AAPL — 2026-08-20

Apple (AAPL) — разбор (20 августа 2026)

Цена: последнее подтверждённое закрытие — 19 августа, $316.83 (+2.19%, +$6.80, диапазон $309.60-$319.28, объём 49.11 млн). Сессия 20 августа идёт (около $318.3, +0.4-0.5%, диапазон $316.67-$320.28, объём на 10:00 EDT всего 5.3 млн) — в уровни не берётся. Капитализация на закрытии ~$4.62 трлн. P/E ttm 36.33x, forward ~34.6x, EPS ttm $8.72. Выручка ttm $466.82 млрд (+14.2%), чистая прибыль $128.93 млрд, валовая маржа 48.65%, операционная 33.17%, чистая 27.62%. FCF ttm $136.68 млрд, кэш $146.52 млрд, долг $84.34 млрд, чистая денежная позиция $62.18 млрд. Дивиденд $1.08 (0.34%). 52-нед. диапазон $223.78-$344.57, за 52 недели +38.07%. Бета 1.09. Шорт-интерес 0.97%.

По данным — пятый чистый день подряд. Вчера я записал сессию 19 августа как «идёт, около $315.3-316.4, в уровни не берётся» — факт закрытия $316.83. Снимок снова оказался занижен (на $0.4-1.5), и снова правильно не попал в уровни. Диапазон 20 августа в анализ не идёт по тому же правилу.

Главное за сутки: пробой подтверждён, и подтверждён ровно тем способом, который я сам вчера назвал условием. Я написал: «пробой пока однодневный; подтверждением служит удержание $309.3 по закрытию в ближайшие сессии». Закрытие $316.83 — на $7.5 выше этого уровня, на втором подряд объёме под 50 млн. Одновременно улица впервые за серию двинула таргеты вслед за ценой: консенсус $322.28 → $326.34. И всё равно рейтинг остаётся 6/10 — потому что второе условие моего же исправленного триггера (апсайд не менее +7%) не выполнено и близко: сегодня он +3.00%. Подробно — в разделах 4, 6 и 7.

1. Новостной фон и слухи (последние дни)

Тональность — нейтральная с положительным уклоном. Второй день роста, но драйвер за сутки сменился: вчера двигало снятие регуляторного риска, сегодня — нарратив про AI и продуктовый конвейер. При этом на другой чаше появились две вещи с жёсткими датами, чего вчера не было.

В плюс:

• Смена нарратива: Apple как недооценённая AI-история. Джин Мюнстер (Deepwater Asset Management) 19 августа назвал Apple «одной из самых недооценённых компаний» среди мегакапов, заявив, что с Siri компания «наконец сделала правильно», и что бумага может быть переоценена рынком вверх (re-rated), когда ассистент станет фундаментом персонального AI. Ключевая цифра из его исследования: менее 20% владельцев iPhone в США пользуются Siri ежедневно — то есть база для роста вовлечённости огромна. Отдельно у него аргумент, что более консервативный подход Apple к AI и более строгие ограничители — это преимущество, а не отставание. Важно понимать, что это: не апгрейд с таргетом, а смена рамки разговора. Весь июль-август бумагу обсуждали через себестоимость памяти и комиссии; впервые за серию её обсуждают через выручку от AI.
• RC macOS 26.7 вскрыл более 10 неанонсированных продуктов (обнаружено 19 августа, сборка от 17 августа): складной iPhone, AirPods с инфракрасными камерами для Visual Intelligence, новый домашний хаб с галереей виджетов, первые в истории MacBook и iPad mini с OLED-дисплеями, обновлённый Siri Remote для Apple TV следующего поколения, несколько неизданных моделей AirPods 5. Это самый широкий утёкший конвейер за всю серию разборов и первое содержательное свидетельство, что история не сводится к iPhone.
• Домашняя категория получает даты. Смарт-дисплей J490 (динамик уровня HomePod + 7-дюймовый экран, настольная и настенная версии, новая ОС на базе tvOS) — октябрь 2026 — начало 2027; обновлённые Apple TV и HomePod mini с более быстрыми чипами под Siri AI — этой осенью. Категория, которую Apple откладывала два года ради контекстного Siri, наконец получает окно.
• Складной: моя же оговорка «только США» смягчена. Свежие утечки (17-20 августа): дебют на кейноуте 9 сентября, старт продаж ориентировочно 18 сентября, и не только в США — шире. Но: партия «крайне ограничена», а на выпуск целевых 10 млн штук поставщикам нужно 3-5 месяцев. Плюс сомнения в самом имени — часть утечников считает, что «Ultra» Apple прибережёт для юбилейной модели.
• Ажиотаж по продуктам подтверждается косвенно: Otterbox уже продаёт чехлы для iPhone 18 Pro в Best Buy, причём совместимые с iPhone 17 Pro — форм-фактор не меняется.

В минус, и оба пункта — с датами:

• Сенатский дедлайн по китайской памяти — ЗАВТРА, 21 августа. Двухпартийная группа сенаторов во главе с Джимом Бэнксом (респ.) и Чаком Шумером (дем.) письмом от конца июля потребовала от Apple до 21 августа публично обязаться не покупать память у CXMT и YMTC, а также раскрыть детали переговоров — в том числе передавала ли Apple технические данные и интеллектуальную собственность в ходе тестирования чипов. 14 августа министр торговли Говард Латник прямо заявил, что администрация «не поддерживает» такую закупку. YMTC с 2022 года в Entity List Минторга, CXMT с 2025 года — в пентагоновском списке китайских военных компаний. Micron активно лоббирует против. Apple публично не ответила. Вчера я вёл этот сюжет как «политический риск без даты» — у него есть дата, и она завтра. Практический смысл: самый дешёвый путь снижения себестоимости памяти закрывается политически, а не экономически, и закрывается на неделе перед приглашениями на кейноут.
• Американский фронт по комиссиям возобновился с расписанием. 11 августа судья Ивонн Гонзалес Роджерс отказала Apple в отсрочке, потребовав обосновать любую комиссию с внешних покупок затратами; 12 августа судья Каган дала техническую паузу на сутки, 13 августа Верховный суд в отсрочке отказал. Расписание: Apple подаёт проффер (доказательства и расчёты) в течение 45 дней — то есть примерно до конца сентября, затем в течение 10 дней передаёт непривилегированные документы о процессе принятия решений. Отдельно ВС рассматривает саму констатацию неуважения к суду — аргументы в сессии, начинающейся в октябре 2026, и этот пересмотр параллельные слушания по ставке не останавливает. Предложение Apple от 13-14 августа: 15% стандарт, 10% для партнёрских программ, 5% для малого бизнеса, 10% на продления подписок. До решения с внешних ссылок в США Apple получает ноль.
• Второй независимый замер эрозии Services. К данным Appfigures (комиссии в США −18% с начала года) добавился Sensor Tower: глобальные потребительские траты в App Store выросли всего на 3% г/г в июньском квартале против +13% годом ранее; в США во 2 квартале −6% против +9%. Финдиректор Кеван Парех объясняет замедление валютным курсом «и некоторыми изменениями бизнес-модели App Store в отдельных странах». Выручка App Store падает также в Бразилии и Японии после введения там регулирования.
• Память: слова Кука. Тим Кук на последнем звонке назвал ситуацию «столетним наводнением в ценах на память с экспоненциальным ростом» и подтвердил, что в декабрьском квартале память будет дороже, чем в сентябрьском, а цены Apple поднимает «неохотно». Оценки подорожания iPhone 18 Pro Max: IDC +$200 (до $1,399), модель TechInsights +$270, Гурман +$100-200.
• Инсайдеры: 11 августа Дженнифер Ньюстед (SVP, главный юрист) продала 1,439 акций примерно на $442.9 тыс. Покупок по-прежнему нет.

2. Ближайшие события и катализаторы (с датами)

| Дата | Событие | Почему важно | |---|---|---| | 21 августа 2026 (ЗАВТРА) | Дедлайн сенаторов Бэнкса и Шумера: публично отказаться от памяти CXMT/YMTC | ближайший датируемый катализатор; ответ Apple или его отсутствие определяет, остаётся ли китайский путь снижения себестоимости на столе | | до конца августа 2026 | Завершение глобального повышения цен на iPhone 17, Watch S11/Ultra 3, AirPods | проверка эластичности перед новым циклом | | ~26 августа 2026 | Рассылка приглашений на кейноут | по 4-летней закономерности приглашение приходит ровно за 14 дней; официальной даты события пока НЕТ | | 31 августа 2026 | Нейт Гэттен выходит VP по government affairs | тарифный и регуляторный фронт США | | 1 сентября 2026 | Тёрнус — CEO, Кук — исполнительный председатель, Сроуджи — chief hardware officer | плановая передача, утверждена советом директоров | | 9 сентября 2026 (ожидается) | Кейноут в Театре Стива Джобса: iPhone 18 Pro / Pro Max, складной iPhone Ultra, Watch Series 12 / Ultra 4, iOS 27 — первый выход Тёрнуса на сцену в роли CEO | ключевое: прайс-лист и сроки поставок без оговорок | | 11 сентября 2026 (пятница) | Открытие предзаказов | первая жёсткая проверка дефицита DRAM: сроки доставки видны за час | | ~14 сентября 2026 | Публичный релиз iOS 27 и Siri AI на Gemini | Китай и ЕС в релиз НЕ входят | | 18 сентября 2026 | Старт продаж iPhone 18 Pro / Pro Max / Ultra | проверка тезиса о срыве объёмов; для Ultra — «крайне ограниченная» партия | | сентябрь 2026 | Контрактные цены DRAM на Q4 (Samsung просит +20%) | ведущий индикатор маржи декабрьского квартала; Кук уже подтвердил, что Q4 дороже Q3 | | ~конец сентября 2026 | Проффер Apple в суде Гонзалес Роджерс: обоснование комиссии с внешних покупок затратами (45 дней от 13 августа), затем +10 дней на документы | новое расписание: до решения комиссия в США остаётся 0% | | 1 октября 2026 | Вступают в силу новые условия App Store в ЕС (CTC 5%, IAP 26%, внешние ссылки 15%) | подписание ≠ выручка: экономический эффект начнётся здесь | | 1 октября 2026 | Окончание консультативной роли Кейт Адамс | завершение передачи юрблока Ньюстед | | октябрь 2026 (сессия ВС) | Аргументы в Верховном суде по констатации неуважения к суду (Epic) | параллельные слушания по ставке этим не останавливаются | | осень 2026 | Обновлённые Apple TV и HomePod mini с чипами под Siri AI | подготовка домашней категории | | октябрь 2026 — начало 2027 | Домашний хаб J490 (7" дисплей, новая ОС на базе tvOS) | новая продуктовая категория, вклад в FY2027 | | октябрь 2026 | Уход Дженнифер Бэйли; преемник по Apple Pay/Wallet не объявлен | кадровый хвост | | 30 октября 2026 | Истечение плана 10b5-1 Тима Кука | снимает вопрос к инсайдерским продажам | | ~29 октября 2026 | Отчёт Q4 FY2026 | развязка: выручка +9-11%, маржа 47-48% (базовая ~46.5%); первая проверка Services на фоне −18% комиссий в США | | осень 2026 — начало 2027 | Международный рампап складного: 10 млн штук — 3-5 месяцев производства | вклад складного в декабрьский квартал ограничен физически | | «ближайшие месяцы» | Запуск Apple Intelligence в Китае на собственной модели | дата не названа — после сентября | | без даты | Урегулирование с DOJ по антимонопольному иску | недооценённый потенциальный плюс | | 1П 2027 | Доля DRAM в BOM iPhone Pro 42% (TrendForce) | если сбудется, 46-47% маржи — потолок, а не дно | | весна 2027 | Базовый iPhone 18 с 9 ГБ — вне топового тира Apple Intelligence; iPhone 18e, Air 2 | сужение AI-цикла на массовой модели | | 2027 | Первые MacBook и iPad mini с OLED, AirPods с ИК-камерами (утечка macOS 26.7) | расширение конвейера за пределы iPhone | | сентябрь 2027 | Glass-centric iPhone Pro (V73/V74) | подтверждён |

3. Обещания vs факт

| Обещание / план | Факт | Статус | |---|---|---| | Гайд Q3 FY2026 выручка +14-17% | +16% ($109.4 млрд), iPhone $54 млрд (+22%), Mac $10.4 млрд (+29%) | ✅ исполнено с запасом | | EPS консенсус $1.89-1.91 | $2.02, бит на $0.13 | ✅ бит | | Соответствие DMA / спор с Еврокомиссией | 18 августа мировое соглашение: CTF отменён, CTC 5%, IAP 26%, внешние ссылки 15%; в силе с 1 октября; штрафы >€50 млн/день сняты | ✅ крупнейший регуляторный фронт закрыт | | Services как опора мультипликатора | $30.7 млрд против $31.4 млрд ожиданий; комиссии App Store в США −18%; новое: Sensor Tower — глобальные траты в App Store +3% г/г в июньском квартале против +13% годом ранее; ставки в ЕС срезаны договорно | 🔴 эрозия подтверждена вторым независимым источником и оказалась глобальной, а не только американской | | Маржа ~49% | 49.3% (март) → 48.1% (июнь) → гайд 47-48%, базовая ~46.5% | ❌ снижение три квартала подряд | | Siri AI к сентябрю | публичная бета iOS 27 вышла 17 августа, релиз ~14 сентября | ✅ по графику | | Apple Intelligence в Китае | модель обучена с Alibaba, регулятор допустил, но в бете iOS 27 функций в Китае нет | ⚠️ допуск получен, запуск не состоялся | | AI как драйвер цикла обновления | базовый iPhone 18 (весна 2027) с 9 ГБ НЕ проходит в топовый тир; новое: менее 20% владельцев iPhone в США пользуются Siri ежедневно — база низкая, но и потенциал соответствующий | ⚠️ тезис сужен по железу и одновременно расширен по вовлечённости | | Возврат комиссии с внешних платежей в США | новое: 11 августа суд отказал в отсрочке, 13 августа ВС снял паузу; Apple обязана обосновать ставку ЗАТРАТАМИ, проффер ~до конца сентября; предложено 15%/10%/5%; до решения — 0% | 🔴 фронт возобновился с расписанием; трактовка «затратный подход» опасна — она ограничивает ставку издержками, а не ценностью | | Удержание закупочных цен на память | Samsung +20%, SK Hynix без потолков; Кук: «столетнее наводнение в ценах на память», Q4 дороже Q3 | 🔴 рычага нет, признано публично | | Альтернативный источник памяти (Китай) | новое: дедлайн сенаторов 21 августа, Латник 14 августа — администрация «не поддерживает»; YMTC в Entity List, CXMT в пентагоновском списке; Micron лоббирует против; Apple публично не ответила | 🔴 закрывается политически, с датой | | Плоское ценообразование iPhone | снято: дорожает текущая линейка; IDC +$200 на Pro Max ($1,399), TechInsights +$270, Гурман +$100-200 | ⚠️ снято ретроактивно | | Складной как носитель ASP | уточнено: запуск шире США, но партия «крайне ограничена»; 10 млн штук = 3-5 месяцев производства; имя «Ultra» под вопросом | ⏳ заморожено до 9-18 сентября | | Продуктовый конвейер за пределами iPhone | новое: RC macOS 26.7 вскрыл 10+ продуктов — складной, AirPods с ИК-камерами, домашний хаб, ПЕРВЫЕ OLED MacBook и iPad mini, новый Apple TV; хаб J490 — окт 2026-нач 2027, Apple TV и HomePod mini — этой осенью | ✅ впервые за серию — фактическое подтверждение широкого конвейера | | Компенсация роста себестоимости | OLED для 18 Pro Max −40% ($110-120 → ~$68) | ⚠️ офсет частичный | | Преемственность управленческой команды | юрблок (Ньюстед) и GR (Гэттен с 31 августа) закрыты; Тёрнус — CEO 1 сентября | ⚠️ управляемая турбулентность | | Преемник по Apple Pay/Wallet | не объявлен; Бэйли уходит в октябре | ⏳ открыто | | Рост FY2027 после рекордного FY2026 | консенсус уточнён: выручка $524.16 млрд (+9.73%), EPS $9.54 (+8.19%) | ⚠️ разброс сохраняется | | Инсайдерская уверенность | Ньюстед продала 1,439 акций 11 августа (~$443 тыс.), покупок ноль | ⚠️ направление одностороннее |

Что изменилось по существу за сутки — три вещи, и они разного знака.

Первое, в плюс и впервые: подтверждён продуктовый конвейер, а не только защита от рисков. Всю серию я разбирал Apple через оборону — маржа, комиссии, штрафы, себестоимость. Утечка macOS 26.7 — единственное за три недели свидетельство в другую сторону: семь-восемь новых устройств, две новые категории (домашний хаб, AirPods с камерами) и первый OLED в Mac и iPad. Это не меняет цифры FY2026, но меняет содержание вопроса «за что платится премия 34.6x forward»: часть ответа теперь материальна.

Второе, в минус и с датой: политический контур вокруг памяти замкнулся. До сегодняшнего дня китайская память была для Apple неудобным, но открытым вариантом. Теперь есть ультиматум с датой 21 августа, есть публичная позиция министра торговли, есть Entity List и пентагоновский список, и есть конкурент (Micron), который лоббирует против. Практический вывод: вариант снижения себестоимости памяти через Китай надо считать закрытым, а значит, оценки TrendForce (34% BOM сейчас, >40% в 1П2027) остаются без офсета, кроме скидки на OLED.

Третье, тоже в минус и тоже с расписанием: американский фронт по комиссиям не просто возобновился — он получил опасную формулировку. Судья потребовала обосновать любую комиссию с внешних покупок затратами. Это принципиально иная база, чем стоимость: комиссия, привязанная к издержкам обслуживания ссылки, структурно ниже комиссии, привязанной к ценности платформы. Apple предложила 15%; до решения она получает 0%, и это длится с апреля 2025. Сложите с ЕС (15% с 1 октября) и Sensor Tower (+3% г/г глобально против +13%) — нормализация take-rate теперь имеет три подтверждения: договорное в ЕС, судебное в США, статистическое в мире.

Запись в модель прежняя, с добавлением: соглашение ≠ выручка, разрешение ≠ запуск, заявка ≠ выручка — и теперь ещё «утечка ≠ продукт». Конвейер из macOS 26.7 реален как факт кода, но ни одного из этих устройств Apple не анонсировала.

4. Оценка стоимости — апсайд минимальный, но улица наконец двинулась

Все мультипликаторы считаю на подтверждённом закрытии $316.83; где важно, привожу и внутридневное $318.34.

• Мультипликаторы: P/E ttm 36.33x, forward ~34.6x, P/S 9.89x, P/B 43.0x, PEG 3.18, EV/EBITDA 27.1x, EV/Sales 9.77x. EV $4.56 трлн, капитализация $4.62 трлн, акций 14.59 млрд.
• База сравнения. Против собственной 5-летней медианы P/E 30.62x премия ~18.7% (вчера ~16%, позавчера ~14.5% — премия растёт третьи сутки подряд, и растёт исключительно за счёт цены). Против медианы сектора Hardware ~21x — около 73%.
• Консенсус впервые за серию поднят вслед за ценой: $322.28 → $326.34 (45 аналитиков). Это важная перемена: вчера я написал «улица не поднимала таргеты — цена просто дошла до них», и за сутки это перестало быть верным. MarketBeat по своей выборке (39 аналитиков) даёт ещё выше — $330.53.
• Но апсайд всё равно сжался, потому что цена росла быстрее таргетов: к закрытию $316.83 — +3.00% (вчера было +3.95%), к внутридневным $318.34 — +2.51%. Медиана $335 → +5.74%. По выборке MarketBeat — +4.32%. Это минимум всей серии разборов.
• Диапазон: $215 (−32.1%) … $400 (+26.3%).
• Структура рейтингов не изменилась: 21 Strong Buy, 6 Buy, 14 Hold, 2 Sell, 3 Strong Sell. Поправка к моим прошлым разборам: sell-эквивалентных рейтингов по текущей разбивке ПЯТЬ, а не шесть — цифру «шесть» я тянул из новости от 10 августа и не сверял с разбивкой. Пять — всё равно много по историческим меркам, но точность здесь обязательна.
• Прогнозы уточнены: FY2026 выручка $477.70 млрд (+14.79%), EPS $8.82 (+18.19%) → бумага стоит 35.9x. FY2027: выручка $524.16 млрд (+9.73%), EPS $9.54 (+8.19%) → 33.2x при росте прибыли 8.2%. Консенсус по валовой марже FY2026 (~48.6%) по-прежнему выше собственного гайда компании 47-48% — главная непроверенная цифра конструкции, развязка ~29 октября.
• GF Value $283.43 (последнее доступное значение, обновить сегодня не удалось — источник недоступен) → переоценка около 11.8% к закрытию против 9.4% вчера. Цифру помечаю как несвежую.
• Асимметрия ухудшилась вторые сутки подряд. Вверх: консенсус +3.00%, медиана +5.74%, бык Rothschild +26.3%. Вниз: Jefferies $263.66 −16.8%, China Renaissance $280 −11.6%, Phillip $290 −8.5%, флор $215 −32.1%. Соотношение риск/доход по консенсусу: +3.00% против −16.8%.
• Что оправдало бы 34.6x forward: закрытый спор с ЕК и снятая угроза €50 млн/день; iPhone +22% и Mac +29% в отчётном квартале; широкий конвейер из утечки macOS 26.7 — две новые категории плюс первые OLED-Mac и OLED-iPad; Siri AI в публичной бете с релизом ~14 сентября и низкой базой вовлечённости (менее 20% ежедневных пользователей в США); допуск в Китай с собственной моделью; A20 Pro на 2 нм; OLED −40% как офсет DRAM; FCF $136.7 млрд и чистые $62.2 млрд; складной по сценарию Rothschild. Что ломает: апсайд +2.5-3.0% при forward 34.6x против медианы сектора ~21x; по FY2027 — 33.2x при росте EPS 8.2%; консенсус по марже выше гайда компании; take-rate нормализуется одновременно в ЕС (договорно), США (судебно) и глобально (+3% против +13% по Sensor Tower); DRAM 34% BOM сейчас и 42% в 1П2027 без китайского офсета; политический дедлайн 21 августа; базовый iPhone 18 вне топового тира Apple Intelligence; Китай не запущен; пять sell-эквивалентных рейтингов; односторонние инсайдерские продажи.

Ключевой вывод раздела. Улица начала догонять цену — это качественная перемена по сравнению со вчера, и она означает, что движение опирается не только на позиционирование. Но арифметика от этого не улучшилась: консенсус прибавил ~$4, цена прибавила ~$7, и чистый апсайд стал тоньше, а не толще. Покупать бумагу, стоящую выше консенсуса по одной выборке и в трёх процентах от него по другой, после двух сессий роста на 100 млн совокупного объёма — то же самое решение, которое я разбирал 6 августа и отклонил 19 августа.

5. Техника и перекупленность

• RSI-9 59.60 против 51.22 сутки назад — второй подряд скачок, максимум с конца июля. RSI-14 55.19 против 49.92, RSI-20 54.27. Формальной перекупленности нет (порог 70), но запаса хода по осцилляторам осталось немного.
• Стохастик %K-9 79.70 против 57.91 — вплотную к порогу перекупленности 80. Это первый по-настоящему «горячий» индикатор за всю серию.
• ADX-9 25.02 против 26.48 — продолжает падать. Формально это значит, что у нового движения меньше силы, чем у отменённого им падения. Второй день подряд этот аргумент не мешает цене расти — фиксирую как ограничение самого индикатора в событийных движениях, а не как сигнал.
• Главное в технике за сутки: направленный кроссовер. +DI вырос с 21.75 до 29.62, −DI упал с 27.05 до 22.73. Вчера разрыв был −5.30 против покупателей, сегодня +6.89 в их пользу. Это первый бычий кроссовер DI за всю серию разборов — сутки назад он только схлопнулся, сегодня перевернулся.
• Скользящие — цена выше ВСЕХ. $316.83 против: 5-дн $311.37 (+1.75%), 20-дн $315.88 (+0.30% — впервые выше с начала августа), 50-дн $310.00 (+2.20%), 100-дн $296.52 (+6.85%), 200-дн $281.34 (+12.61%). Золотой крест цел, 200-дневная продолжает расти ($281.07 → $281.34).
• 20-дневная взята — и взята ровно там, где я её вчера назвал. Я записал: «прямо над головой 20-дневная $315.81 — это первое настоящее сопротивление». Фактическое значение сегодня $315.88 (расхождение $0.07), закрытие $316.83 — выше. Уровень был определён точно, и он был пробит.
• Объём — подтверждение, а не всплеск. 28.1 → 36.6 → 51.00 → 49.11 млн. Две подряд сессии под 50 млн, суммарно ~100 млн за два дня против 28-38 млн всю предыдущую неделю. Вчера я писал, что один тяжёлый день — это ещё не приход покупателя; второй такой день закрывает этот вопрос.
• Структура уровней (только закрытые сессии). Минимумы поднимаются шестую сессию подряд: $300.57 → $302.05 → $302.94 → $305.74 → $309.60. Полоса $300.00-$301.32 (трижды защищена) осталась далеко внизу. Максимумы: $311.49 (18 авг) → $319.28 (19 авг).
• Волатильность растёт. ATR-9 $6.81 (2.14%) против $6.44 (2.06%); HV-9 18.59% против 15.26%. Сжатие сменилось расширением — нормально для отработки события, но означает, что дешёвых стопов больше нет.
• Позиция: −8.05% от истмакса $344.57 (вчера −10.0%). За 50 дней +9.61%, за 100 дней +28.00%, за 200 дней +17.79%. При этом за 20 дней всё ещё −0.99% — бумага только-только отыграла провал после отчёта.
• Уровни. Сопротивление: $319.28 (максимум 19 августа), далее фактически пусто до $330 (июльская консолидация) и $344.57 (истмакс). Поддержка: $315.88 (20-дн), $310.00-309.60 (50-дн плюс минимум 19 августа — ключевая связка), $305.74, $302.94, $300.0-301.3, далее $290-296, $281.3 (200-дн), затем пусто до $264.
• Чтение: картина полностью развёрнута — цена выше всех средних, DI перевернулись, объём подтверждён двумя сессиями. Оговорок теперь две, и обе про запас хода, а не про подлинность: стохастик 79.70 в шаге от перекупленности, а над головой до $330 пустота — то есть если движение продолжится, оно пойдёт быстро и без опоры, а если развернётся, первой опорой станет $315.9, второй — связка $309.6-310.0. Отмена конструкции: закрытие ниже $309.6.

6. Зоны/цены для входа

Лестницу сдвигаю вверх второй день подряд — вслед за ценой, а не вперёд неё.

• Агрессивный: ретест $310-314. Связка 50-дневной $310.00 и минимума 19 августа $309.60, плюс бывшее сопротивление $311.49. Логика прежняя: если пробой настоящий, эта связка обязана держать. Апсайд к консенсусу отсюда +4-5%, к медиане +7-8%. Зона для добора, не для входа новыми деньгами.
• Консервативный: $302-306. Минимум 18 августа $305.74, минимум 17 августа $302.94. Апсайд к консенсусу +6-8%, к медиане +9-11%, forward P/E ~33.0-33.4x.
• Глубокий: $290-296. Июньская консолидация. Апсайд к консенсусу +10-12%, forward P/E ~31.7-32.3x.
• Очень глубокий: $281-285. 200-дневная $281.34, продолжает подниматься. Апсайд к консенсусу +15-16%.
• Кризисный: ~$264. Таргет Jefferies. Сценарий: октябрь подтверждает маржу ниже 46.5% и сентябрь показывает срыв объёмов.
• По $317-320 — не покупать. Апсайд к консенсусу +2.5-3.0%, forward P/E ~34.9x, по FY2027 — 33.5x при росте EPS 8.2%, стохастик почти в перекупленности. Выше $326.34 бумага формально дороже консенсуса улицы.
• Тактика: ядро держать. Первая треть лесенки исполнена по $302-305 и уверенно в плюсе. Вторая треть — только по ретесту $310-314; если ретеста не будет, спокойно ждать отката в $302-306 или отчёта 29 октября. Третья — резерв под старт продаж 18 сентября и отчёт.
• Честный счёт по дисциплине — вторые сутки. Вчера я записал «по $315-316 не добирать» — сегодня $318-320, то есть правило снова стоило примерно процента. За два дня моё правило по оценке стоило около 4.5% упущенного движения. Признаю прямо и не меняю правило: оно защищает от покупки дорого, а не от упущенной выгоды, и цена у него именно такая. Но фиксирую тенденцию: если правило проигрывает третий день подряд, надо будет проверять не рынок, а само правило.
• Стоп-сценарий по тезису: закрытие ниже $315.9 — потеря 20-дневной, возврат к боковику; закрытие ниже $309.6 — отмена пробоя целиком и возврат к сетке $300-306.

7. Сбываемость прошлых прогнозов

Разбор 19 августа:

• ✅✅ Сбылось, и это главный прогноз суток: «пробой пока однодневный; подтверждением служит удержание $309.3 по закрытию в ближайшие сессии». Закрытие $316.83 — на $7.5 выше уровня, на втором подряд объёме под 50 млн. Условие, которое я сам сформулировал как проверку, выполнено с запасом.
• ✅✅ Сбылось с точностью до семи центов: «прямо над головой 20-дневная $315.81 — первое настоящее сопротивление». Фактическое значение $315.88, закрытие $316.83 — уровень идентифицирован и пробит.
• ✅ Сбылось: правило по незакрытой сессии. Снимок «около $315.3-316.4» против факта $316.83. Пятый чистый день по данным подряд.
• ✅ Сбылось: «объём делает пробой значимым». Второй день 49.11 млн подтвердил тезис — механика индикатора работает в обе стороны.
• ✅ Сбылось: исправленный триггер сработал ровно так, как задумано. Я записал: «апгрейд до Покупать — два закрытия подряд выше $309.3 ПРИ апсайде к консенсусу не менее +7%». Два закрытия есть ($310.03 и $316.83). Апсайда нет (+3.00%). Апгрейда нет. Вчерашняя правка конструкции триггера доказала свою нужность за одни сутки: старая формулировка заставила бы покупать на минимальном за серию апсайде.
• ❌ Не сбылось: «улица не поднимала таргеты — цена просто дошла до них». За сутки консенсус вырос $322.28 → $326.34, по выборке MarketBeat — $330.53. Утверждение было верным на момент написания и перестало быть верным через день. Записываю как промах: я предъявил статичную картину там, где нужно было сказать «пока не подняла».
• ❌ Не сбылось второй раз подряд: ADX как аргумент против движения. Вчера: «ADX падает — у пробоя меньше силы». ADX упал ещё (26.48 → 25.02), бумага прибавила +2.19%. Два дня подряд один и тот же индикатор давал мне неверный вывод — это уже не случайность, а свойство: в событийных движениях ADX запаздывает по построению. Понижаю его вес в своих выводах.
• ❌ Пропущен вход второй день подряд. «По $315-316 не добирать» — цена ушла на $320. Совокупно за два дня дисциплина по оценке стоила около 4.5% движения.
• 🟢 Не предсказано, и это самый неприятный пропуск: дедлайн сенаторов 21 августа по памяти CXMT/YMTC. Письмо Бэнкса и Шумера датировано концом июля, министр торговли Латник высказался 14 августа — у меня было шесть дней, чтобы это найти, и вчера я записал этот сюжет как «политический риск» без даты. Дедлайн — завтра. Прямая ошибка полноты поиска.
• 🟢 Не предсказано: RC macOS 26.7 вскрыл более 10 новых продуктов — складной, AirPods с ИК-камерами, домашний хаб, первые OLED MacBook и iPad mini, новый Apple TV. Первое за серию фактическое подтверждение конвейера за пределами iPhone.
• 🟢 Не предсказано: смена нарратива на AI (Мюнстер). Вторая нога движения пришла не от регуляторики, а от тезиса «Apple — самый недооценённый AI-мегакап» с опорой на низкую вовлечённость по Siri (менее 20% ежедневных пользователей в США). Я вёл AI как риск сужения (9 ГБ у базового iPhone 18) и не вёл как источник переоценки вверх.
• 🟢 Не предсказано: расписание американского фронта по комиссиям. 11 августа отказ в отсрочке, 13 августа ВС снял паузу, проффер в течение 45 дней с обоснованием ставки ЗАТРАТАМИ. Я вёл этот пункт как «без даты» — у него есть срок и, что важнее, опасная методология расчёта.
• 📝 Исправление: «складной только в США». Свежие утечки: запуск шире США, но партия «крайне ограничена», 10 млн штук требуют 3-5 месяцев производства. Мою формулировку от 14 и 19 августа смягчаю.
• 📝 Исправление: «шесть sell-эквивалентных рейтингов». По текущей разбивке (2 Sell + 3 Strong Sell) их пять. Цифру «шесть» я тянул из новости 10 августа и не сверял с разбивкой — повторял четыре разбора подряд.
• 📝 Уточнение оценок FY2027: EPS $9.51 → $9.54, выручка $524.16 млрд (+9.73%).

Из более ранней истории:

• ✅✅ Триггер 19 июня «закрытие выше $307 открывает $317» — сбылся полностью и повторно: закрытие 19 августа $316.83.
• ✅ Гайд +14-17% проверен фактом +16%; отчёт 30 июля назван главным катализатором — им и стал (−7.35% за сессию).
• ✅✅ «Services — опора оценки, и она даёт трещину» — самый точный содержательный вклад серии, и сегодня он получил третье подтверждение: Appfigures (США −18%), договорной срез в ЕС, теперь Sensor Tower: +3% г/г глобально против +13% годом ранее.
• ✅ «Память — ключевой риск» (с 5 августа) не опровергнут ни разу; сегодня усилен политически (дедлайн 21 августа) и признан самой компанией («столетнее наводнение»).
• ✅ «Дорого, апсайд тонкий, не покупать по рынку» — работает весь июнь-август; сегодня апсайд +2.5-3.0%, минимум серии.
• ✅ «Прогноз структуры важнее прогноза направления» (18 августа) — подтверждено дважды.
• ❌ Июньские зоны входа ($289-292, $270-272) не отработали ни разу.
• 🔮 Впереди: дедлайн Сената 21 августа, финализация цен до конца августа, приглашения ~26 августа, Гэттен 31 августа, смена CEO 1 сентября, кейноут 9 сентября, предзаказ 11 сентября, iOS 27 ~14 сентября, старт продаж 18 сентября, контрактные цены DRAM в сентябре, проффер по комиссии ~конец сентября, новые условия App Store в ЕС 1 октября, аргументы в ВС в октябрьской сессии, уход Адамс и Бэйли в октябре, отчёт ~29 октября, домашний хаб J490 октябрь-начало 2027, запуск Apple Intelligence в Китае, урегулирование с DOJ, базовый iPhone 18 и Air 2 — весна 2027, OLED-MacBook и OLED-iPad mini, glass-centric Pro — сентябрь 2027.

Сводный счёт серии. Данные чисты пятый день подряд. Главный прогноз вчерашнего разбора — условие подтверждения пробоя — сбылся с запасом, уровень 20-дневной назван с точностью до семи центов, а исправленный триггер апгрейда доказал свою нужность за одни сутки. Против меня три вещи: утверждение про неподвижные таргеты улицы прожило день, ADX подвёл дважды подряд (понижаю его вес), и я пропустил датированный сенатский ультиматум, лежавший в открытом доступе шесть дней. Плюс две фактические поправки — про «только США» у складного и про «шесть» sell-рейтингов вместо пяти. Новое правило на будущее: если тезис содержит слово «не» про действия улицы (не подняла, не двинула, не заметила), он обязан иметь срок годности в одни сутки.

8. Итог и ТРЕНД

Тренд — улучшается, второй день подряд. И сегодня это уже не заявление, а подтверждение: всё, что вчера было гипотезой, сегодня стало фактом.

Проследите траекторию. 30 июля: рекордный квартал убит слабым гайдом. 5-7 августа: память дорожает структурно, $1 млрд чипов заморожен у TSMC. 10 августа: отменён all-glass iPhone, сломана 50-дневная. 11-12 августа: отзыв части негатива, затем возобновление по памяти и кадрам. 13-14 августа: ухудшение остановилось, первое движение вверх по содержанию. 18 августа: движение выдохлось. 19 августа: мировая с Еврокомиссией, пробой на 51 млн. Сегодня: пробой подтверждён вторым тяжёлым днём, и к регуляторному драйверу добавился второй — продуктовый.

Первое — техника закрыла все вопросы, которые я вчера оставил открытыми. Я требовал удержания $309.3 по закрытию — получил $316.83. Я говорил, что один тяжёлый день не доказывает прихода покупателя — получил второй день на 49.11 млн, суммарно ~100 млн за две сессии против 28-38 млн неделей ранее. Я указывал на 20-дневную $315.81 как на первое настоящее сопротивление — она взята ($315.88, закрытие выше). И главное: +DI впервые за серию пересёк −DI вверх (29.62 против 22.73), цена выше всех пяти скользящих, минимумы растут шестую сессию, до истмакса осталось 8.05% против 10.0% вчера. Единственная техническая оговорка — стохастик 79.70, в шаге от перекупленности, и пустота над головой до $330.

Второе — драйвер расширился, и это качественная перемена. Вчера бумагу двигало снятие риска (мировая с ЕК). Сегодня её двигают две вещи, которых в серии не было ни разу: тезис о переоценке вверх через AI (Мюнстер: Apple — самый недооценённый мегакап, Siri наконец сделана правильно, менее 20% владельцев iPhone в США пользуются ею ежедневно) и фактически подтверждённый широкий конвейер — RC macOS 26.7 вскрыл складной iPhone, AirPods с ИК-камерами, домашний хаб, первые в истории MacBook и iPad mini с OLED, новый Apple TV. Три недели я разбирал компанию исключительно через оборону; сегодня впервые есть материальный аргумент про нападение.

Третье — улица начала догонять, и это снимает часть моего вчерашнего возражения. Консенсус $322.28 → $326.34; по выборке MarketBeat — $330.53. Вчера я написал, что таргеты стоят, а цена дошла до них — за сутки это перестало быть верным. Но арифметика не улучшилась: таргеты прибавили ~$4, цена ~$7. Апсайд к консенсусу — +3.00% на закрытии и +2.51% на внутридневных, минимум всей серии. Асимметрия вторые сутки хуже единицы: +3.00% вверх против −16.8% до ближайшего медвежьего таргета. Премия к собственной 5-летней медиане P/E выросла до ~18.7%, к медиане Hardware — до ~73%.

Четвёртое — на другой чаше за сутки появились две вещи с датами, и обе бьют по себестоимости и по Services. Дедлайн сенаторов Бэнкса и Шумера — 21 августа, то есть завтра: Apple должна публично отказаться от памяти CXMT и YMTC; министр торговли Латник 14 августа заявил, что администрация «не поддерживает» закупку; YMTC в Entity List, CXMT в пентагоновском списке; Micron лоббирует против; Apple публично не ответила. Практически это значит, что дешёвый китайский путь по памяти закрывается политически, а оценки TrendForce (34% BOM сейчас, >40% в 1П2027) остаются без офсета — при том что сам Кук назвал происходящее «столетним наводнением в ценах на память» и подтвердил, что Q4 дороже Q3. И второе: американский фронт по комиссиям возобновился с расписанием — 11 августа суд отказал в отсрочке, 13 августа ВС снял паузу, Apple обязана обосновать ставку затратами и подать проффер примерно до конца сентября; до решения она получает ноль с внешних ссылок. Затратная база — принципиально более жёсткая, чем ценностная.

Пятое — эрозия Services получила третье, независимое подтверждение. К Appfigures (комиссии в США −18%) и договорному срезу ставок в ЕС добавился Sensor Tower: глобальные потребительские траты в App Store выросли всего на 3% г/г в июньском квартале против +13% годом ранее; в США во 2 квартале −6% против +9%. Финдиректор объясняет это валютой «и некоторыми изменениями бизнес-модели в отдельных странах». Тезис «Services — опора мультипликатора, и она даёт трещину» стал самым проверенным утверждением всей серии: договорно, судебно и статистически.

Держит ли компания слово? По отчётному кварталу — да, с запасом (+16% при гайде +14-17%, EPS $2.02). По софту — да: бета iOS 27 в срок. По регуляторике ЕС и Германии — да, два фронта закрыты без нового штрафа. По конвейеру — впервые фактическое да: утечка кода подтверждает семь-восемь устройств и две новые категории. По Services — нет, и это теперь тройная фиксация. По марже — счёт тяжёлый и признан самой компанией. По памяти — рычага нет, а обходной путь закрывается политически. По Китаю — исполнение сдвинуто вправо.

Риск/привлекательность во времени. Риск снизился второй день подряд по регуляторной, технической и настроенческой осям, и впервые улучшился по продуктовой. Одновременно привлекательность по цене упала до абсолютного минимума серии: +2.5-3.0%. Конфигурация та же, что вчера, но острее: история улучшается быстрее, чем я успеваю её разбирать, а бумага дорожает быстрее, чем улучшается история. Для держателя это хорошая новость. Для нового покупателя — её нет.

За: пробой подтверждён вторым днём на 49.11 млн (~100 млн за две сессии); +DI впервые пересёк −DI вверх, цена выше всех пяти скользящих, 20-дневная взята, минимумы растут шестую сессию; улица впервые за серию подняла консенсус ($322.28 → $326.34, MarketBeat $330.53); закрытый спор с Еврокомиссией снял угрозу €50 млн/день, Германия закрыта без штрафа; RC macOS 26.7 подтвердил конвейер из 10+ продуктов — складной, AirPods с ИК-камерами, домашний хаб, первые OLED MacBook и iPad mini, новый Apple TV; домашний хаб J490 в октябре-начале 2027, Apple TV и HomePod mini этой осенью; AI-нарратив с низкой базой вовлечённости (менее 20% ежедневных пользователей Siri в США); складной выходит шире, чем только в США; бизнес растёт двузначно, iPhone +22% и Mac +29%; Rothschild $400; FCF $136.7 млрд и чистые $62.2 млрд; до 200-дневной 12.6% запаса; шорт-интерес 0.97%.

Против: апсайд к консенсусу +3.00% на закрытии и +2.51% на внутридневных — минимум серии, асимметрия вторые сутки хуже единицы (+3.0% против −16.8%); forward P/E 34.6x против медианы сектора ~21x, по FY2027 — 33.2x при росте EPS +8.2%; премия к собственной 5-летней медиане выросла до ~18.7%; дедлайн сенаторов 21 августа закрывает китайский путь по памяти политически, министр торговли против, Apple не ответила; Кук сам назвал цены на память «столетним наводнением», Q4 дороже Q3; DRAM 34% BOM сейчас и 42% в 1П2027; суд требует обосновать комиссию с внешних покупок ЗАТРАТАМИ, проффер до конца сентября, до решения — 0%; Sensor Tower: глобальные траты в App Store +3% против +13% годом ранее — третье подтверждение эрозии Services; консенсус по марже выше собственного гайда компании; стохастик 79.70 — в шаге от перекупленности, над головой пустота до $330; складной с «крайне ограниченной» партией и 3-5 месяцами на 10 млн штук; базовый iPhone 18 вне топового тира Apple Intelligence; Китай в сентябре не запускается; пять sell-эквивалентных рейтингов; смена CEO 1 сентября без преемника по Apple Pay/Wallet; инсайдеры продолжают продавать.

Стойка: Держать, 6/10. Восьмой разбор подряд — и сегодня решение проще вчерашнего, потому что вчера я починил триггер, и сегодня он отработал ровно как задумано: два закрытия выше $309.3 есть, апсайда +7% нет (+3.00%) — апгрейда нет. Это не упрямство: улица подняла таргеты на $4, а бумага выросла на $7; когда цена бежит быстрее консенсуса, покупка становится хуже, а не лучше. Признаю прямо: дисциплина по оценке стоила мне за два дня около 4.5% движения, и если она проиграет третий день подряд, проверять надо будет само правило.

Ядро не трогать. По $317-320 не покупать ничем. Первая треть лесенки исполнена по $302-305 и в плюсе; вторая треть — только по ретесту $310-314 (связка 50-дневной $310.00 и минимума 19 августа $309.60); если ретеста не будет — ждать $302-306 или отчёта. Третья треть — резерв под старт продаж 18 сентября и отчёт ~29 октября. Апгрейд до Покупать — при апсайде к консенсусу от +7% (то есть при подъёме таргетов улицы выше ~$340 без роста цены, либо при откате в $290-300 без нового негатива), либо если 9-11 сентября Apple назовёт цены и реальные сроки поставок без оговорок, либо если контрактные цены DRAM в сентябре сойдутся в нижней части прогноза TrendForce. Даунгрейд до Сокращать (5/10) — при закрытии ниже $309.6 (отмена пробоя), при подтверждении срыва объёмов на старте продаж 18 сентября, при признаках маржи ниже базовых 46.5%, если суд утвердит комиссию с внешних покупок существенно ниже предложенных Apple 15%, или если отчёт 29 октября покажет, что нормализация take-rate дошла до консолидированной строки Services.

Источники: stockanalysis.com — AAPL, stockanalysis.com — статистика, stockanalysis.com — прогноз аналитиков, stockanalysis.com — история котировок, Barchart — AAPL technical analysis, MarketBeat — AAPL price targets, TipRanks — U.S. Senators Set August 21 Deadline for Apple to Swear Off Chinese Memory Chips, 9to5Mac — Commerce Secretary says US opposes Apple buying Chinese memory chips, Yahoo Finance — Senators Warn Apple Not to Buy Memory Chips From Chinese Firms, AppleInsider — US Commerce Secretary warns Apple against buying Chinese memory, Benzinga — Apple Is The Most Underappreciated AI Mega-Cap, Analyst Says, MacRumors — Apple Accidentally Leaked More Than 10 New Products in macOS Update, 9to5Mac — Apple will launch 10+ new products soon, with September event coming, 9to5Mac — New iPhone Ultra leaks cover release timing, availability, and name, Tom's Guide — iPhone Ultra leakers reveal new details around release and 'extremely limited' availability, AppleInsider — Supreme Court denies yet another stay in Apple vs Epic proceedings, MacDailyNews — U.S. Supreme Court clears path for App Store commission showdown, TechCrunch — Apple proposes to take a 15% cut of purchases made outside the App Store, MacRumors — Apple's US App Store Commission Revenue Down 18% This Year, AppleInsider — Apple's App Store revenue in danger of being regulated away, Apple Newsroom — Apple announces changes for apps in the European Union, Forbes — Apple iPhone 18 Pro Event: Latest September Keynote Predictions, TrendForce — iPhone 18 Pro BOM Cost Expected to Surge Nearly 40%, MacRumors — All-New Apple Home Hub Reportedly Launching as Soon as October, Apple Newsroom — Tim Cook to become Executive Chairman, John Ternus to become CEO, MacDailyNews — Why Apple is rallying in morning trading.