за полгода: 25 (март) → 21 (август, начало) → 19. Пять sell-эквивалентных держатся.
• Forward EPS тоже подрезан. Вчера forward P/E 33.58x при цене $309.90 давал NTM-EPS ~$9.23. Сегодня forward P/E ~34.2x при цене $311.6 даёт ~$9.10. Срез ~1.4%. Именно поэтому forward P/E прыгнул на 0.8 пункта при росте цены всего на 1.15%. Это, а не цена, — причина сегодняшнего удорожания бумаги по мультипликатору.
• Диапазон: $215 (−31.4%) … $400 (+27.6%).
• GF Value $283.73 → переоценка ~10.5% (вчера 9.2%).
• Прогнозы: FY2026 выручка $477.68 млрд (+14.78%), EPS $8.82 (+18.29%) → 35.5x. FY2027: выручка $525.00 млрд (+9.91%), EPS $9.54 (+8.09%) → 32.9x при росте прибыли 8.1%. Ограничение прежнее: в EPS FY2026 сидят тарифные возвраты, поэтому база FY2027 завышена на разовую величину.
• Асимметрия — худшая за всю серию. Вверх: консенсус +3.51%, медиана +6.87%, MarketBeat +5.45%; быки — Morgan Stanley $360 (+14.9%), Evercore $365 (+16.4%), BofA $380 (+21.2%, подтверждён 20 августа), Rothschild $400 (+27.6%, от 17 августа), TD Cowen $400. Вниз: Jefferies $263.66 −15.9%, China Renaissance $280 −10.7%, DBS $300 (Hold) −4.3%, флор $215 −31.4%. Риск/доход по консенсусу: +3.51% против −15.9% — коэффициент 0.22 против 0.36 вчера и 0.37 на максимуме серии.
• Пропущенное рейтинговое действие, найденное сегодня: KeyBanc, Брэндон Ниспел — Sell, 14 августа, без публичного таргета. Шестой разбор подряд, где я нахожу рейтинговое действие задним числом. Открытым остаётся и вопрос по JPMorgan ($365 против среза $345 → $340) — в диапазон не беру, разночтение не разрешено.
• Что оправдало бы 34.4x forward: подтверждённый кейноут 9 сентября с самой широкой линейкой за годы (складной, две модели AirPods, Watch двух семейств, домашний хаб); M6 на 2 нм и M5 Ultra как самый мощный чип компании; срез прогноза роста DRAM на Q4 более чем вдвое; Counterpoint (ASP +8% при штуках +13%, рекордные 20% доли); закрытый спор с ЕК; iPhone +22% и Mac +29% в отчётном квартале; конвейер, сдвигающийся влево четвёртый разбор подряд; Siri AI ~14 сентября при вовлечённости менее 20%; FCF $136.7 млрд, чистые $62.2 млрд; ROE 148.75%, ROIC 101.6%.
• Что ломает: консенсус срезан впервые за серию, два Strong Buy потеряны, NTM-EPS подрезан; апсайд +3.51% и асимметрия 0.22 — оба худшие или почти худшие в серии; IDC даёт +$200 к цене iPhone, и даже это не удерживает маржу Pro Max; бит по EPS был тарифным возвратом; гайд Q4 по выручке +9-11%; App Store в отрицательном росте; forward 34.4x против медианы сектора ~21x; премия к собственной 5-летней медиане расширилась до 17.1%; сенатский дедлайн просрочен шестые сутки; Vision Pro на паузе; складной без телефото и с разбросом цены в $500; цикл iPhone разорван; Китай не запущен; пять sell-эквивалентных рейтингов; инсайдерские продажи $191.7 млн при нулевых покупках.

Ключевой вывод раздела, и он новый по смыслу. Пять разборов подряд я писал: улица заморожена, поэтому вся амплитуда бумаги — это движение внутри чужой оценки. Сегодня оценка разморозилась — и поехала вниз. Апсайд +3.51% при цене на 1.2% выше вчерашней означает, что бумага догоняет таргет с двух сторон одновременно: снизу ценой, сверху срезом. И вот арифметическое следствие, которое я обязан назвать прямо: мой собственный ценовой путь к апгрейду закрылся. Я держал порог «два закрытия выше $313.60» и ветку «откат в $300-306, где апсайд выходит на +6.7-8.8%». При консенсусе $324.45 цена $313.60 даёт апсайд всего +3.46%, а зона $300-306 даёт уже +6.0-8.2%, а не +6.7-8.8%. То есть порог по цене теперь ведёт к апгрейду при апсайде ниже 3.5% — это внутренне противоречиво, и я его как путь апгрейда закрываю (раздел 6).

5. Техника и перекупленность

Оговорка по данным: часть индикаторов снята 27 августа и включает идущую сессию. По ADX/DI источники разошлись — серию не обновляю, см. ниже.

• Порог апгрейда не взят — четвёртый недобор подряд. Требовалось два закрытия подряд выше $313.60. Закрытие 26 августа — $313.45, на 15 центов ниже. Хронология недоборов: 25 центов (21 августа), 19 центов (24 августа), 1 цент по максимуму (25 августа), 15 центов по закрытию (26 августа). Порог не двигаю — в этом его смысл.
• Но тройной отказ ПРОБИТ внутри дня. Максимум 26 августа $315.43 против $313.36 / $313.59 / ~$313 в предыдущие три сессии. Первый выход выше кромки за четыре сессии. Продавец там снова появился — закрытие ушло на $1.98 ниже максимума, — но зона $313.4-313.6 из «трижды подтверждённого сопротивления» перешла в «пробитого внутри дня и не удержанного по закрытию».
• Цена вернулась выше обеих ближних средних. Закрытие $313.45 против 20-дневной ~$310.5 и 50-дневной ~$311.5-312.3. Вчера было под обеими.
• Объём вернулся. 45.20 → 32.51 → 25.55 → 33.38 млн. +30.6% к легчайшей сессии всего послеотчётного периода. Рост пришёл с деньгами — в отличие от двух предыдущих подходов к той же кромке.
• Минимумы растут. $307.01 → $309.97 → $308.21 → $308.80.
• RSI: RSI-14 ~50.9 (вчера 48.21) — ровно посередине, впервые за неделю выше 50. Перекупленности нет, перепроданности нет.
• Осцилляторы: стохастик 68.8 — Buy (вчера %K был ниже %D), MACD +0.39 — Buy, CCI −7.5 — нейтрально. Впервые за серию два независимых осциллятора одновременно дают покупку.
• ADX/DI — источники разошлись, и я это фиксирую, а не сглаживаю. Barchart вёл ADX-9 16.59 / ADX-14 14.65 (падение шестые сутки), Investing.com даёт ADX-14 25.65 с сигналом Sell. Разница в методике сглаживания слишком велика, чтобы склеивать ряды. До сверки на одном источнике серию ADX/DI не обновляю и в аргументацию сегодня не беру. То же по MA100/MA200 у Investing.com ($309.20 / $316.17) — эти значения несовместимы с моим рядом (100-дн ~$299, 200-дн ~$282) и отвергнуты.
• Скользящие (мой ряд): 20-дн ~$310.5, 50-дн ~$311.5-312.3, 100-дн ~$299, 200-дн ~$282.3. Золотой крест цел, запас до 200-дневной +11.0%.
• Barchart Opinion: 56% Buy, но направление ухудшено с «Weakening» до «Weakest». Короткий горизонт 50% Buy, средний 50% Buy, длинный 100% Buy. Композит не улучшился, несмотря на зелёную свечу — это против оптимистичного прочтения дня.
• Ближняя карта Barchart обновилась вверх: сопротивление $316.32 (было $312.92), поддержка $309.69 (было $307.54).
• Волатильность: ATR-20 ~$7.2 (2.3%), HV-20 ~31-32%.
• Позиция: −9.03% от истмакса $344.57, за 52 недели +35.23%. 52-недельный минимум подтянулся $224.69 → $225.95 (скользящее окно).
• Чтение: боковик $308.2-313.6 пробит вверх внутри дня и не удержан по закрытию, но с деньгами и с растущим минимумом. Это лучший технический день с 19 августа. Однако композит Barchart в тот же день ухудшился, а расхождение горизонтов сохраняется: длинный 100% Buy, короткий и средний ровно 50/50. Техника впервые за неделю не мешает — но и не подтверждает.

6. Зоны/цены для входа

Структура плана не меняется, но апсайд каждой ступени пересчитан вниз вслед за срезом консенсуса. Это важнее, чем кажется: срез улицы сдвинул не цену входа, а награду за вход.

• Состояние лесенки: первая треть — исполнена по $302-305; половина второй трети — исполнена по $307-310; остаток второй трети — ждёт $300-306; третья треть — резерв под старт продаж 18 сентября и отчёт ~29 октября.
• Остаток второй трети: $300-306. Минимум 18 августа $305.74, минимум 17 августа $302.94, трижды защищённая полоса $300.00-301.32. Апсайд оттуда к консенсусу +6.0-8.2% (вчера было +6.7-8.8% — ступень подешевела в награде, а не в цене), к медиане +9.5-11.7%, forward P/E 33.0-33.6x.
• Глубокий: $290-296. Июньская консолидация. Апсайд к консенсусу +9.6-11.9%.
• Очень глубокий: $281-286. 200-дневная ~$282.3, продолжает подниматься. Апсайд к консенсусу +13.4-15.5%.
• Кризисный: ~$264. Таргет Jefferies. Сценарий: отчёт 29 октября показывает базовую маржу ниже 46.5% и Services в отрицательном росте на консолидированной строке.
• По $310-316 НЕ добирать. Зона расширена вверх вслед за движением: там 20-дневная ~$310.5, 50-дневная ~$311.5-312.3 и новое сопротивление Barchart $316.32. Апсайд отсюда — 2.7-4.5%. Это не вход, это выход.
• По $317-320 не покупать — правило в силе шестой разбор, зона не тестировалась с 20 августа.
• Почему «Сокращать» и продолжение лесенки не противоречат друг другу. Все оставшиеся ступени ниже текущей цены. По сегодняшней цене я не покупатель; ядро не трогаю; тактический слой из $307-310 сокращаю при возврате в $317-320.
• Стоп-сценарий по тезису: два закрытия подряд ниже $305.74 — потеря структуры августовской базы; закрытие ниже $300.00 — отмена всей базы; закрытие ниже $282.30 (200-дн) — смена режима, лесенка приостанавливается до отчёта.
• Счёт по дисциплине. Правило «по $317-320 не покупать» — шестой разбор в плюсе. Правило «незакрытая сессия в уровни не берётся» — седьмой раз подряд (вчерашний снимок «около $312.3-312.9, +0.8-1.0%» против факта $313.45, +1.15% — в этот раз снимок недооценил день, но ошибка снова была). Правило заморозки уровня числом отработало второй раз подряд: $313.45 против $313.60 — 15 центов. Правило «по $308-313.6 не добирать» — на этой сессии впервые под вопросом: бумага ушла выше, и не добравший теряет 1.2%. Записываю как единственный отрицательный день у этого правила за четыре сессии.

7. Сбываемость прошлых прогнозов

Разбор 26 августа:

• ✅✅✅ Сбылось, и это лучший прогноз серии: приглашения на кейноут разосланы 26 августа. Три разбора подряд я держал эту дату по четырёхлетней закономерности, вчера честно пометил, что к утру рассылки нет, и не стал списывать прогноз в промах досрочно. Факт: 26 августа, мероприятие 9 сентября — обе даты, которые я вёл, подтверждены компанией.
• ✅✅ Сбылась заморозка порога числом — второй раз подряд. Порог $313.60, закрытие $313.45. Если бы я привязал порог к 20-дневной ($310.5) или к «пробою тройного отказа», я бы объявил апгрейд. Вместо этого рано или поздно пришлось бы объяснять, почему апгрейд состоялся при апсайде +3.5%.
• ✅ Сбылось: «легчайший объём — это отсутствие интереса, а не борьба». Интерес вернулся немедленно, как только появился повод: 33.38 млн, +30.6%.
• ✅ Сбылось: конвейер продолжает двигаться влево. Домашний хаб, который 20 августа я вёл на «октябрь 2026 — начало 2027», сегодня в списке сентябрьского кейноута. Четвёртый разбор подряд.
• ⚠️ Наполовину: «по $308-313.6 не добирать». Правило три сессии работало идеально, на четвёртой цена ушла выше и закрылась над обеими средними — не добравший потерял 1.2%. Уровень не отменяю (закрытие всё же ниже $313.60, а максимум был отвергнут на $1.98), но фиксирую первый отрицательный день этого правила.
• ❌ Не предсказано, и это главное: срез консенсуса. Пять разборов подряд я писал «улица не делает ничего» и выстраивал на неподвижности таргетов целый пласт рассуждений — что вся амплитуда бумаги есть движение внутри чужой оценки. Я ни разу не рассмотрел сценарий, при котором заморозка кончается срезом. А кончилась она именно им: $326.34 → $324.45, 45 → 44 аналитика, Strong Buy 21 → 19, и в день с позитивной новостью.
• ❌ Не предсказано: оценка IDC в $200 к цене iPhone. Два разбора я строил тезис офсета на цифре Гурмана $100. IDC даёт вдвое больше — и всё равно с падающей маржой Pro Max. Мой вчерашний чистый ✅ напротив «компенсации себестоимости» продержался один день и понижен до ✅⚠️.
• ❌ Не предсказано: срез прогноза DRAM. TrendForce более чем вдвое понизила ожидаемый рост контрактных цен PC DRAM на Q4 (+8-13% → +3-8%). Это идёт в мою пользу, но я его не предвидел — три недели я вёл память как одностороннее ухудшение без развилки вниз.
• ❌ Не записано вовремя: KeyBanc — Sell от 14 августа. Шестой разбор подряд с найденным задним числом рейтинговым действием.
• 🟢 Проверка источника отработала. Материал о просевших выходах годных TSMC по A19 Pro отвергнут: в тексте цена AAPL указана как $234.67, и сама логика не сходится с календарём (A19 Pro — чип прошлого поколения). Вчерашнее правило «сначала первоисточник» сработало уже на второй день и в другую сторону — оно не только снимает ложные ✅, но и отсекает ложные минусы.

Из более ранней истории:

• ✅✅ Условная развилка 21 августа отработала обеими ветвями буквально.
• ✅✅ Сопротивление $319.28, названное 20 августа, отработало с точностью до доллара.
• ✅✅ «Services — опора оценки, и она даёт трещину» — четыре независимых подтверждения, признание компании, срез прогноза Services на 20 б.п.
• ✅ «Дорого, апсайд тонкий, не покупать по рынку» — работает весь июнь-август, и сегодня подтверждено сильнее прежнего: +3.51%.
• ⚠️ «Память — ключевой риск» (с 5 августа) — впервые получил встречный факт: прогноз роста цен срезан вдвое.
• ❌ «Тренд улучшается» (19-20 августа) — прожило два дня.
• ❌ Июньские зоны входа ($289-292, $270-272) не отработали ни разу.

Сводный счёт серии. По событийным прогнозам — лучший день серии: дата рассылки приглашений названа за три разбора и подтверждена, дата кейноута 9 сентября — за две недели. По дисциплине — снова чисто: заморозка порога числом отработала второй раз, проверка первоисточника отсекла фальшивую новость. По оценке — промах, и структурный: я построил рассуждение на неподвижности улицы, ни разу не спросив, в какую сторону она сдвинется, когда сдвинется. Вывод для процесса: неподвижность консенсуса — это не факт, а пауза, и трактовать её как аргумент в свою пользу нельзя. С сегодняшнего дня я веду направление изменения консенсуса как отдельную наблюдаемую величину, наравне с ценой.

8. Итог и ТРЕНД

Тренд — без изменений, третий разбор подряд. Но ось ухудшения впервые за серию сменилась: раньше сдавала техника при живом содержании, сегодня техника ожила, а сдала ОЦЕНКА — и сдала не сама, а руками улицы.

Проследите траекторию. 30 июля: рекордный квартал убит слабым гайдом. 5-7 августа: память дорожает структурно. 10 августа: сломана 50-дневная, Jefferies даёт Underperform. 11-14 августа: ухудшение остановлено, Китай разблокирован. 17 августа: первая твёрдая цифра эрозии Services. 18-19 августа: мировая с Еврокомиссией, пробой на 51 млн. 20 августа: отказ на $320.28. 21 августа: трекер Morgan Stanley фиксирует падение App Store, закрытие на 25 центов ниже уровня отмены. 24 августа: закрытие на 19 центов ниже порога апгрейда. 25 августа: Mac mini на M6 и Mac Studio на M5 Ultra выходят с поднятыми ценами, а в июльском «бите» обнаруживаются $0.11 тарифных возвратов. 26 августа: кейноут подтверждён на 9 сентября ровно в предсказанный день, бумага пробивает тройной отказ на выросшем объёме — и улица впервые за серию срезает консенсус.

Первое — событийный прогноз попал. Три разбора подряд ближайшей неразрешённой строкой в моей таблице стояла рассылка приглашений «~26 августа по четырёхлетней закономерности». Она состоялась 26 августа. Мероприятие — 9 сентября, 10:00 PT, Apple Park, «Surprise and Shine». Линейка шире, чем я вёл: к iPhone 18 Pro/Pro Max, складному, Watch S12/Ultra 4 и AirPods 5 добавился домашний хаб — тот самый, который неделю назад я держал на «октябрь 2026 — начало 2027». Конвейер двигается влево четвёртый разбор подряд, и это самый устойчивый положительный сигнал всей серии.

Второе — впервые смягчилась сама причина главного риска. Три недели память была односторонним вычетом. TrendForce срезала ожидаемый рост контрактных цен PC DRAM на Q4 более чем вдвое — с +8-13% до +3-8% — и назвала причиной слабый конечный спрос и высокие запасы. Это прямое попадание в мой же триггер апгрейда. Оговорка обязательна: это прогноз, а не контракт. Факт — в сентябре.

Третье, и оно перевешивает первые два. Улица разморозилась и поехала вниз. Пять разборов я писал: консенсус $326.34 стоит неподвижно, значит вся амплитуда бумаги — движение внутри чужой оценки. Сегодня оценка сдвинулась: $324.45, аналитиков 45 → 44, Strong Buy 21 → 19, NTM-EPS подрезан с ~$9.23 до ~$9.10. Апсайд +3.51% против +5.31% вчера. Асимметрия 0.22 — худшая за всю серию, хуже, чем в день отказа на $320.28. Премия к собственной 5-летней медиане P/E расширилась до 17.1%. И произошло это в день с хорошей новостью — что делает сигнал сильнее, а не слабее.

Четвёртое — тезис офсета пришлось смягчить через сутки после того, как я его поставил. Вчера я записал чистый ✅: «компенсация себестоимости исполнена прайс-листом». По Mac — да, полностью. По iPhone — нет: IDC даёт +$200 против +$100 у Гурмана, а BOM топовой Pro Max растёт почти на $300 при +38% у Pro, и аналитики сходятся, что даже при +$200 маржа Pro Max окажется НИЖЕ прошлогодней. Вопрос, оказывается, был не в том, поднимет ли Apple цены, а в том, хватит ли подъёма. Ответ будет 9 сентября.

Пятое — техника впервые за неделю не мешает. Максимум $315.43 пробил тройной отказ, закрытие $313.45 вернуло цену выше обеих ближних средних, объём 33.38 млн (+30.6%), минимум растёт, RSI впервые за неделю выше 50, стохастик и MACD оба дают Buy. Против: композит Barchart в тот же день ухудшил направление с «Weakening» до «Weakest», максимум был отвергнут на $1.98, а закрытие снова не дотянуло до моего порога — 15 центов, четвёртый недобор подряд. И честная оговорка по данным: ряды ADX/DI и MA100/MA200 у источников разошлись настолько, что я их сегодня не обновляю и в аргументацию не беру.

Держит ли компания слово? По датам — да, и сегодня это подтверждено публично: кейноут там, где обещано, конвейер идёт с опережением. По выручке отчётного квартала — да. По прибыли — вровень, а не с запасом. По софту — график Siri AI держится. По регуляторике ЕС — фронт закрыт. По компенсации себестоимости — на Mac полностью, на iPhone частично, и этого может не хватить. По Services — нет, тезис в состоянии «сокращение». По марже — счёт тяжёлый, гайд подпёрт разовой статьёй. По памяти — впервые появился встречный ветер в мою пользу, но со стороны рынка, а не компании. По складному — железо есть, цена разъезжается на $500. По Vision Pro — пауза до конца 2028.

Риск/привлекательность во времени. Событийный риск сегодня снизился: главная неопределённость недели закрылась подтверждением, и закрылась ровно так, как я предсказывал. Технический риск снизился: боковик пробит вверх с деньгами. Фундаментальный риск по памяти впервые снизился со стороны прогноза цен. Но риск оценки вырос сильнее, чем упали остальные три вместе взятые — и вырос он не от движения цены, как во все предыдущие разы, а от того, что улица начала резать. Один срез — это ещё не тренд. Два подряд превратят его в основной путь к даунгрейду.

За: кейноут подтверждён на 9 сентября ровно в предсказанный день, «Surprise and Shine», Apple Park, первый выход Тёрнуса; линейка шире, чем я вёл — складной iPhone Ultra, iPhone 18 Pro/Pro Max на 2-нм A20 Pro с механической диафрагмой, Watch S12 с керамикой и Ultra 4, AirPods 5 с пульсометром, домашний хаб переехал в сентябрь; TrendForce срезала прогноз роста контрактных цен PC DRAM на Q4 вдвое, до +3-8%, назвав причиной слабый спрос и высокие запасы; тройной отказ $313.4-313.6 пробит внутри дня на объёме +30.6%, закрытие выше обеих ближних средних, минимумы растут, RSI впервые за неделю выше 50, стохастик 68.8 и MACD +0.39 оба Buy; конвейер идёт влево четвёртый разбор подряд; медиана улицы $335 и быки целы (Rothschild $400, TD Cowen $400, BofA $380 подтверждён 20 августа, Evercore $365, MS $360, Goldman Buy); длинный горизонт Barchart 100% Buy; закрытый спор с Еврокомиссией; Counterpoint (ASP +8% при штуках +13%, доля 20%); Siri AI ~14 сентября при вовлечённости менее 20%; FCF $136.7 млрд, чистые $62.2 млрд, ROE 148.75%, ROIC 101.6%; до 200-дневной 11.0% запаса.

Против: консенсус срезан впервые за серию — $326.34 → $324.45, аналитиков 45 → 44, Strong Buy 21 → 19; апсайд схлопнулся до +3.51%, асимметрия 0.22 — худшая за всю серию; NTM-EPS подрезан ~$9.23 → ~$9.10, из-за чего forward P/E прыгнул до ~34.4x при росте цены на 1.15%; премия к собственной 5-летней медиане расширилась до 17.1%, к сектору Hardware — 71% по ttm; IDC даёт +$200 к цене iPhone против +$100 у Гурмана, и даже это не удерживает маржу Pro Max (BOM +$300 на топовой конфигурации, +38% у Pro); закрытие $313.45 — четвёртый недобор подряд до моего порога, теперь 15 центов; максимум отвергнут на $1.98; композит Barchart ухудшил направление до «Weakest» в зелёный день; бит по EPS был тарифным возвратом; гайд Q4 по выручке всего +9-11%; App Store −0.6% г/г, срез прогноза Services на 20 б.п.; сенатский дедлайн по CXMT/YMTC просрочен шестые сутки; цена складного разъезжается $1,999 против ~$2,500; складной без телефото; новые Mac отгружаются только 22 сентября; Vision Pro на паузе; цикл iPhone разорван; Китай не запущен; пять sell-эквивалентных рейтингов; KeyBanc Sell от 14 августа найден задним числом — шестой раз подряд; инсайдерские продажи $191.7 млн при нулевых покупках.

Стойка: Сокращать, 5/10. Без изменений. Ядро не трогать. Остаток второй трети ждёт $300-306 (апсайд оттуда теперь +6.0-8.2%, а не +6.7-8.8% — ступень подешевела в награде вслед за срезом улицы). Третья треть — резерв под 18 сентября и ~29 октября. Тактический слой из $307-310 сокращать при возврате в $317-320. По $310-316 не добирать — там обе ближние средние и новое сопротивление $316.32, а апсайд отсюда 2.7-4.5%.

И процессная правка по итогам дня — она же изменение правил апгрейда, и я объясняю, почему меняю их именно сейчас. Порог «два закрытия подряд выше $313.60» я вводил при консенсусе $326.34, когда пробой означал апсайд ~+4.5% и был совместим с возвратом к «Держать». При консенсусе $324.45 тот же пробой даёт апсайд +3.46% — то есть порог теперь предписывает апгрейд ровно в точке, где бумага дороже всего относительно улицы. Это внутреннее противоречие, и я его снимаю: $313.60 остаётся техническим маркером, но как путь к апгрейду ЗАКРЫВАЕТСЯ. Я не понижаю порог до $313.45, чтобы он «сошёлся», и не повышаю его вслед за ценой — я его отменяю как критерий и говорю об этом вслух.

Возврат к Держать (6/10) остаётся возможным по двум оставшимся веткам: (а) откат в $300-306 без ухудшения содержания, где апсайд к консенсусу выходит на +6.0-8.2%; (б) подъём таргетов улицы выше ~$338, что при текущей цене восстанавливает апсайд к +7-8%. Апгрейд до Покупать — если 9-11 сентября Apple подтвердит прайс iPhone и складного и сохранит гайд маржи без разовых статей; либо если сентябрьские контрактные цены DRAM сойдутся по нижней границе срезанного прогноза (+3-5%). Даунгрейд до Продавать (4/10) — при втором подряд срезе консенсуса; при двух закрытиях подряд ниже $305.74; при закрытии ниже $300.00; при закрытии выше $320 без подъёма таргетов (апсайд там падает ниже +1.5% — это уже не удержание, а переплата); при срыве объёмов на старте продаж 18 сентября; при признаках базовой маржи ниже 46.5%; или если следующий срез трекера App Store углубит минус.

Источники: stockanalysis.com — AAPL, stockanalysis.com — статистика, stockanalysis.com — прогноз аналитиков, stockanalysis.com — история котировок, Barchart — AAPL opinion, Investing.com — AAPL technical, MarketBeat — AAPL price targets, MacRumors — Apple Event Announced for September 9: Surprise and Shine, Engadget — Apple announces September 9 Surprise and Shine iPhone event, Forbes — Here's when Apple will reveal its iPhone 18 Pro and foldable phone, Gulf News — Apple sets September 9 iPhone event and its first foldable, Fortune — Apple to launch $2,000-plus foldable iPhone Ultra in early September, TechRepublic — Apple Foldable iPhone Ultra: price, specs and launch, MacRumors — iPhone 18 Pro Max component costs could rise nearly $300, MacRumors — iPhone 18 Pro costing Apple 38% more to make, TrendForce estimates, Gizmochina — iPhone 18 Pro Max margins could still drop even with $200 price hike, 9to5Mac — iPhone 18 Pro's new price might be better than expected, TrendForce — AI Server Demand Continues to Support Memory Prices in 3Q26, KuCoin — TrendForce raises Q3 and Q4 DRAM contract price forecasts, Sen. Banks — Banks, Schumer, Colleagues Demand Apple Reject Chinese Military-Linked Chips, Yahoo Finance — Apple must relearn how to surprise under new CEO Ternus, says BofA, TipRanks — Apple stock could get a new R&D and AI budget as Ternus takes helm Sept. 1, Seeking Alpha — Apple App Store net revenues see dip Y/Y: Morgan Stanley, Apple Newsroom — Apple introduces M6 and M5 Ultra, SEC — Apple Form 8-K FY2026 Q3.